IPO笔记：关于毛利率——IPO审核中不可回避的重点！

关于毛利率远高于同行业可比公司与营业成本

申报材料显示：

（1）报告期内发行人毛利率分别为78.57%、77.16%和79.30%，远高于同行业其他公司的平均毛利率54.90%、51.26%和47.03%。

（2）报告期内，公司直接销售毛利率分别为72.79%、68.28%和69.00%，间接销售毛利率分别为80.25%、80.11%和81.77%，间接销售毛利率较高。

（3）间接销售毛利率较高的主要原因一是间接销售模式下，毛利率较高的合理用药系统产品销售收入占比较高；二是间接销售模式下产品安装实施成本略低，第三方非医疗机构承担了较多沟通协调工作，公司可以在项目实施过程中减少沟通协调工作，减少现场实施时间，使得人工成本、外包接口技术服务等支出相应减少。

（4）报告期内，人工成本分别为1,858.73万元、2,499.35万元和2,701.65万元，是公司成本的主要部分，主要为项目安装实施人员和运维服务人员的薪酬。

（5）报告期内，公司采购技术服务363.93万元、404.22万元和285.15万元，未说明技术服务内容和作用。

（6）技术服务采购较为分散，2022年向成都亦康信息技术有限公司采购技术服务32.00万元，为当年前五大客户，该客户成立于2017年8月2日，未说明合作开始时间。

战略君点评：

毛利率是企业经营中反映其盈利能力的重要指标。毛利率不仅能体现企业的研发能力、管理能力、营销能力、工艺技术水平、市场地位、核心竞争力等，还能侧面反映行业的整体情况。因此，战略君提醒，各发行人，在IPO相关进程中，监管机构对于拟上市企业的毛利率情况尤为关注，毛利率有关问题也因此成为高频问询问题。那么影响毛利率的主要因素有哪些呢？

我们先来看看，毛利率计算公式如下：

其中营业成本包括原辅材料费用、人员工资费用和制造费用。因此，销售收入、原辅材料费用、人员工资费用和制造费用是直接用于计算毛利率的财务数据。

销售收入：在营业成本保持相对稳定的情况下，销售收入则会直接影响到毛利率。决定销售收入的因素主要为销量和销售单价，而影响销量和销售单价的因素则较为复杂，包括市场供需关系、产品质量、市场竞争态势等。

原辅材料费用：用于计算毛利率的财务数据中，原辅材料是影响毛利率最直接的因素，原辅材料价格上涨或者价格较高的原辅材料比重上升，会导致毛利率下降。

人员工资费用：在对人工依靠较强的行业，人员工资费用对毛利率的影响较大，比如：员工在初期由于对工作内容不熟悉，生产效率较低，则前期毛利率相对较低，随着熟练度的提升，生产效率有较大提升，毛利率也会随之上升。

制造费用：制造费用的浮动相对较小，对毛利率的影响相对稳定。影响制造费用的因素主要包括间接材料费、间接人工费、固定资产折旧费、无形资产摊销费等。

此外，工艺技术水平、产品结构、行业地位、客户情况、销售模式等其他因素则是通过间接影响上述其中一项或者多项从而影响毛利率。

由上，我们得出审核重点关注高频问题如下：

1.解释产品毛利率上升/下降的原因

产品毛利率受到内外众多因素的影响，在报告期内，当企业产品毛利率出现较为明显的上升/下降时，会被要求解释变化原因。

2.解释毛利率高于/低于同行业可比公司原因

每个企业都有其独特性，即使处于相同行业，不同企业的情况也不尽相同，因此毛利率必定会有所差异。报告期内，当企业毛利率相较于同行业可比公司较高/较低时，会被要求解释相关原因。

3.解释毛利率波动较大原因

企业受到内外因素的影响，毛利率会有相应的波动，当企业毛利率在报告期内持续上升/下降，或者毛利率波动较为明显的企业，会被要求解释相关原因。