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债券是投资者凭以定期获得利息、到期归还本金及利息的证书。发债人须于债券到期日前按期支付早前承诺的利息，并在到期日于指定价格向债券持有人赎回债券（即归还本金）。根据发行方不同，可分为政府债券、金融债券以及公司债券。投资者购入债券，就如借出资金予政府、大企业或其他债券发行机构。这三者中政府债券因为有政府税收作为保障，因而风险最小，但收益也最小。公司债券风险最大，可能的收益也最大。
债券持有者是债权人（Creditors），发行者为债务人（Debtors）。与银行信贷不同的是，债券是一种直接债务关系。银行信贷通过存款人——银行，银行——贷款人形成间接的债务关系。债券不论何种形式，大都可以在市场上进行买卖，并因此形成了债券市场，如何将量化技术运用在债券上？看完实盈本期连载，你便一清二楚。
（二）量化在债券风险管理中的应用
用量化算风险，最简单的就是久期，国外的公司会算很多久期，常用的包括two term的2/10年termduration，和 10/30年的，然后还有一系列的keyrate duration，从1年到30年，大概有十几个。在curve风险这块，一般是用2年和10年，把2年和10年的slope加大1BP或者减少1BP，看他的风险多大。但国内公司复杂点的也就是modified duration，这个在国外投行都是不怎么看的，都是自己要做parcurve的。除了久期之外，国外公司还会做slope和curvature,也就是duration risk 、 slope risk 和curvature risk三个东西。
另外，国内现在虽然没有什么衍生品，但券里面带call option、put option的挺多的。如果有option，在国外通常是用OAS（optionadjusted spread）来算风险，而不是用duration to worst。
国外，所有基金都是相对于指数来做的，不是看绝对收益的，因此对指数基金久期的精确度是很重的。但国内追求的不是相对收益，而是绝对收益思路，而且能加杠杆。在国内估计算久期还不如算回购水平，判断回购水平是涨是跌，收益全在杠杆上了。现在公募债券也都是相对同行peer，都是排名，看同类里面排第几，所以久期怎么算都无所谓，看大家风险、杠杆做的猛，看谁转债拿的多。国内不同市场对应不用收益来源，杠杆放大的收益来源给投资者的印象更加深刻。
在欧美市场，当fed加息的时候，curve会变得平坦，减息的时候curve会变得steep。但在中国，在减息的时候，收益率曲线有时还会有平坦化的倾向；在加息的时候，有时候长端跑的比短端快，会出现陡峭化。
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