笔记
读书
杨占魁 每日一读：
很显然，要改变全球石油基本面供大于求的状态，产油国必须减产。沙特作为欧佩克最大的产油国和出口国，理应挑起大梁。对于沙特而言，说服伊朗减产是不现实的，其他一些陷入地缘动荡的产油国更缺钱，要求它们减产也是不可能的。因此，如果真要减产，沙特预计除了海湾合作委员会的铁杆伙伴国能够象征性地跟进，最主要还是依靠自己来承担主要的减产份额。除此之外要解决好宿敌伊朗的问题，让它可以搭减产的顺风车，但不能加剧对沙特的地缘挑战。
于是沙特率先开始了行动。首先是沙特在外交上的合纵权谋，为减产铺好外部政治环境。表面上，沙特与伊朗分属于伊斯兰的逊尼派和什叶派，两国斗争是教派纷争。但是，从另一个层面看，我们发现这里面其实包含着制度之争。沙特和其他阿拉伯的酋长国，实行的是政教合一的国王世袭制度，而伊朗是政教分离的议会民主制度。
自伊斯兰世界发生了“阿拉伯之春”以来，革命的威胁始终是国王和酋长们的心结，他们对伊朗势力在阿拉伯半岛的扩展是不能接受的。因此，沙特直接干预了巴林的社会动荡，在也门对伊朗支持的胡赛武装进行了坚决的军事行动，对卡塔尔同情伊朗的言论做出了最激烈的断交惩罚。为此，沙特一方面重修与美国的关系，使得在奥巴马时期才有松动的美伊关系又重新紧张起来，从而抑制伊朗发展石油工业，增加本国石油出口的能力。另一方面，沙特借油价的共同利益，对俄罗斯总统普京示好，意在通过俄罗斯对伊朗和伊拉克施加影响力，牵制伊朗发动进一步的对抗行动，但明眼人都能看出，代价就是沙特放弃控制叙利亚。
其次，要解决减产不能减收的问题。石油是沙特的核心收入，特别是在对油价前景不抱乐观的情景下，一旦做出减产安排，沙特势必需要带头减产短期内牺牲的石油利益是最大的。
一旦减产发挥作用，油价的生死线一过，谁又能保证产油国不偷偷地增产，从而使得沙特的减产努力化为泡影？
因此，必须寻找一种巧妙的解决办法，确保短期的利益牺牲和长期、未来利益之间存在有效的交换。于是年轻的沙特王储向华尔街取经，华尔街金融高参们给出的策略也很简单，主要就是加杠杆和卖资产。作为全球第 19 大经济体，尽管油价低迷，但是沙特的资产负债表却是最强健的。从 2016年6月通过的《愿景2030》的国家转型计划（NTP）中，可以看到沙特政府的债务仅仅占国民生产总值的 7.7%。到 2020 年，沙特将继续推进积极的财政政策以促进经济转型要把政府债务比例提高到 30%-35%的水平。为了实现这些具体的目标，沙特宣布将设立一个价值 2万亿美元的主权基金，宣布将国家石油公司沙特阿美上市。通过金融手段，为国家获得经济转型的资金，使沙特从单一的资源输出型国家向资本输出型国家转变，从石油大国转型为金融大国。
很快沙特就在减产上做出了明显的暗示，沙特愿意减产。通过减产，把油价推到安全的位置，然后通过金融手段获得收入以弥补石油收入的相对减少。在拿定主意后，沙特积极与俄罗斯方面沟通，在 2016 年杭州 G20 峰会期间俄罗斯总统与沙特副王储宣布合作，油价闻讯暴涨。
资料来源：余建跃 《原油阳谋论》（PS：读书笔记仅对优秀书籍、文献做摘录，未作改动，不代表本人观点及立场，不作商业用途，仅供参考）
地缘日报：沙特王储小萨勒曼拒绝与以色列建交直至巴勒斯坦建国；真主党称以色列引爆通信设备等同于宣战
美国大选 实时更新
优势州选举人票：据270 to Win，截至9月20日，共和党：民主党=219：226；
民调支持率：据Real Clear Politics，截至9月20日，特朗普：哈里斯=47.4%：49.3%，哈里斯保持优势；
摇摆州支持率：据Real Clear Politics，截至9月20日：
宾夕法尼亚州（19票）：哈里斯领先1.0pcts
佐治亚州（16票）：特朗普领先1.7pcts
密歇根州（15票）：哈里斯领先1.7pcts
亚利桑那州（11票）：特朗普领先1.6pcts
