银行保函是商业银行传统的表外业务。银行在日常办理保函业务中，最经常使用的保函品种为投标保函、履约保函、预付款保函、质量保函等；这些保函所涉及的基础背景往往是货物（包括大宗商品、大型机械设备、以及船舶等）购销或工程承包。通过服务于这些“货物购销或工程承包”项目这一核心，将会形成由原材料购销、施工设备购销等不同业务环节所组成的生产、供应和销售网络。如何以保函为突破口，通过对货物购销或工程承包项目项下各个业务环节的控制，提高对保函基础交易履约情况的监控，降低保函业务风险，同时实现多项金融产品的交叉销售，是一项值得研究的课题。
成功案例
某货车制造销售商（以下简称A公司）是某国内银行（以下简称该银行）的授信客户，授信总额为1亿5千万元人民币，授信使用品种为流动资金贷款。A公司成功中标向境外某货车进口商销售货车项目，合同标的8000万美元。合同约定，出口商即该公司需通过其银行向进口商开立合同标的金额10%的履约保函和预付款保函；货款款项的支付采用10%预付款+90%即期信用证的结算方式。A公司随即向该银行申请增加1600万美元的保函专项授信额度，用以支持A公司履行上述出口合同。但该银行认为，A公司的资信状况和原授信的担保条件无法支撑在原有授信基础上新增1600万美元保函授信额度的需求。
该银行深入研究了A公司在出口合同项下资金链和物流链后，发现以下五个授信突破口：一是，A公司在出口合同项下有材料采购和机械设备进口的融资需求，可以将泛泛的流动资金贷款调整为融资目的更为可控的贸易融资；二是，通过开立有条件生效预付款保函，可确保预付款汇入该银行指定的账户，并监控预付款专款专用；三是，进口商为进口国当地知名跨国公司，实力雄厚，违约风险和在保函项下恶意索赔的风险较小；四是，出口采用即期信用证结算，回款线路锁定，且开证行信誉良好，销售回款有较强保证；五是，可以委托第三方物流仓储公司严格监控A公司按照合同制造并付运货车至进口商指定的港口货运代理人。
该银行果断调整原授信方案，将A公司闲置的流动资金贷款授信额度1亿元，调整为贸易融资授信1亿元，具体授信品种为银行承兑汇票、国内信用证、同业偿付、进口信用证、进口押汇；同时新增1600万美元的保函专项授信额度，用于合同项下开立履约保函及预付款保函。此授信方案完全是以履约保函和预付款保函为突破口，基于对A公司执行出口合同所产生的资金流和物流的全面掌控，同时配套一定的控货、控账和控流程等控制措施，促进A公司全面履约，从而控制A公司的资金流，进而确保银行融资融信的安全。本次授信方案流程图如下：
流程说明如下：
①A公司以全额保证金方式开立投标保函，保函期限为1个月。
②A公司中标后，与国外货车采购商签订货车进出口合同；同时，A公司为采购生产出口货车所需的原材料和机械设备，与国内材料供应商签订材料购销合同，与国外机械供应商签订设备进出口合同。
③该银行根据A公司申请，向国外货车采购商开立履约保函，金额800万美元。
④国外货车采购商收到履约保函后，向其银行申请开立信用证；开证行根据其申请，向A公司开立信用证。
⑤A公司收到国外开证行开来的信用证后，委托该银行办理原材料和机械设备采购结算事宜：向国内材料供应商1开立银行承兑汇票，并代理其贴现；由于国内材料供应商2不愿承担贴现利息，故A公司委托该银行开立国内信用证并嫁接同业偿付；向国外机械供应商开立进口信用证；同时根据国外开来信用证中的分期付款条款，A公司还与该银行达成远期结汇交易。
⑥该银行根据A公司申请，向国外货车采购商开立有条件生效的预付款保函，金额800万美元。
⑦国外货车采购商收到预付款保函后，将800万美元一次性汇入保函中载明的预付款入账指定账户；该银行将汇入800万美元的预付款划转至开证保证金账户。
⑧A公司生产用以出口的货车后，在第三方物流仓储公司监控下，安排装船、报关和出运，将货车出口至国外货车采购商。
⑨A公司将出口单据提交至该银行，该银行审核单据为相符交单后，办理低风险出口押汇，并将押汇款项优先划转至开证保证金账户、银行承兑汇票保证金账户和保函保证金账户。
⑩国外货车采购商当地的开证行收到该银行转递的单据后，即期向该银行支付货款。
新型融资
（一）“项目供应链融资”与传统供应链融资业务的区别及其定义
基于与传统供应链融资的显著区别，笔者通过本文首次提出“项目供应链融资”这一创新型的融资融信品种。
