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爱尔眼科:如何从市值60亿到2500亿

爱尔眼科:如何从市值60亿到2500亿 华扬资本
2021-12-07
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爱尔眼科2003年成立,2009年完成创业板上市,市值从60亿到现在2565亿元。


资本助力企业成长

爱尔眼科的快速扩张的两个节点。


第一个节点是2009年爱尔眼科上市,爱尔眼科从探索阶段进入发展阶段。
 
第二个节点是2014年,爱尔眼科启动产业并购基金,采取双轮驱动发展模式,一方面透过并购基金实现对大量眼科医院项目的筛选和储备,另一方面公司利用自有资金新建医院。“体内体外”的紧密协作,让爱尔眼科既不会错过优质项目,也能对优先级市场做出适当反应,最终得以实现规模和质量同步扩张。
 
从2014年开始,产业并购基金模式逐渐成为爱尔眼科的主流扩张模式,到2017年,爱尔眼科体外医院的数量达到121家,为爱尔眼科贡献了主要的医院增量。
 
爱尔眼科并非由上市公司直接孵化新医院,而是通过LP形式成立并购基金,由并购基金去孵化新医院。这不仅降低了公司的孵化成本,更明显增加了孵化成功的概率。
 
爱尔眼科作为有限合伙人之一,在这些收购基金中通常占10%—20%份额。也就是说,公司能够通过10亿,撬动100亿资金。
 
这也意味着,若10亿资金原本只能孵化10家医院,但通过基金的形式则能同时孵化100家医院。这无疑会大大增加新医院成功的概率。
 
截至2020年10月底,爱尔眼科参与7只收购基金,管理总资产规模达74亿元。而并购基金旗下的医院总数超过300家。
 
通常,基金新收购或建立的医院会孵化3-5年,等到即将实现盈亏平衡,会被爱尔眼科以低于市场平均水平的价格收购。
 
这种模式基本决定了,爱尔眼科的收购不会失败,毕竟“差生”都已经被内部淘汰。
 
湖南中裕基金便是一个典型的例子。2014年底,爱尔眼科出资9800万元,拿下该基金9.8%的股份。
 
基金运作期间,共孵化了63家医院,其中26家医院被爱尔眼科收购。其余不入眼的医院,被转入其他收购基金,继续观察。
 
在规模庞大的孵化池里,每年诞生数十家拔尖的企业,难度并不大。这也保证了,爱尔眼科每年都能够把一定数量的成熟医院装入上市公司体内,保持业绩增长。
 

爱尔眼科董秘吴士君


吴士君博士,爱尔眼科医院集团董事、副总裁、董事会秘书。

第十届深圳证券交易所上市委员会委员,第15届“新财富金牌董秘”第一名,第17届“新财富金牌董秘名人堂”,多次荣获“中国最受投资者欢迎的上市公司董秘”、“天马奖”、“功勋董秘”、“优秀董秘”等称号。
 
吴士君先生认为,董秘的角色通俗的说就是四个方面:
一是公司战略的“参谋部”,协助董事会实施战略规划;

二是资本运作的“设计部”,利用资本市场助力公司发展;

三是公共关系的“统战部”,扩大市场各方的统一战线,让更多人了解和信任公司;

四是投资者关系的“外交部”,传递公司的阳光文化,建立融洽、和谐、积极的股东队伍。

 
对于市值管理,吴士君先生表示市值必然以价值为基础,任何时候都不要本末倒置。路遥知马力,时间会证明一切。 
 
随着上市公司数量越来越多,影响股价的因素越来越多,爱尔眼科作为公众公司,在为患者和社会创造价值的同时,必须通过各种创新渠道,让投资者充分了解公司的前景趋势,引导价值投资、长期投资,在践行长期主义的过程中让公司脱颖而出,赢得更多投资者的关注和信任,让内在价值得到合理的外在体现。
 
这就要求董秘团队有条不紊地开展各项日常工作,润物细无声,做好“常备军”。
 
12月2日-5日(周四-周日)的董秘实务操作研修班,我们有幸邀请到吴士君先生来给我们的学员讲解上市公司的资本运作及市值管理,同时还会分享高效资本运作董秘团队的打造方法及爱尔眼科资本运作之道。




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华扬资本成立于2006年,是一家深度赋能型的投资公司,专注提供两方面服务:IPO孵化、股权投资。
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