【三祥新材|点评3】签署锆铪分离技术转让合同，加速拓展锆铪产业链【东北先进材料&石化 杨占魁】

事件：

据公司公告，控股子公司辽宁华祥与金鸾科技及魏琦峰签署协议，金鸾科技同意将其锆铪分离纯化技术的所有权转让给辽宁华祥，辽宁华祥需向金鸾科技支付相应的专利对价2000万元。辽宁华祥收到所有技术资料后，金鸾科技（6%）、魏琦峰（4%）以技术入股形式获得辽宁华祥10%股权。

【签署《锆铪分离纯化技术转让合同》，加速拓展锆铪产业链】

据《锆铪产业发展现状》、《锆—铪材料的军事应用前景分析》，铪是生产核级海绵锆时分离出来的物质，具有高熔点、高密度和优异的耐腐蚀性能。铪的主要应用领域包括核能（通常作为调控材料使用，如控制棒、屏蔽材料等）、航空航天（飞行器头锥和机翼前沿）、半导体领域（铪基材料具有更高的介电常数）、军工等。全球海绵铪的主要生产地为美国、法国、俄罗斯和中国等国家，俄乌冲突爆发后市场供应持续偏紧，国际市场铪价目前保持高位运行。本次《锆铪分离纯化技术转让合同》的签署，公司获得锆铪分离纯化技术，有利于公司快速拓展锆铪产业链，将锆铪材料拓展至半导体、航天航空、深海等重点领域，构建具备国际竞争力的锆铪产业创新体系。

【已获得南京佑天及法国头部企业客户订单，核级锆放量在即】

据公司公告，公司控股子公司辽宁华锆与南京佑天签署《产品销售合同》，辽宁华锆拟于2025年3月开始向南京佑天供应核级海绵锆，合同金额2.45亿元，预计将对公司2025年度经营业绩产生积极影响。

据公司互动平台信息，公司已获得法国头部企业客户订单，已成为国际核级锆龙头企业的核心供应商，后续将继续加强与欧洲客户的合作，有望进一步扩大市场份额。

【锆系固态电解质材料实现小批量供货，积极关注人形机器人产业发展】

固态电池方面，锆基氯化物材料制备工艺小试开发线已建设完成，锆基氯化物材料已提供给下游客户及相关科研院所进行氯化物电解质合成及组装固态电池验证，整体性能表现优良，已向下游固态电池工厂实现小批量供货。此外，基于客户在氯化锆方面的试用反馈，公司已开始规划和设计固态电解质用氯化锆粉量产线，后续将为下游固态电池客户提供氯化锆原料。

机器人方面，公司镁合金具备轻量化优势，锆基非晶合金具备高强度、高弹性、高耐腐蚀性的特点，公司将积极关注人形机器人产业发展并拓展其在新兴领域的应用。

我们预计公司2025-2027年实现归母净利润为2.02/2.74/3.09亿元，对应PE为48.86X/36.00X/31.92X，维持“增持”评级。

原材料价格波动风险；在研项目的研发进度不及预期风险；下游应用不及预期风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。