【圣泉集团|点评】AI带动高频高速树脂需求，PPO未来可期【东北先进材料&石化 杨占魁】

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据2025年2月21日有色资讯网快讯，圣泉集团1000吨/年多孔碳生产线计划于2025年2月建成投产。

【AI带动高频高速树脂需求，公司PPO材料贡献利润弹性】

AI服务器硬件（如GPU、CPU等）对信号传输速率和稳定性提出更高要求。传统覆铜板材料的介电损耗（Df）和介电常数（Dk）难以满足高频高速信号传输需求。电子级PPO具有较低的介电损耗和介电常数，能够显著减少信号延迟和能量损耗，是高频高速覆铜板的核心基材。根据Grad View Research数据，2024年全球PPO市场规模为22亿美元，预计2025-2030年全球PPO市场规模CAGR达6.9%。圣泉集团是国内合成树脂领域头部企业，布局铸造材料、酚醛树脂、电子化学品、生物质、新能源、健康医药六大业务板块。根据公司半年报，截至2024H1，公司PPO产能达1300吨/年，已成功实现PPO量产，并通过终端客户认证，在M6+及以上级别覆铜板上已批量应用。此外，公司针对高频高速用碳氢树脂进行研发，截至2025年1月，公司已建成一条100吨超级碳氢树脂产线，已在相关产品上获得突破，在标杆企业获得商业化订单。

【“圣泉法”生物质精炼一体化技术优势明显，大庆项目有望打开远期成长空间】

生物质资源作为一种潜在的清洁、安全、可再生资源，或有望成为未来新能源和新材料的重要来源。根据公司半年报，公司大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”完成改造后6月份开机投产，每年可加工秸秆50万吨，2024Q3产能利用率达70%以上，提取包括生物质树脂炭、硬碳负极材料、高活性木质素等系列绿色生物基产品。后续公司有望规模化复制“大庆项目”，进一步拓展产业空间。

【硅基负极产业化前景可期，公司多孔碳有望成为新增点】

随着硅基负极逐渐接替石墨作为电池负极的重要材料，硅基负极产业化趋势有望加速。多孔碳是生产CVD法硅碳负极材料的核心原材料之一，根据中商产业研究院，预计 2025 年全球硅基负极材料整体市场规模有望达 300 亿元。据2025年2月21日有色资讯网快讯，公司现有多孔碳产能300吨/年，新建1000吨/年生产线计划于2025年2月建成投产。伴随硅碳负极产业化加速以及公司多孔碳产能的逐步释放，多孔碳业务有望成公司新增长点。