威斯康辛州（10票）：哈里斯领先1.2pcts
内华达州（6票）：哈里斯领先0.2pcts
众议院共识席位
共和党：民主党=208：206
参议院共识席位
共和党：民主党=51：48
俄乌新闻
据环球时报，俄罗斯总统普京已经签发总统令，同意俄外交部提交的关于签署与伊朗达成全面战略伙伴关系协议的提议。
9月17日，俄罗斯联邦安全会议秘书访问伊朗，与伊朗总统会晤。据伊朗新闻电视台报道，绍伊古依照普京要求告诉伊方，俄方就两国围绕地区事务合作的立场没有改变。伊朗总统表示，伊俄关系将持续发展，双方加强合作将使两国所受的制裁和不公举措无法奏效。
巴以新闻
据央视新闻，当地时间9月18日，沙特王储兼首相穆罕默德·本·萨勒曼表示，巴勒斯坦解放事业是沙特国家事务的最前沿，沙特反对并强烈谴责以色列对巴勒斯坦人民犯下的罪行。沙特王国不会停止为建立以东耶路撒冷为首都的独立巴勒斯坦国所做的不懈努力。只要巴勒斯坦未能独立建国，沙特王国将不会与以色列建立外交关系。
据新华社消息，黎巴嫩真主党领导人纳斯鲁拉19日发表讲话时说，以色列引爆数千个通信设备试图杀死数千名黎巴嫩人，这越过了所有红线，等同于宣战。
另据央视新闻报道，纳斯鲁拉表示，以色列发动的袭击是“史无前例的大屠杀”，对真主党造成“沉重的打击”。他强调，在巴以冲突停止之前，黎真主党不会停止军事行动。
石化日报：油价小幅反弹
原油
9月19日，原油价格有所反弹：
据Wind数据，
#WTI原油 期货结算价为71.95美元/桶，环比上涨1.47%，9月内跌幅达5.71%；
#布伦特原油 期货结算价为74.88美元/桶，环比上涨1.67%，9月内跌幅达5.84%。
PX-PTA-涤纶长丝 产业链
9月20日，据百川盈孚，
#PX 市场均价约为6,905元/吨，环比上涨3.21%；9月内跌幅达-9.43%；
#PTA 市场均价约为4,790元/吨，环比上涨1.91%；9月内跌幅达-6.90%；
#涤纶长丝POY 市场均价约为7,000元/吨，环比下跌-0.71%，9月内跌幅达-5.41%。
C2 产业链
9月20日，据百川盈孚，
#乙烯 市场均价约为7,511元/吨，环比持平；9月内跌幅达-1.82%；
#聚乙烯 市场均价约为8,131元/吨，环比上涨0.15%；9月内涨幅达0.07%；
#苯乙烯 市场均价约为9,238元/吨，环比下跌-0.12%；9月内跌幅达-3.20%；
#乙二醇 市场均价约为4,482元/吨，环比上涨0.45%；9月内跌幅达-5.58%；
#EVA 市场均价约为10,193元/吨，环比下跌-0.46%；9月内跌幅达-3.02%。
C3 产业链
9月20日，据百川盈孚，
#丙烯 市场均价约为6,620元/吨，环比上涨0.15%；9月内跌幅达-4.13%；
#聚丙烯 市场均价约为7,524元/吨，环比上涨0.16%；9月内跌幅达-1.32%。
历史文章
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团队介绍
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杨占魁
格拉斯哥大学经济学硕士，曾任职于开源证券研究所-基础化工团队（新财富上榜）、浙商证券研究所，2024年加入东北证券研究所，担任先进材料与石化团队负责人；深度覆盖原油、炼化、芳烃、PTA、涤纶长丝、烯烃、EVA、硅烷及气凝胶等板块，擅长从全球宏观及地缘视角，挖掘细分赛道投资机会。
张煜暄
曼彻斯特大学金融学硕士，2022年加入东北证券研究所，2024年加入先进材料与石化团队。具备2年以上行业研究经验，擅长结合历史复盘与产业趋势，把握板块轮动。
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