“投资回报率”的真相

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“投资回报率”并不是你以为的投资回报率。

譬如投入100，收回105元，其回报率并不是5%。

我们目前的无风险利率，银行理财产品，收益率大致在5%左右。

而全社会的通货膨胀率，在14%。

也就是说，储蓄的回报率，在每年-9%。

这推翻了我们的常识：钱是有利息的。

钱是没有利息的。

同样道理，资本家也是不存在的。根本没有人靠利息获取收益。

每年-9%的利率，其实对富人最为不利。越是有钱的人，受的损害越严重。

按照这个逻辑思路看世界，许许多多的问题都需要改写。

资源与瓶颈

我们从小受的毒教育有一条：“富人越来越有钱，穷人越来越贫穷。”

这完全不符合事实。

真实的情况是什么呢。

真实的情况，穷人想要发财，远远比富人容易。

穷人的财富差20倍，可是他的“资源”可能只差2倍。只要把手里的资源整合起来，穷人可以飞快地致富。

但是，“当你生意增加一倍时，你并不仅仅是资本金要增加一倍，你是所有的资源都需要增加一倍”。

这是一条非常残酷的铁律。

其实在99项资源中，资金只是其中的一部分因素。绝不是唯一因素。很多人赚到了第一桶金，觉得自己天下无敌。然后继续按照旧有的路线扩张，于是死得惨不可言。

“所有资源翻倍”，瓶颈有多难困难无所不在。

当企业大了10倍之后，内部的管理，人士斗争，派系，贪污腐败浪费都会成指数增长。没有一家企业可以保持原来的优秀。

贫富差距

一般来说，哪怕有一些很资深，很优秀的人。且他们在早期的机遇之中，已积攒了原始资金，远远超过了你。甚至是10倍，20倍。

他可能资金是你的20倍，但他并不会是所有资源都20倍。或许连1.5倍都没有。

在这个基础上，进行的竞争，体现为：路径对了，晚辈要追赶上去。其实是很容易的。

相对差距缩短不可避免，乱拳打死老师傅。

在其他的职场上，生意场上，规则也是类似。真正的富豪，也不能三头六臂，一天也只有24小时。

他的工作时间，工作能量终究是有限的。

目前一般的共识，贫富分化和寿命有关。

一个国家的人均寿命越是长，则贫富分化得越是厉害。

与其说“有钱人越来越有钱”不如说“智慧的人变得有钱变得越来越有钱”。

譬如说，把李嘉诚和食堂里卖包子的王大爷放在一起。

1岁的时候，二个人都是赤贫。财富打和。

10岁的时候，李嘉诚在摆摊卖小商品，王大爷学徒做包子。差距不大。

20岁时，李嘉诚开始创业做塑料花。王大爷还是卖包子。

40岁时，李嘉诚成了地产大亨。王大爷还是卖包子。

60岁时，李嘉诚进军电信业航运码头金融电力。王大爷还是卖包子。

80岁时，李嘉诚构建欧亚帝国。王大爷还是卖包子。

可见，如果寿命永续，李嘉诚可以活800岁的话，二人之间的差距还会拉大。

所以，真正拉大贫富差距的。是“人的优秀”。是精英的勤劳与智慧。

资本，就其本身。回报率是越富越低的。

因为配套的资源配不上。

晋阶

在80286时代，有一款台湾小游戏，叫做《幸福人生》。

从一开始，你是一个身无分文的屌丝。现金500文，只够买一件破布衣衫。然后去大排档店里打工。

你的文凭为零，经验为零。不能够参与任何高档的工种。

这个游戏的通关。最终你要赚到1亿以上。40岁之前。

如果你持续洗碗的话，每小时50元。你就算打一辈子工，也不过赚个几百万。

在游戏中，你可以去读夜校。混个文凭。譬如到了高中学历以后，可以去应聘警官。一个月收入就达到了30000台币。

可是即使这样的话，通关的目标还是遥不可及。

最终游戏的玩法是如何呢。就是要不停地换职业。

