◆债市反弹明显，下跌压力尚存
◆银行理财收益持续上行，产品收益期限倒挂
◆信托发行规模大幅上涨，成立规模再创新高
◆监管持续发力，资管发行回落
◆受益于债市回暖，获益债基超九成
1.中国人民银行货币政策委员会召开2016年第四季度例会，提出将继续实施稳健货币政策，更加注重松紧适度保持中性，灵活运用多种货币政策工具，维护流动性基本稳定，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。
2.根据银监会批复的信息，目前共有22家信托公司增资获得银监会的批准，占全部68家信托公司的近三分之一，增资总额高达470.5亿元。其中，15家信托公司完成增资后，注册资本将达到30亿元以上，进入行业上游。
3.中国证券报：12月27日，为期两天的信托业年会闭幕。银监会相关负责人在年会上表示，信托公司最新的监管评级办法已在近日正式出台。业内人士认为，此举意味着"沉寂"近两年的信托监管评级将再次启动，会对信托行业产生较大影响。
4.货币基金近期收益率显著走高，业内人称有双重结构性因素：一方面，机构的大额赎回在前两周已经完成，货币基金的被动降杠杆压力也基本释放；另一方面，货币基金较高的安全性和竞争品种的收益走低相映成趣，引发了资金的持续流入。业内称，将收益率维持在4%以上的货币基金并不鲜见，预计收益率走高有望维持至年后。
资金面
（一）公开市场操作
上周，公开市场净回笼2450亿元。其中，逆回购操作6000亿元，逆回购到期8450亿元，无国库定存到期。本次7天逆回购共计3800亿元，14天逆回购共计2000亿元，28天逆回购200亿元；7天逆回购到期5500亿元，14天逆回购到期1950亿元，28天逆回购到期1000亿元。利率方面，上周央行各期逆回购利率与前周持平。7、14、28天逆回购利率分别为2.25%、2.40%、2.55%。
（二）主要利率一览
上周，银行间质押式回购各期收益率曲线走势分化。R001下降3.91BP至2.1250%，R007上升43.54BP至3.0140%，R1M降幅明显，下降107.56BP至3.0000%.
上海银行同业拆借收益率短端保持稳定，长端有所上行。隔夜利率下行9.3BP至2.23%；7天利率维持前周水平2.543%；3个月利率上行3.89BP至3.2726%。
2.利率债
（一）一周发行量回顾
上周新发利率债共计3只，总发行量162.40亿元，环比前周大幅下降。国债发行方面，共发行1只，合计62.40亿元，较前期减少348.8亿元；政策性金融债新发债券2只，总发行量100亿元，较前期减少85亿元；上周无新发地方政府债。
（二）收益率一览
上周，利率债收益率不同期多数下跌。具体来看，国债各关键期限品种平均下跌18.02BP。1年期品种下跌15.38BP至2.7180%，3年期品种下跌25.21BP至2.8067%，10年期品种下行14.37BP至3.0471%。政策性金融债各关键期限品种平均下行2.29BP。1年期品种下行3.33BP至3.4504%，3年期品种下跌5.61BP至3.6514%，10年期品种下行3.05BP至3.8578%。
3.信用债
（一）上周发行人信用评级调整情况
上周共有6家发行人的跟踪评级发生变化，其中，3家企业评级上调，3家企业评级下调。
◆评级上调企业及所属行业：
综合：中国宝安集团股份有限公司
制造业：安徽古井集团有限责任公司
金融业：浙江嘉善农村商业银行股份有限公司
◆评级下调企业及所属行业：
综合：鄂尔多斯市华研投资集团有限责任公司
制造业：云天化集团有限责任公司
房地产：北票市建设投资有限公司
（二）企业债
各级别企业债收益率不同期全线下跌。具体品种而言，1年期AAA级收益率3.9284%，环比下跌8.05BP；3年期AA+级收益率4.2311%，较前周下跌16.38BP；15年期AA级收益率5.1937%，下跌11.45BP。
经过之前债市的恐慌下跌，上周反弹明显，近期债市有所回暖，利率债、信用债利率整体呈现不同程度回落。然而春节前资金面仍面临压力，且去杠杆仍将继续，债市下跌压力尚存，短期投资仍需维持谨慎。
上周，银行理财产品发行量回落。根据WIND资讯不完全统计，上周共发行了1915只银行理财产品，其中，人民币产品1896只、美元产品14只、澳元产品3只，其他外币2只。产品发行期限方面，以1-3个月期产品为主，共计发行1101只，占57.49%；3-6个月期理财产品次之，占比26.32%。2年以上期限产品最少，共4只。
收益率方面，银行理财产品各期限预期年收益率全线上行，除1周、2周期理财产品外，其余各期收益均超过4%。
银行理财年末效应到来，产品收益继续保持上行趋势，且短期收益率上行较快，出现收益与期限出现明显倒挂，2-6个月期理财产品收益率高于1年期产品收益率，体现出年前资金面预期偏紧。
上周，信托产品发行规模大幅上涨，成立规模再创新高。共有24家机构参与发行61只集合信托产品，发行数量较前期略有下滑，发行规模达174.83亿元，环比上涨47.02%；成立市场方面，上周共有32家机构参与103只产品成立，与前期相比增加56.06%，成立规模相比前周增涨163.49%，规模达311.68亿元。
上周成立的各期限集合信托产品平均预期年化收益率小幅回升。具体来看，集合信托产品平均预期年化收益率6.34%，较前周上行13BP。1年及以下产品收益率下行2BP至6.53%。1.5-2年期产品平均预期年化收益率为7.23%，环比上行113BP。2年以上期限产品平均预计年化收益率6.73%，较前周环比上涨64BP。此外，固定收益类产品平均期限为1.79年，产品流动性有所减弱。
上周信托成立市场暴涨，时隔两周再次刷新2016年成立规模最大值，成立市场呈现回暖趋势，而这一行情的爆发，这与上周多款产品成立规模超10亿，更有一款产品超80亿的偶然因素密不可分。年末信托市场升温，表明了各金融领域对资金的需求有所增加，资金需求面较为紧张。
上周资管产品发行市场明显回落。据用益信托网不完全统计，上周共有3家机构发行了4只资管产品，发行数量较前期减少3只。发行规模达8.2亿元，较前期下降62.89%。此外，上周资管产品平均年化收益率为7.8%，较前周有所下滑。投资领域方面，上周分别有1只投向基础产业，1只投向房地产，2只投向金融产业。总体看来，上周资管产品发行数量、规模均有明显下滑，受近期监管新规持续发力影响，资管市场回暖趋势有所抑制。
上周债券基金九成以上获正收益，平均收益率为0.31%。其中，参与一级股票市场投资的债券基金收益率为0.37%，参与二级股票市场投资的债券基金收益率为0.27%，纯债型基金的收益为0.32%。排名靠前的债券型基金分别为鹏华丰信分级B、信诚新双盈B和中海惠利纯债B，其收益率分别为2.45%、1.98%和1.58%。
此外，上周货币市场基金期间平均7天年化收益率为3.37%，较前周有所上升。排名靠前的货币型基金分别为嘉合货币B、嘉合货币A和东方金证通，期间平均7天年化收益率分别为28.229 %、27.959 %和6.881 %。
受益于债市回暖，上周债券基金结束了连续多周的下跌趋势，整体表现优于前期。然而春节前期资金面仍或偏紧，且央行将银行表外理财纳入监管或对债市带来冲击，叠加中美利差回落人民币贬值压力继续，短期债市仍或再次走弱，债券基金投资仍建议以防御为主。
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