志得环球新视听：首轮法国大选“亲欧派“马克龙夺魁，全球市场狂欢

北京时间4月23日开始的法国总统大选第一轮投票结果显示，中间派候选人马克龙(Emmanuel Macorn)夺得头筹，女版“特朗普”、极右翼总统候选人勒庞(Marine Le Pen)排名第二，二者将进入5月7日举行的第二轮法国大选，但马克龙当选的可能性抬升。同时，极左派候选人、现任欧洲议会议员梅朗雄(Jean Luc Melenchon)也惜败出局。为此，全球风险资产和欧元应声大涨，风险情绪回升。

在经历了英国脱欧、特朗普意外当选之后，全球市场对法国大选高度紧张——法兰西民族内部出现了严重分化，多年经济失速、失业率高企、恐怖袭击事件连发，这一切彻底令民众对精英统治心灰意冷。右派总统候选人、前总理菲永(François Fillon)的失利，也预示着原先主流精英阶级统治的没落。

贝莱德投资研究所对第一财经记者表示，欧洲风险有所下降，中立派、重商主义、亲欧派的马克龙保持了较大领先优势，这在近期利好风险资产。不过，如果后期民调显示勒庞优势上升，仍不排除政治风险冲击市场的可能。

法国经济长期不振

不论谁成为法国总统，接手的都将是一个烫手的山芋。

当前，法国失业率徘徊在12%，从2012年以来从未好转;年轻人失业率更是居高不下，超过了20%。正是由于经济增速异常缓慢，政府无法获得充足的财政收入(税收)来为公共服务买单，而法国民众认为这是他们的权利。同时，宗教和种族的紧张情绪也在升温，几次空袭无疑火上浇油。如今，法国现任总统的支持率仅4%，低得超乎想象，这种糟糕的状态比起脱欧前的英国有过之而无不及。

勒庞和梅朗雄的快速崛起正是因为他们以自己的方式回应了社会的怒火。二者都承诺，将会让法国回归到过去安全、宽裕的生活状态。他们都表示，贸易保护主义能让法国更富足;他们都认为，减少参与NATO（北大西洋公约组织）事务、让法国退出欧盟会令法国更安全和繁荣;他们更认为，提前退休年龄、提供更多福利将会加强社会凝聚力。然而，不少分析人士却认为，上述主张似乎只能令法国更加疲弱和债务累累。

也正因如此，全球市场尤其对于主张“法国优先+保护主义+退出欧元区”的勒庞深表担忧，如胜选，欧元区稳定性堪忧。

马克龙利好全球风险情绪

好在第一轮选举马克龙领先，全球股市纷纷上涨：标普500股指期货、日经、韩国等4月24日均高开，独沪指跌1%，一带一路概念股集体重挫;欧元涨逾1%。

根据法国内政部统计，马克龙以23.75%领先，勒庞21.53%居次。现年39岁的马克龙的支持率快速上升，首轮投票落败的菲永表示支持马克龙在两个星期后击败勒庞。德国总理默克尔的首席发言人Steffen Seibert也公开表示欢迎马克龙取得成功，向一个更强的欧洲迈进。最新一期《经济学人》明确表态：尽管马克龙从政经验并不老到，但在权衡利弊之下，我们仍然支持马克龙当选。

马克龙的总统计划比起其他几位候选人显得不那么激进。他主张削减12万个公职和600亿公共开支，同时简化法国的劳动法，促进经济增长，加强在培训和教育方面的财政投入。

相比之下，菲永则主张的是“刺激疗法”，他支持削减50万个公职和1000亿公共开支。同时将退休年龄提高3岁至65岁，并废弃95%的劳动法规。然而，此前菲永的“空饷门”丑闻令他一蹶不振，他为妻子和两个孩子在议会中寻得一份闲差，总计薪资90万欧元。

勒庞的计划则更为极端，她支持“法国脱欧”，计划每年将法国的法定移民人数减少到10000人，对外国劳工征税，并恢复欧盟已经废除的边界管制。在经济方面，勒庞想放弃欧元，控制中央银行，开动印钞机为福利开支提供资金。一旦当选总统，她计划前往布鲁塞尔重新谈判法国在欧盟的地位，并就重新引入法郎进行全民公投。

之所以全球市场狂欢，除了法国作为欧盟核心国的脱欧风险下降，更是因为马克龙是一个更加思维开放的领导人。他支持近期的欧盟自由贸易协定，而菲永则拒接接受;马克龙希望能够和德国合作来加强欧元区的治理;马克龙是自由社会主义，不排斥移民和同性恋婚姻，而菲永则恰恰相反。

欧股、欧元开启逆袭时代?

贝莱德研究院表示，其对欧股持乐观态度，认为在政治风险下降的格局下，投资者将更趋关注该地区经济增速的提升，欧洲也将会受益于全球再通胀趋势，同时周期性股票也具有比较吸引人的估值。

同时，法国国债对有“避风港”之称的德国国债的风险溢价正在收窄，贝莱德也预计未来德国国债的收益率可能会小幅上升，此前德债收益率因风险情绪暴涨而重挫。

贝莱德建议，低配欧洲固定收益类资产，由于经济预期好转导致债券收益率上行，投资级公司债的利差或不断扩大，尤其是市场似乎预计欧洲央行正在向着缩减QE的方向迈进。

从4月开始，欧洲央行宣布将月度购债规模从此前的800亿欧元缩减至600亿欧元，尽管欧洲央行矢口否认退出QE，但事实上已无差异。欧元区整体通胀率在2月一度回升至2%，触及了欧洲央行的目标值，未来油价的变化将对通胀起到关键作用。

就欧元而言，从2014年5月的峰值1.40一路跌到2015年3月的1.05，接近对美平价，在不到一年的时间里，欧元一共跌掉3500点，跌幅近25%。此后进入盘整，走出了近2年的平台整理走势。这两年的调整，是为了之后继续下跌而洗盘，还是为后市的绝地反击而蓄力？2017年料为欧元的“不破不立”之年。

KVB昆仑国际首席分析师魏巍对第一财经记者表示，不断加剧的波动性也将使得欧元成为交易员的青睐标的。“欧元/美元周线级别的阻力1.0800的价格，是目前欧元无法逾越的鸿沟。欧元想要翻身，先要看到周线收盘价格高于1.08，否则就只能在1.08的下方挣扎，甚至继续向下，跌破平价。”

需要注意的是，法国大选风险尚未发酵完毕。接下来，5月7日，第二轮总统大选投票；6月11日，国民议会选举第一轮投票；6月18日，国民议会第二轮投票；9月24日，参议院选举。

不过，分析人士认为极右翼勒庞当选的意外风险并不大。即便勒庞当选，其是否能够顺利实现竞选诺言，还要看6月举行的国民议会选举结果。