你在饭店洗碗只不过是升职的前奏曲。等你一攒满夜校学费和经验值，就立刻要改工种为警察。

你在警察工作只不过是序曲。等一攒满原始资金和经验值，就要立刻转职为工程师。

工程师再转职为小店业主，然后是超市业主，最后是大开发商。

游戏戏言，不必当真。

但，“如果你要维系发展速度，每年24%，那么你就要更改发展模式Mode。因为你的资源，并不能和现金一样同步增长。简单外延式的发展方式，逐年速度会越来越慢。

所以你在各个阶段，要不停更改发展方式。每一个阶段，仅仅是为了下一阶段作准备”。

从下一阶开始，你要换一个做法模式。所谓“晋阶”。

子孙

如果哪一天赚到10亿的“幸福人生”不再视事。传承交到了子孙手里。那对他们的期望值设在-2%比较合理。

即理财收益，一年后100元变成98元。

这样的话，大概经过34年，也就是一代人多一点的样子，财富会削减到50%一半的样子。

经过了一百年，财富会缩减到百分之十。呃，好歹还算是个富家翁。

或许有人会哈哈大笑，笑得眼泪都流出来了。说你这和“主流”理财学界完全不符贴啊。

目前的鸡汤大力丸专家，一般都是介绍“12%回报”。每个月定期投数千上万，穷小子最终都能积累成百万富翁。

甚至狗血一点，还有人做Chart是20%回报的。迷魂汤说只要跟着理财大师尾骥，路人甲也能跻足上流社会。

重塑三观，才是区别于路人甲的重要步骤。

败家子的速度

败家子有多快。一般认为，20年之内可以将一份家当败光。

80年代的万元户，早已烟消云散。不仅仅是云散，而是散了又散了又散，都不知道洗过多少轮了。

“92南巡”，下海的大批企业家，到今天也洗得差不多了。

哪怕2000年时的风流人物，现在也没剩几个。如果没买房子，至今天就是个一千多万定存的寓公。

为什么呢，因为“回报率”是一个严格的负数。很大的负数。

按照一般的估计，无风险利率5%，通胀率14%，财富每年缩水-9%。

以二十年论，一共缩水到-9%^20=15%

以前的百分之十五。社会层次自然大大降低。

这还是子孙们比较勤恳老实本分，不赌不玩不折腾的情况下。

如果要象欧美的那些Upper Class一样生活，上流社会一般的规矩是“每年开销最好不要超过总资产的4%”

如果按照4%的速度花钱，则缩水的速度还要更快，每年递减-13%

二十年后，财富还剩下-13%^20=6%

这也就是1973年之后，美国的老派贵族纷纷消亡。“名媛”们都活不下去的原因。新贵取代了世家贵族。

一个家族由富豪到富裕，富裕到小康，再到平庸。

几乎没有一个富豪家族是纯粹靠吃喝玩乐能把家产花光的。

末业和主业

财富传承的另一个话题，是末业与主业。

司马迁说：“以末敛之，以本守之”。那么，什么是主业与末业呢。

在投资这个市场中，我们主要看“正和游戏”“零和游戏”“负和游戏”。

市场上，有很多负和游戏。但大家也一样玩得兴高采烈。

譬如说，最典型的期货市场，彩票市场。

股票其实也算负和。

但是，这并不妨碍这些市场中，将千千万万人的钱财聚集在了一起。并产生一个中大奖的幸运儿。

对于那些千奇百怪，各有活法的人们赚到了钱以后，他们该如何理财呢。

如果你想做长期的基业，想将财富维持到自己的退休余生，想将财富留给你的子孙。

那么，无论你如何掘到第一桶金。你不会持续地把资金留在高风险市场。

你会精心地选择“正和”市场。并挑一个整体回报率最高的市场。将钱放在里面，然后安安心心地去退休。

你可以在高拼搏的赌场里，刀口舔血赚到金币。但是任何人，都不会希望一辈子刀口舔血。

这其中的道理，我们在很久很久之前一篇文章《股市、楼市，财富储藏与黄雀》中写到了。整篇文章并不重要，重要的是最后一句话：

“兄弟们，冲啊，到股市捞钱去”

