【三祥新材|点评4】控股股东拟增持股份，彰显长期发展信心【东北先进材料&石化 杨占魁】

事件：

据公司公告，公司控股股东宁德市汇阜投资有限公司拟自2025 年4 月30日起6个月内，以自有资金和银行专项贷款，通过上海证券交易所系统以集中竞价方式增持公司股份，增持金额不低于5,000万元人民币（含），不高于10,000万元人民币（含）。

【控股股东拟增持股份，彰显公司发展信心】

基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心及对公司长期投资价值的认可。公司控股股东宁德市汇阜投资有限公司拟自2025 年4 月30日起 6 个月内，以自有资金和银行专项贷款，通过上海证券交易所系统以集中竞价方式增持公司股份，增持金额不低于5,000 万元人民币（含），不高于 10,000 万元人民币（含），并承诺在实施完毕后的 6 个月内不进行减持。

【践行锆铪产业链一体化发展战略，夯实公司核心竞争力】

据公司公告，截至2024年，公司已基本完成锆领域上游和中端的前期战略部署，形成了以电熔氧化锆、氧氯化锆两大基础原材料领域为核心，以中间产品海绵锆、复合纳米级氧化锆为有力抓手，不断向核级锆材、锆基液态金属等锆系制品终端应用领域进行产业布局，实现锆领域产业链一体化发展战略规划。2024年，随着子公司辽宁华锆工业级海绵锆生产线的顺利建成投产，公司正式步入金属锆领域。

2025年，公司积极布局核级海绵锆市场，已实现规模化量产并取得下游核电供应链客户订单。此外，2025年4月25日，公司控股子公司辽宁华祥与金鸾科技及魏琦峰签署《锆铪分离纯化技术转让合同》。公司获得锆铪分离纯化技术，一方面有望实现锆铪分离的产业化，另一方面有利于公司快速拓展锆铪产业链，构建具备国际竞争力的锆铪产业创新体系。

【锆系固态电解质材料进展良好，打开公司成长空间】

含锆复合氧化物和含锆复合氯化物作为新能源固态电解质，表现出了良好的电化学性能，具有可靠的安全性和低成本优势。氧化物电解质方面，截至2024年，公司氧化物电解质已完成送样供下游客户组装成固态电池进行相关性能测试，配套下游客户对电解质材料的使用需求，氧化物系列电解质中试生产线已在规划建设中。氯化物电解质方面，公司锆基氯化物材料通过送样至下游客户制作电解质试验对接，初步通过客户验证，公司锆基氯化物已向下游固态电池工厂实现小批量供货。

我们预计公司2025-2027年实现归母净利润为2.02/2.74/3.09亿元，对应PE为48.18X/35.50X/31.48X，维持“增持”评级。

原材料价格波动风险；在研项目的研发进度不及预期风险；下游应用不及预期风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。