产业投资到来了
纵观我国改革开放四十多年，实业企业作为我国经济的重要组成部分，对经济增长起到了支撑作用。随着各行业实业企业股权投资参与度的提升，在雄厚的资金实力、广泛的业务布局、直接的资源辅助支撑下，此类自带产业属性的资金，即产业资本，能够为所投企业提供更为直接的业务支持，已逐渐成为我国CVC市场的重要参与者。
鲸准数据显示，2022年初至今，境内一级市场发生了16757笔交易，70%左右出现在新能源、新材料、半导体、机器人、商业航天、生物医药等硬核领域。在这之中，有将近一半交易有CVC或政府直投基金的参与。
尽管从2019年开始，产业投资就已零星出现在人们口中，但总被一些阶段性的狂欢打断。直到2022年，大量的从业者们才不得不直面一件事：产业投资时代真的来了。
什么是产业资本
根据产业资本的定义：产业资本，是在封建社会末期小生产者的分化和资本原始积累过程中产生的。经过简单协作、工场手工业和机器大工业三个阶段，资本主义企业的生产技术和劳动过程的社会化日益提高，终于使产业资本支配了整个社会生产。
在资本的循环运动中，依次采取货币资本、生产资本和商品资本形式，接着又放弃这些形式，并在每一种形式中完成着相应职能的资本，就是产业资本。产业资本的功能有两个，一是在生产过程中创造剩余价值，二是在流通过程中实现剩余价值。所以，产业资本决定着生产的资本主义性质。
产业资本的投资逻辑
首先从产业资本的资金来源看，产业资本基本以自有资金为主，有的或与政府或其他发起产业投资基金，以构筑全产业链打造产业生态，还有一部分产融一体的大玩家，往往产融一体，以某一主体为操作平台，通过基金的穿线模式，打造大的产融平台，资金来源往往来自于自身积累以及同产业联盟资金池，市场上比较活跃的早期产业资本投资机构，后面都有阿里系、腾讯系、复星系、联想系、华为系等产业标签活跃于创投市场。
其次，从投资目的来看，产业资本的投资动机往往基于其战略发展的考量，或是围绕其产业链、生态链进行投资，以及为企业战略转型和升级做布局。其行业研究重点都会放到集团产业链及关联行业研究中。同时，除了关注产业互补性、增强性、控制性战略重点外，还会密切关注行业内外发生的新变化和潜行颠覆者。
最后，产业资本的退出来看，随着市场产业基金不断增加和并购基金规模的扩大，产业资本也会将孵化、投资控股的项目推向资本市场，产业投资的退出方式主要包括：上市、纳入集团公司体系、转售等！
中国产业投资发展概况
截至2019年7月，我国共设立产业基金2090只，总目标规模达11.6万亿元。目前，地市级政府推出的产业基金规模最大，占全国产业基金目标规模的近1/3，国家级基金占比在16%左右；且单只国家级基金的平均目标规模达601亿元，远高于省级（102.5亿元）、地市级（67.3亿元）和区县级（31.4亿元）水平。
政府投资基金就是政府出一部分作为母基金，作为成立政府投资基金的引导基金，委托基金管理公司管理，通过杠杆效应吸引更多投资机构成立各种子基金，最终将资金整合起来投资给本地相关产业领域的企业，解决本地企业设立、发展过程中面临的融资难问题，最终推动企业发展壮大，待企业上市或转让后获得退出收益。
而政府引导基金又可分为创业引导基金、产业引导基金、基础设施建设类基金和并购基金，其中政府设立最多的是产业引导基金。清科研究中心统计数据显示，各级政府设立的产业基金占各类型基金的比例接近 38%，突出的表明直接推动产业发展是政府设立引导基金最核心的目的。
在美国，CVC占到了一级市场的半壁江山。而在中国，产业资本才正进入高速发展期。
中国的CVC投资大致可以分为：1998-2008年是我国CVC投资的萌芽期，这一时期活跃参与者以境外产业背景企业为主。2009-2014年，中国CVC投资进入起步期，以战略协同为目的的CVC投资逐渐增多。2015-2019年，移动互联网行业快速发展，各行各业的优质本土企业纷纷试水股权投资。2020年至今，我国CVC投资步入发展期。
现阶段，不论是从政策、宏观环境还是产业发展层面，我国CVC投资都迎来了一个新的发展契机。
产业投资成长为行业中坚力量
根据睿兽分析数据显示，2023年H1，中国一级市场，合计有200家资本参与大额交易。
对200家参与大额交易的投资机构进行分析，我们发现，200家投资机构中包括市场化VC/PE，还包括国资及CVC，另外还有银行基金、主权财富基金、科研院所基金等。而CVC中，A股上市公司、港股上市公司以及未上市公司均在列。如下图所示：
如上图，中国一级市场，产业资本正在逐渐成为中坚力量。仅以2023年上半年大额交易中，CVC参与程度来看，近200多家资本中，有33家为CVC，占比近17%！
我们以小米为例，自2012年起小米即对外开展股权投资，经过数年发展已发展成囊括了多个出资主体的产业资本平台集群。据统计，截至2022年小米参与的投资案例数超过400起，披露的投资金额共计142.91亿元。小米的投资活跃度逐年递增，其中2021年小米“出手”超百次，达到历年投资数量的峰值，在整个股权投资市场中也位于前列。
当产业被提升到当前的战略高度，产业投资的主角逐渐从大企业CVC向更多元化的投资机构类型迁移。战略价值、财务回报、区域经济等等纷繁的诉求交汇在一起，但在中国当下的语境下，其最终的底色应只有一个——产业链的整体提升。
点击下方“阅读全文”报名学习