◆央行多日无逆回购，债市调整尚未结束
◆节日利好银行理财，收益率达近期高点
◆节后信托发行放缓，成立规模呈现骤降
◆发行规模显著回升，资管回归节前水平
◆债券市场持续调整，债基收益多数为负
1.证券时报：据中国基金业协会披露数据显示，2017年1月基金子公司共计新增备案产品211只，继续创单月历史新低，此前最低为290只，为去年11月创下的纪录。
2.21世纪经济报道：北京地区证监部门日前向辖区内的基金子公司发文，要求各家公司根据新政规则进行比对自查，对于不合格的情形，需要在3月底前上报相关内容及整改方案。
3.中国货币网数据显示，截至12日，62家信托公司净利润总额为598.193亿元，增长率为1.76%。相比2015年同期19.80%的增长率，出现了断崖式下滑。与此同时，行业分化加剧，华宝信托、中江信托等净利润增长率超过100%，而有28家信托公司净利润出现负增长。
1.资金面
（一）公开市场操作
上周，央行连续六日暂停公开市场逆回购操作，净回笼6250亿元。其中，逆回购到期6250亿元，无逆回购、MLF、国库定存到期。本次7天逆回购到期200亿元，14天逆回购到期1250亿元，28天逆回购到期4800亿元。
（二）主要利率一览
上周，银行间质押式回购各期收益率以上行为主。其中，R001上升1.91BP至2.2568%；R007上行8.63BP至2.6096%，R1M下行9.18BP至4.1082%。
上海银行同业拆借收益率整体上行。其中，隔夜利率上行1.07BP至2.678%；7天利率下行2.47BP至2.6233%；3个月利率上行23.79BP至4.1727%。
2.利率债
（一）一周发行量回顾
上周新发利率债共计20只，总发行量1400亿元，发行市场有所回升。国债发行方面，共发行5只，合计600亿元，较前期增加500亿元；政策性金融债新发债券15只，总发行量800亿元，较前期增加800亿元；上周无新发地方政府债。
（二）收益率一览
上周，利率债收益率不同期限多数上涨。具体来看，银行间国债收益率各关键期限品种平均上涨3.05BP。1年期品种上升4.31BP至2.8357%；3年期品种上行7.40BP至2.9510%；10年期品种上涨2.69BP至3.4368%。政策性金融债收益率各关键期限品种平均上涨9.59BP。1年期品种上行26.67BP至3.4317%；3年期品种上行28.30BP至3.9376%；10年期品种上涨11.36BP至4.2793%。
3.信用债
（一）上周发行人信用评级调整情况
上周共有4家发行人的跟踪评级发生上调，2家发行人的跟踪评级发生下调。
◆评级上调企业及所属行业：
金融业：浙江瑞安农村商业银行股份有限公司、浙江稠州商业银行股份有限公司
采矿业：宁夏远高实业集团有限公司
道路运输业：河南交通投资集团有限公司
◆评级下调企业及所属行业：
制造业：太原重型机械集团有限公司、太原重工股份有限公司
（二）企业债
各级别企业债收益率不同期全部上涨。具体品种而言，1年期AAA级收益率3.9923%，环比上涨7.23BP；3年期AA+级收益率4.5000%，较前周上涨13.44BP；15年期AA级收益率5.2789%，下跌9.29BP。
上周，央行公开市场连续6日暂停逆回购操作，由于节前市场投放规模较高，节后资金需求减弱，市场流动性压力不大。此外，受此前公开市场操作利率上调影响，债市降杠杆持续推进，利率债、企业债收益率不同期多数上行，短期内债市调整或将继续。
上周，银行理财产品发行量明显回升。根据WIND资讯不完全统计，上周共发行了2294只银行理财产品，其中，人民币产品2264只、美元产品24只、港币产品1只、澳元产品3只、其他外币产品2只。产品发行期限方面，以1-3个月期产品为主，共计发行1279只，占55.75%；3-6个月期理财产品次之，占比27.11%。2年以上期限产品最少，共1只。
收益率方面，银行理财产品各期限预期年收益率多数上行，1个月理财产品预期收益率4.36%，上行19BP；6个月理财产品预期收益率上行4BP至4.27%；1年期理财产品预期收益率上行11BP至4.22%。
本期银行理财产品发行量有所回升，各期限产品收益率达到近期较高水平。受春节节日效应影响，市场流动性趋紧，银行压力增加，理财产品收益率上行，1年期产品收益率达去年4月份以来最高点。节日过后，市场将逐渐恢复正常，理财产品收益率或将回归下行趋势。
上周，信托产品发行、成立市场大幅回落。共有18家机构参与发行30只集合信托产品，发行数量较前周增长66.67%，发行规模达62.69亿元，环比下滑15.73%。成立市场方面，上周共有12家机构参与33只产品成立，与前期相比减少61.63%，成立规模相比前周下滑86.18%至31.15亿元。
上周成立的各期限集合信托产品平均预期年化收益率均显下行。具体来看，集合信托产品平均预期年化收益率6.34%，较前周下行37BP。1年及以下产品平均预计年化收益率下行41BP至6.40%。1.5-2年期产品平均预计年化收益率下行10BP至6.14%。2年以上期限产品平均预计年化收益率6.75%，较前周环比下行4BP。此外，固定收益类产品平均期限为1.33年，产品流动有所增强。
春节过后，部分信托公司产品发行放缓，发行规模遇冷，但产品发行数量小幅上升，相较节前发行数量仍旧偏少。此外，由于部分产品已赶在春节前成立，节后成立市场大幅缩水，成立数量、规模均明显回落。总体看来，春节假期对信托市场的影响延续到了上周，此次信托发行、成立市场的骤降存在偶然因素。
随着春节假期的结束，资管产品发行市场显著升温，发行数量、规模均上涨明显。据用益信托网不完全统计，上周共有7家机构发行了9只资管产品，发行数量较前期增加6只。发行规模达30亿元，较前周增加294.7%。此外，上周资管产品平均年化收益率为7.79%，较前周有所下滑。投资领域方面，上周分别有1只投向金融产业，1只投向房地产，3只投向工商企业，4只投向基础产业。
上周债券型基金多数收益为负，平均收益率为-0.12%。其中，参与一级股票市场投资的债券基金收益率为-0.21%，参与二级股票市场投资的债券基金收益率为0.05%，纯债型基金的收益为-0.18%。排名靠前的债券型基金分别为华商稳定增利C、华商稳定增利A和东吴增利A，其收益率分别为2.08%、2.02%和1.79%。
此外，上周货币市场基金期间平均7天年化收益率为3.22%，较前周下行5BP。排名靠前的货币型基金分别为创金合信货币、兴业添天盈B和兴全天添益B，期间平均7天年化收益率分别为6.3960%、5.2630%和5.1270%。
春节过后，央行上调公开市场操作利率，对债市构成直接冲击，债市波动加剧，债券型基金收益情况多数为负，预计短期债市仍将维持震荡调整格局。
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