【科普】全世界最聪明的一群人，都在玩“对冲基金”这个游戏

据凤凰财经新闻报道，2016年5月18日，正值A股冲击MSCI指数的关键时刻，世界上规模最大、业绩最好的对冲基金——桥水（Bridgewater）近日悄然落户上海浦东世纪大道上海环球金融中心28楼。

 

那对冲基金是什么？

 

盈叔先给大家看一个表格

盈利40，

但单位是，

[ 亿 美 元 ]

40 亿 美 元

究竟这是什么

一年盈利能有40亿美元？

这是

2013年福布斯对冲基金经理收入排行榜

对冲基金经理是做什么的？

就连最厉害的大投行，

500强企业的董事长CEO

都只是收入几千万美元而已

（我竟然说“只是”“而已”?）

这些收入几十亿元的牛逼们，

在搞什么高大上玩意？

对冲基金 就是采用对冲手段交易的基金，也称避险基金或套利基金。卖空、互换交易、现货与期货的对冲、基础证券与养生证券对冲，这些普通投资者鲜有耳闻的技法都是对冲基金常用的手段。

盈叔说人话！

简单来说对冲就是

买进一个东西的同时沽空另外一个

以达到规避风险的目的

 

比如说

你是吃货，爱吃美食

但美食中含有很多卡路里，

会堆积成脂肪。

那怎么办呢？

盈叔就会去跑步，

跑步能让脂肪细胞释放大量的非酯化脂肪酸，

进而使脂肪细胞瘦小，

达到减肥效果。

在这栗子中，

享受美食会带来我们不想要的脂肪，

但可以通过跑步中来对冲掉它，

安心获得美食。

这就是

对 冲

又例如，

伦敦的铜价是7万/吨，而上海的铜价是5万/吨。但这个价格不可能永远都差这么多，会有很多人去把上海的铜卖给伦敦市场，逐渐价格会变得一致。 因此做空伦敦铜期货，同时买入上海铜期货，那么无论最后铜的走势是涨还是跌，只要伦敦和上海的价差消失，你就可以盈利。这就是所谓相同产品的对冲。（来源：知乎 李淼）

对冲基金

一般分为三大类型

 

-----相对价值套利策略型基金-----

这一类型的主要思路就是

对冲套利

它就像草原上的大象

虽然体积庞大

但性格温和

一般不会对金融市场发动攻击。

全球最大对冲基金

Bridge Water

以及规模紧随随后的

英仕曼

贝莱德

都属于这种策略型基金类型

规模非常大

他们寻找市场的

只是一些间隙获取利益。

 

-----事件驱动套利策略型基金-----

主要是寻找

事件性的盈利机会

比如某一公司经济困难，

债券股票发不出去，

那对冲基金可以帮忙发，

但是该公司要给出非常好的折扣，

等市场恢复后，

对冲基金从中可赚取丰厚的收益。

这是困境证券策略型的情况，

这种对冲基金灵活小巧，

就像我们的小Bunny一样

对整个市场的冲击力不大。

 

-----宏观因素对冲基金-----

这一类型对冲基金

像狮子一样凶猛

在这里盈叔要介绍一个著名人物

名叫

索罗斯

他是一个

“打败英格兰银行的男人”

 

在讲故事之前

盈叔先给你们说说两个经济学逻辑

（1）货币贬值—有利于国内经济—股价上涨。

A国与B国做商品交换的时候，A国想要自己的产品能够有好的销路，就要尽可能便宜。也就是说A国要将自己的货币进行贬值，这样A国的产品在B国卖，就会比B国的产品便宜，就会有竞争力，更加多人去买。这样会产生很多需求，就可以提高A国公司业绩，从而促使股价上涨。

（2）利率下调—债券升值。

利率高低和债券价格之间是一个跷跷板关系。如果银行的利率很高，大家都会把钱存在银行；当银行利率很低时，把钱存在银行就没有意义了，投资者就会选择去买债券。所以利率下调，债券是升值的；反之，债券是贬值的。

