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债券是投资者凭以定期获得利息、到期归还本金及利息的证书。发债人须于债券到期日前按期支付早前承诺的利息，并在到期日于指定价格向债券持有人赎回债券（即归还本金）。根据发行方不同，可分为政府债券、金融债券以及公司债券。投资者购入债券，就如借出资金予政府、大企业或其他债券发行机构。这三者中政府债券因为有政府税收作为保障，因而风险最小，但收益也最小。公司债券风险最大，可能的收益也最大。
债券持有者是债权人（Creditors），发行者为债务人（Debtors）。与银行信贷不同的是，债券是一种直接债务关系。银行信贷通过存款人——银行，银行——贷款人形成间接的债务关系。债券不论何种形式，大都可以在市场上进行买卖，并因此形成了债券市场，如何将量化技术运用在债券上？看完实盈本期连载，你便一清二楚。
（三）量化在债券信用分析中的应用
国外除了利率曲线，另一块量化用得最多的就是在信用方面。国外信用分析有两块，一个是看基本面，另一块是信用分析模型，这方面量化用得挺多。08年之前，很多CDS和CDO就是最简单的信用model，implied volatility最后到一些correlation matrix，整个很多信用衍生品当时定价是完全按照模型。国外有些信用债很多是用OS来算信用等级，相当于spread vs国债这么一个东西。另外，信用债算出OAD，作为一个信用的久期，一个券的利率可能是0，比如说floater，但是信用久期可能是5。
国内信用债的分析还是比较简单，就是算一下各等级债券和国债或者金融债之间的利差，算了利差之后，结合历史趋势做一些方向性的选择。在债券信用分析方面，有些公司做了一些量化模型，把公司的指标做些打分。对债券的资质进行一些打分，然后根据分数所属于的信用风险的信用等级，做一个利差分析。国内也有基金公司把公司基本面拿出来用量化方法算implied rating，算出来的结果显示，如果按照国外像是穆迪、S&P这样的标准分级的话，评级要比现在低两到三个等级，其中跌得最多的就是城投债，大多数的投资级都打到了垃圾级，其他上市公司债的implied rating和实际的差别相对比较少。
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