远没到1999年的疯狂，高盛：这轮科技牛市还有空间

本文来源于：美股研究社

1. 存在再次入场的空间。在英伟达公布财报前，高盛交易部门注意到了对冲基金对科技股的减持活动，此前文章指出，对冲基金上季度就已减持科技“七姐妹”。

2. 科技股已经完全与收益率脱钩。纳斯达克指数没有受到在利率上升的影响。

3. 我们正在进入一个日程新闻较少和交易商采用Gamma交易策略的窗口期，这预示着市场将以较低的速度走高，波动率将压缩或正常化。

• 自2015年以来，美股“七姐妹”的涨幅高达1700%，而标普500指数的涨幅仅为140%。即使是全球最大的科技指数纳斯达克综合指数，自2015年以来也仅上涨了230%。

• 从估值来看也不贵，以软件股为例。EV/NTM（企业价值与未来12个月销售额之比）仍低于5年中位数，但目前已与10年中位数持平。

• 大型成长型科技公司的仓位处于第94百分位，但仍略低于2021年全盛时期的高点。

• 美股“七姐妹”股票的多空比已经回到了83%的百分位水平（去年年底曾经下降到20%以下），而且多头头寸（longs）现在比空头头寸（shorts）多6.6倍。不过，多空比在2021年9月曾高达11.5倍。

• 美国半导体行业股票的多空比甚至更高，达到了98%的百分位水平，但但只有2.1倍，水平上低于去年6月/7月达到的水平。

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