（学经济的童鞋可以忽略）

 

----- 如何打败英格兰银行 -----

20世纪90年代，索罗斯就觉得英国汇率有问题。当时英国经济已经比较疲软，但由于大英帝国的帝国思维仍旧存在，觉得货币贬值代表自己不行，因此不肯贬值。

索罗斯相信自己的判断，

开始了他的豪赌。

他判断英国经济不行，德国经济不断上升，所以应该做空英镑，做多德国马克。

在赌局中，他做空了70亿美元的英镑，同时买入60亿美元的马克。既然判断英国英镑会贬值，英国股市应该会涨，于是他有买了价值5亿美元的英国股票。

同样的，既然英镑要贬值，那么德国马克应该是升值的，德国马克升值就以为着德国的股票要跌，他又卖出了相应的德国股票。

1992年9月15日

一场巨大的风暴正向英国的外汇市场席卷而来

英镑汇率下跌，达到1英镑比2.78马克。一切机关用尽之后，英国政府决定放手一搏，把银行利率从10%上调到15%，但也无力缓解。16日晚上，英国最终决定退出欧洲汇率体系。1997年英国财政部估计，英国为此付出了34亿美元的代价。

这一天，

被人们成为“黑色星期三”。

这个过程中，最大的赢家就是索罗斯，他在空头交易中获利将近十亿美元，而在英国、法国和德国的利率期贷上的多头和意大利里拉上的空头让他又赚了十亿，总利润高达二十亿美元。

 

从这个案例可以看出，

这种宏观因素策略型基金

十分凶狠。

实际上索罗斯只是一个代表，

他是一只领头狮子，

后来有一大批跟他一样做宏观类型对冲基金的

形成了狮群围攻英格兰银行

根本无法抵挡。

 

不过，

这帮家伙能赚这么多钱也是因为

他们的确都是天才

一般都有博士学位，

学的是数学、物理、计算机等专业，

有的甚至还拿过诺贝尔奖，

基本世界上最聪明的人都去做对冲基金了！

因为

这个职业的确太赚钱了！

 

当然，

对冲基金也不是万能的，

 

盈叔带大家看看下面这个例子：

当盈叔在买10万股A股票的同时，还需要购买该股票的一年期看跌期权保护股票价格。假如A股票期权的行权价是每股10元，权利金是每股1元，你需要支付1×10万=10万元的权利金。现在的情况是，你用100万元购买了10万股A股票，同时用10万元购买了10万股A股票的一年期期权。

 一年后，会出现两种情况：

（A）如果一年后A股票价格涨到了每股13元，市场价高于行权价，此时盈叔的股票每股可以卖到13元，我不可能把13元的资产用10元的价格贱卖。这时，就选择不行权，撕毁期权合约，把10万股A股票在市场上卖掉，获利30万元。别忘了，你购买股票期权花了10万元，因此，净利润为30万-10万=20万元。

（B）如果一年后A股票价格跌到了6元，此时的市场价低于行权价，盈叔就可以要求行权，把这10万股A股票以每股10元的价格卖给股票期权卖方。此时，我的股票10元买10元卖，炒股没陪没赚，尽管A股票价格下跌了（4÷10）×100%=40%。但是，盈叔购买股票期权支付了10万元的权利金，还是净亏损了10万元。

如果盈叔没有购买股票期权对冲，就净亏损40万元，通过对冲，让我少损失了40万-10万=30万元。

大家现在可以看出，

通过对冲工具，

这笔股票交易

如果赚，则少赚了；

如果赔，也少赔了。

 

所以，

对冲基金是把风险对冲了，

并非说完全没有风险。

 

 

不过，

有盈叔帮你打通金融意识的任督三脉

我相信你也能在今后的投资中规避风险。

本文部分内容节选自丁鹏《金融创富》

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