从以上案例可以看出，传统供应链融资和项目供应链融资的主要区别有如下三点：一是，项目供应链融资通过保函的运用来识别货物购销或工程承包项目和项目项下各交易主体，同时通过投标、履约、预付款、质量保函等保函品种的有序使用，有效监控项目的进度和项目项下各交易主体的履约情况，因此项目供应链融资一个重要的特征是以保函为核心金融产品；二是，项目供应链融资是基于具体和单笔货物购销或工程承包项目而开展的融资融信活动，通过货物购销或工程承包项目的执行来实现供应链融资的稳定性和整体性；而传统供应链融资往往是基于供应链各交易主体之间的长期交易活动来体现供应链融资的稳定性和整体性；三是，项目供应链融资各交易主体是通过具体的合同（例如船舶建造合同、建筑工程承包合同、原材料购销合同等）构建交易关系，因此，在项目供应链融资中，各交易主体之间的关系和紧密程度、以及具体融资融信安排与供应链交易的对应关系更为明确和清晰。
基于上述区别，笔者将项目供应链融资定义为“以保函为核心金融工具，基于货物购销或工程承包项目，为该项目各环节中的上下游企业提供包括融资、担保、结算以及资金避险等多种产品的综合金融服务模式”。
（二）对“项目供应链融资”内在融资机制的剖析
我们知道，贸易融资就融资发起人不同，可分为买方融资和卖方融资，并且卖方和买方融资通过一定的机制可实现相互转化。有趣的是，项目供应链融资也具有类似的特征，即以货物购销或工程承包项目的买方或业主为核心企业构建项目供应链融资模式，也可以项目的承包方或卖方为核心企业构建项目供应链融资模式。
（1）以保函的申请人或被保证人即货物购销或工程承包项目的卖方或承包方为核心企业。上述案例就是这种模式的典型应用；该模式下，银行可为向承包商或卖方提供各类保函、银行承兑汇票、国内信用证、进口信用证、法人设备按揭等一系列的产品，满足承包商或卖方在货物购销或工程承项目项下的施工或生产需求，以业方或买方的付款作为归还银行融资的主要来源。
（2）以保函的受益人即货物购销或工程承包项目的业方或买方为核心企业，构建项目供应链融资模式。例如，某高速公路建设开发公司将某高速公路建设项目的不同标段的施工发包给不同的工程承包商，银行可基于该高速公路建设项目，以银行保函为核心融资工具，为该高速公路建设项目的各个交易主体（工程承包商和业主）提供全过程的融资融信，例如，向业主提供项目贷款、银行承兑汇票、国内信用证、付款保函等产品，向工程承包商提供各类保函、工程设备按揭、进口信用证、银行承兑汇票和国内信用证等产品，通吃整个项目链。该供应链融资模式亦是以业方或买方的付款作为归还银行融资的主要来源。
（三）“项目供应链融资”的独特价值
一项金融产品只有具备其不可替代的价值，才具有生命力，可复制性和广阔的应用前景。笔者将项目供应链融资模式的独特价值归纳总结如下：
1.大幅降低“货物购销或工程承包”项下保函及贸易融资的债项风险，突破传统授信瓶颈。
众所周知，商业银行对其债权的内部评级体系是债务人评级和债项评级相互独立的二维评级体系；在债务人的信用水平不法改变的条件下，只有有效降低债项风险才能提升信贷产品的整体评级。
对于保函业务，其风险主要来自于保函的被保证人或申请人在基础交易下违约，担保行对外支付保函项下的索赔；同时，保函申请人又无法向担保行偿付的风险。对于贸易融资业务，其风险则主要来自于贸易背景真实性缺失和自偿性无法实现。
通过项目供应链融资，银行基于对项目的资金链和物流链的全面把握，通过控交易对手、控货、控账、控流程的方式，全程监控保函的被保证人或申请人在合同项下履约情况，及时提供履约预警信息；同时，通过各类融资产品的嫁接，促进各交易主体履约，使贸易融资的自偿性功能充分体现，从而大幅降低保函业务和贸易融资业务的风险。
2.以贸易担保为突破口，构建全方位的贸易服务平台。
从上述案例中，可以看到，通过项目供应链融资的有效运用，银行从最初向企业提供单一的流动资金贷款产品，转变为投标保函、履约保函、预付款保函、银行承兑汇票、代理贴现、国内信用证、同业偿付、进口信用证、进口押汇、出口信用证结算、出口押汇、远期结汇等超市型产品的组合运用，成功构建以贸易担保为突破口，涵盖贸易结算、贸易融资、贸易担保、资金避险等多重功能的综合化贸易服务平台，为客户提供全方位贸易服务的手段和能力大幅提高。
3.解决中小企业融资难的又一有效途径。
中小企业融资难是系统性问题，需要从宏观和微观两个层面，外界因素和企业自身等多个角度来考虑。项目供应链融将项目链中的各交易主体作为一个整体对象，可将资金有效注入项目链上处于相对弱势的中小企业，从而突破了银行传统的流动资金贷款的审贷模式，克服了传统融资方式中对中小企业融资的种种限制，增强了处于项目链上中小企业融资资金的可获得性，在一定程度上缓解了中小企业的资金压力。