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债券是投资者凭以定期获得利息、到期归还本金及利息的证书。发债人须于债券到期日前按期支付早前承诺的利息，并在到期日于指定价格向债券持有人赎回债券（即归还本金）。根据发行方不同，可分为政府债券、金融债券以及公司债券。投资者购入债券，就如借出资金予政府、大企业或其他债券发行机构。这三者中政府债券因为有政府税收作为保障，因而风险最小，但收益也最小。公司债券风险最大，可能的收益也最大。
债券持有者是债权人（Creditors），发行者为债务人（Debtors）。与银行信贷不同的是，债券是一种直接债务关系。银行信贷通过存款人——银行，银行——贷款人形成间接的债务关系。债券不论何种形式，大都可以在市场上进行买卖，并因此形成了债券市场，如何将量化技术运用在债券上？看完实盈本期连载，你便一清二楚。
（一）量化在债券估值定价方面的应用
估值定价方面量化的应用，首先是拟和利率曲线，可以使用splines等方法, tensionsplines不错，固定了两个端点的振动；其次是构建利率曲线，包括CIR, BDT，Libor mkt model等等，有equilibrium model 也有market model。但不管是equilibrium还是market模型，最后用在trader上，trader都是当尺子用的，主要是算风险，风险对债券还是比较重要的。利率模型中应小心使用古典模型（BK等），泛函马尔可夫模型还不错，模拟快。SABR模型仅用于波动性模拟，已通过流形上热核展开把它推广到很一般的情况，包括房贷中TBA期权部，现在还有人在研究此模型。
量化在股票和债券之间的最大区别是，对股票来说，增长的预期无法定量，但债券的现金流是固定的，怎么把现金流折现，这些量化的曲线的构成怎么去算可能对价格影响会更大，人为的前提假设次要一些。相对来说，Trader好像不太在意CIR这种均衡模型。
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