史诗级过剩！15种化学品面临“供需红线”！

石化化工行业被称为“工业血液”，是国民经济支柱产业，也是保障能源安全和产业链稳定的关键。当前行业处于周期调整节点，“低端产能过剩、高端产能短缺”矛盾突出，供需失衡风险显现。

为引导行业理性发展，中国石油和化学工业联合会（以下简称“联合会”）联合多家专业协会与权威咨询机构，开展专项研判，并发布《石化化工行业存在供大于需风险的产品清单（2025年版）》。研判结论已被工业和信息化部在行业管理工作中参考采纳，具有重要指导意义。

此次研判聚焦核心化工原料及新材料，结合产能、需求及未来趋势，明确15个产品存在供大于需风险，分为12个高风险、3个较高风险。

高风险产品（12个）：环氧丙烷、环氧氯丙烷、丙烯腈、聚氯乙烯（PVC）、氯化石蜡、聚硅氧烷、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯三元共聚物（ABS）、聚对苯二甲酸-己二酸丁二醇酯（PBAT）、聚醚多元醇、1,4-丁二醇（BDO）、尼龙66、醋酸乙烯。

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这些产品正处于拟在建产能爆发期，未来需求增速远不及供给增速

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1.环氧丙烷 (PO)：重要的有机化工原料，主要用于生产聚醚多元醇。虽然技术在迭代，但由于多套大装置集中投产，市场已呈现饱和态势。

2.环氧氯丙烷 (ECH)：环氧树脂的核心原料。受风电、电子涂料行业增速放缓影响，其新增产能面临“开工即过剩”的风险。

3.丙烯腈 (AN)：生产ABS树脂和腈纶的原料。近年来国内丙烯腈产能翻倍，出口压力巨大，盈利空间被极度压缩。

4.聚氯乙烯 (PVC)：传统基建与建材的支柱材料。受房地产周期下行影响，传统产能亟需通过高端化转型来消化过剩压力。

5.氯化石蜡：主要用作辅助增塑剂。因环保要求提升及下游替代品的出现，该产品在低端市场的生存空间日益狭窄。

6.聚硅氧烷 (有机硅)：曾经的“化工新材料新贵”，因前几年资本过度涌入，导致目前单体产能严重过剩，价格跌至历史低位。

7.ABS树脂：广泛用于家电和汽车。随着国内巨头产能集中释放，该领域正从“进口替代”转向“存量厮杀”。

8.PBAT (生物降解塑料)：曾随“禁塑令”风口起飞，但由于成本居高不下且下游应用推广不及预期，盲目建设导致的过剩最为严重。

9.聚醚多元醇：聚氨酯产业链的核心。受终端家具和汽车行业需求波动影响，目前国内中低端产品同质化竞争极其剧烈。

10.1,4-丁二醇 (BDO)：锂电材料和PBAT的上游。由于此前大规模押注生物降解塑料，BDO产能扩张速度已远超实际消费增长。

11.尼龙66 (PA66)：曾因关键原料“己二腈”被垄断而身价倍增，但随着国内技术攻克，产能集中爆发，正面临从“稀缺”到“泛滥”的转折。

12.醋酸乙烯 (VAM)：用于光伏EVA膜和胶粘剂。尽管光伏需求稳健，但拟建产能基数过大，未来五年内供需失衡风险极高。

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这些产品应用场景广泛，ABS常用于家电外壳、汽车零部件；PBAT是当前主流的全生物降解塑料品种之一，用于可降解购物袋、农用地膜等；PVC则是建筑管材、型材的常用材料。此次被列为高风险，主因是近年来拟在建产能集中释放，而下游需求增速未同步跟进，未来供需矛盾可能进一步加剧。

较高风险产品（3个）：聚丙烯、纯碱、钛白粉。

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这类产品目前利润尚存，但产能增速已释放危险信号

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1.聚丙烯 (PP)：塑料包装和汽车零件的主力军。随着炼化一体化项目陆续投产，通用型聚丙烯的供应弹性远大于需求弹性。

2.纯碱：玻璃工业的基石。光伏玻璃的增长虽提供了支撑，但远期新增产能量级惊人，一旦下游增速放缓，价格回调压力巨大。

3.钛白粉 (TiO2)： 涂料行业的“工业味精”。受国内房地产竣工面积下降影响，虽有出口支撑，但整体产能利用率已处于警戒线下缘。

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这三类产品均为行业刚需，当前供需处于紧平衡状态。但随着后续新增产能陆续投产，若房地产、涂料、塑料加工等下游领域需求复苏不及预期，极易快速转入供大于需局面，需提前防范。

为何会出现产能过剩风险？

一是扩产过热，低水平重复建设突出。前几年行业景气度高，部分企业盲目跟风热门赛道（如可降解塑料、通用合成材料），导致拟在建产能集中释放，产能增速远超需求增长。

二是下游需求明显放缓。受国内外经济环境影响，房地产、家电、汽车、纺织等主要终端领域复苏乏力，甚至局部下滑，对上游化工原料的消化能力持续减弱，进一步加剧供需失衡。

联合会表示，下一步将持续跟踪这15个重点产品的供需动态，完善行业监测预警机制，适时更新风险清单与政策建议。

原料暴跌预警！价格或一年比一年低！

上述这份清单，可以说是覆盖了从基础原料到高端新材料的方方面面。既有像聚氯乙烯、纯碱这样的老牌大路货，也有像BDO、PBAT这种前几年因为“限塑令”风口出名得一塌糊涂的明星产品。

而这些产品风险爆表的背后，是当下诸多产业陷入内卷困境的严峻态势。明知产能严重过剩，却仍拼命生产，导致供过于求，产品价格暴跌，产业利润被吞噬。

就拿BDO来说，可降解塑料的风一吹，各路资本跑步进场，产能规划恨不得翻几番。疯狂投产的结果是，需求增速远追不上投产的脚步，BDO市场价格一跌再跌。

还有ABS这类原本看着挺高端的材料，随着国产化技术突破，装置越建越大，门槛一降再降，眼看着就要从“卡脖子”变成“白菜价”。

广化君在这里还想补充的是，目前国内大循环受制于消费市场低迷等原因，整体需求增长乏力，甚至部分终端消费品出现萎缩苗头，在这种大背景下，绝不是说暂时没有出现在“光荣榜”上的产品类别就可以高枕无忧，继续加码投资。

 未来，石化化工行业将逐步告别“以规模换增长”的粗放发展模式，全面转向高质量、精细化、绿色化发展路径。唯有那些坚持技术创新、聚焦高端产品、理性布局产能的企业，才能在本轮深度调整中行稳致远。

部分资料来源*：广化交易、中国石油和化学工业联合会、全球化学、网络等

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