市场周读丨当高盛瞄向小市值的成长性企业……- 大数跨境

嘉銮投资

2021-09-24

导读：期待小市值企业成长带来更大的业绩和股价增长性，这才是小市值企业所具有的独特投资魅力。

9月16日，作为全球最大投行之一的高盛（Goldman Sachs）推出了一只主动管理型ETF基金（交易型开放式指数基金 Exchange Traded Fund，简称ETF），该ETF将专门投资新兴国家和发达国家中，具成长性的小市值上市公司。

由于自国际资本市场相互连通以来，全球投资者过度投资大市值的行业头部公司——尤其自2020年疫情以来的宽松货币政策不断“放水”，市场上更多的热钱不断涌进这些头部公司，这些大公司的市值已经渐渐浮现出“泡沫”……

而作为全球顶级投行之一的高盛，也发现了市场的这一“不理性化”趋势，推出“未来科技领袖股票ETF”，为全球投资者提供大市值公司以外的另一种选择。高盛认为，未来10年占主导地位的科技产品将与我们今天所知的平台大不相同，所以展望未来投资，高盛也积极地把眼光锁定在一些未来具有强劲增长率和巨大回报潜力的科技领军企业上。

而当我们把眼光投回中国的资本市场也不难发现，自2020年7月以来，伴随着全球热钱堆积效应，中国的头部大市值公司也同样出现了超买的状态。2020年下半年，中国各行业的头部企业被市场资金不断推涌而抱团上涨，对同板块的小市值企业形成“抽血状态”，市场甚至无视小市值上市公司的实际业绩和未来成长性而被不断“错杀“。

我们知道，全球各行业的头部大市值公司无一不是从小市值企业渐渐成长而来。在十几年前，全球市值前十大的公司几乎都是由石油、化工和金融机构组成，而诸如腾讯和阿里等科技互联网公司都不过是市值不足100亿的小企业。但当这些科技互联网公司的业绩和规模悄然同步攀升，并最终攫取属于自己的荣耀和地位、成长为行业巨头之时，又有多少人曾想起它们其实在一开始时也并未获得多少投资者去关注和及时买入。

事实上，投资者们不应惊讶于在某一日，成长性的小市值企业悄无声息地涨起来并成为行业头部企业。放在每一个交易日去看，我们似乎很难看到成长性公司会出现大涨大跌的活跃交易现象；只会以“温水煮青蛙式”的缓慢增长，使一般市场投机者难以察觉。到了市值不断攀升，刷新投资者对于其规模认知上限时，投机者们却反过来不敢轻易参与到对此类公司的投资了。因此，若以价值投资逻辑为核心的真正投资者，只要判断小市值企业所在属于“朝阳”行业，在未来5到10年都是高速成长期，那便会一直持有“做时间的朋友”——期待小市值企业成长带来更大的业绩和股价增长性，这才是小市值企业所具有的独特投资魅力。

所以尽管在宽松货币政策持续的当下，市场资金高度集中到对头部大市值公司的投资中来。但作为投资者的我们，更应该看到如高盛等全球大型投行的思维转向，把握机会成为具发展前景的小市值企业的同行者。以香港市场为例，在港交所主板上市的2000多家企业中，超过1500家属于中小市值企业——可以想象，这些企业在未来的成长发展中，市值、估值双重提升所带来的投资回报，必定比“扎堆”大市值公司所获得的收益丰厚。

《周易·系辞》曰：“易，穷则变，变则通，通则久。”——只有变化才是真正永远不变的。我们只有不断提升自己对于时代机遇的敏感性，在“蓝海”变成“红海”前就预先布局，才能在时代拐点做命运的主人——你看到身边的机遇了吗？