“股市里赚钱了，赚了钱怎么办”

“买房子啊”

万世不移之财富

好了，扯了这么久，让我们来说说，什么才是万世不移之财富。

1）储蓄，回报率在5%左右。

2）国债，回报率在5%左右。

3）期货，负和游戏。

4）股票，负和游戏。

5）基金，跑输股票。

6）混合投资。

混合投资是指“股票基金债券，国内/海外”分散投资。这也是目前理财界主流推崇的全球配置概念。

但问题是，混合投资的真实效果，非常非常地差。

全球投资的另一个代名词，则是全球平庸。分散了风险，也分散了收益。你应该精选那些收益最高的市场进行投资，而你刻意放弃了这个优势。

换句话说，你全球投资，则组合的总回报，必然非常非常地低。或许不到3%。

这等于是让你患上慢性病。虽然表面上看病人没什么大恙，但年复一年，必死无疑却是必死不可的。

7）贵金属

贵金属有许多坏消息。譬如科技的进步，使得许多粉尘类的矿藏，也可以得以开发。

原本人们要去挖掘专门的金矿。而现在，全球80%的黄金产量，是在挖铜矿的时候，把粉尘类的金元素吸出来。于是产量大增，成本大跌。

但是，这并不是核心性的致命元素。

致命的是，全人类对于黄金的喜爱。有可能一夜之间“轰然崩塌”。

曾经有一段时间，心照不宣而内行人都清楚的，有一项非常好的投资是“出租车牌照”。

你从未在任何书刊杂志上看到过此类介绍。大佬们也绝口不提不会和你说这事。对不对。

因为这是真赚钱的行业。保值，增值，硬通货。而且涨得又很快，租金回报率也很高。

但是，Uber象一场旋风。把这一切都毁了。如果说二年前天津黄牛还扎堆囤积牌照，有一整条长长的产业链，无数人和玩法。

而今天，虽然实质并未侵蚀。但牌照已处于“有价无市”的状态。黄牛哪怕给出报价，但也不愿意接货。这行业快走到尽头了。

大家都在质疑“以后还有没有出租车牌照”？这一行完了。

扯得远了。贵金属真正的风险，是全球消费者口味的转变。

8）土地和房产

终于说到了正题。在所有资产中，房地产是比较“正和”的游戏。

房产本身，不容易受到通货膨胀侵蚀。而土地完全不受通胀侵蚀。

相比之下，房产更有一个劣势。房产容易折旧。虽然我们不太明说，但折旧真实存在。大概每年1%左右样子。

不折旧的是土地。可惜土地很难买卖。

但是房地产其本身，仍然是存在有风险的。其一个比较重要的危险，是“市场中心”的转移。

大约1500年前，长安和洛阳，是全中国的核心。是地价最贵的地方。

哪怕1840年之前，江浙的首位城市，还依然是南京。谁会想到上海的崛起。

哪怕再往前推20年，1990年左右，上海的“地段分布”仍然和现在有很大不同。土地贵贱和今天完全不吻合。

持有土地或者房产，仍然是有风险的。最大的风险是地段的转换，好地段变差地段，六朝古都变成二线城市。人口，科技，商业，贸易，每一项重心的转变，都足以将你碾得粉碎。

所以土地与房产，仍不是万世之基业。

应对之策

金钱虽不如权力之暴烈，但却更为持久——英国谚语

那么，到底什么才是万世不移之财富。

答案是没有答案。

没有的，不可能有人保有财富。社会总的资本“回报率”，是一个负数，而且是一个很大的负数。

唯一能让财富保值增值的，是你的智慧，还有你的勤劳。

也就是说，你活着，通过你来掌舵，可以让财富继续增长，越变越多。

你挂了，家族的财富增长也就停止了。别相信什么钱生钱的鬼话，能不败就不错了。

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