【原创精选】否极泰来 PP勿过度悲观

　　今年以来，国内经济增速明显放缓，内需表现异常疲弱，大宗商品市场步入漫漫熊市，PP等通用塑料亦未能幸免。据悉，国内PP市场价格自5月探顶之后便步入下滑轨道，至今下跌幅度接近30%。尽管已处于年内新低，但市场悲观气氛不减反增，业者对后市继续走低的呼声持续蔓延。那么，在利空消息不断打压的情况下，国内PP市场真的会从此一蹶不振吗？对此，广东塑料交易所编辑有着不一样的看法。

　　有人说，宏观经济的好坏决定了商品走势的方向，国内正处在经济转型期，宏观经济表现不佳。确实，当前国内经济增速减缓，这从GDP增速和CPI等经济数据上不难看出，表现在PP行业方面则是需求面的疲软不堪。目前PP下游主要在塑编、注塑等领域，从开工状况来看，这些行业开工率普遍在六成上下，并且随着天气逐渐变冷，北方工地已经开始陆续停工，塑编行业需求将进一步转淡。以上这些经济面不佳、需求疲软等因素大概是市场看空PP的主要原因。

　　正常情况下，当经济处于上升期时，商品走势往往比较强劲；而当经济进入衰退期时，大宗商品往往步入漫漫熊市。但是，宏观经济不好时，PP等大宗商品就应该是一直下跌吗？当然不是，在大宗商品价格下跌的过程中，宏观经济的亮点或者商品基本面的向好会造成商品出现阶段性反弹。那么，近期宏观经济就出现了两个亮点，并且PP市场基本面也存在好转的预期。

　　首先来看宏观经济面的两个亮点，美联储推迟加息和国内流动性宽松预期。美国经济逐步复苏，增加美联储加息预期，但美联储为何还宣布推迟加息？原因是目前美国的通胀水平仍旧偏低，从公布的数据来看，9月美国CPI同比增速为零，较8月下降0.2%，显示出美国经济存在通缩风险。在通胀水平没有明显好转的前提下贸然加息，会导致商品市场暴跌，通缩加剧。因此，受制于过低的通胀水平，美国在近期加息的概率不高，美元指数有望继续回落。

　　国内方面，今年央行五次降息，五次降准，并且三次执行“双降”，这大大增加了市场资金的流动性。其实，为避免经济大幅下滑造成的硬着陆，确保经济维持一定的增速，央行的决策是非常重要的。今年国内前三季度的经济增速分别为7.0%、7.0%和6.9%，要想完成全年7.0%的增长目标存在困难。因此，为了维持国内经济中高速增长，后期央行有进一步释放国内资金流动性的预期。广东塑料交易所编辑认为，美联储推迟加息为PP等大宗商品的反弹创造了良好的外部条件，而国内货币宽松政策将为PP等大宗商品价格提供有力的支撑。

　　其次，PP市场自身经过了几个月的调整，目前其上游和供应面也正逐步好转。原油是PP的上游原料，直接决定了PP的生产成本。今年PP价格下跌很大程度上是受原油暴跌的影响，而造成原油暴跌的最主要因素是供需失衡和美元走强。数据显示，截止10月30日，美国在线钻探油井数量578座，为2010年6月份以来最低水平。由于原油价格处于低位，生产成本较高令企业不堪重负，钻井数持续下降，导致原油供给减少。另外，西方国家在冬季主要以取暖油来供暖，冬季消费旺季将增大原油需求。所以，原油供需问题或逐渐缓解，四季度存在走强的可能，而这将推升PP的成本重心。

　　供应方面，2014年国内PP总产能达到1700万吨，产能增速是8年以来的新高。随着PP产能的增加，市场供需格局由紧缺向轻微过剩转变。进入2015年，国内PP新增产能明显减少，原计划上马装置因各种原因推迟甚至取消，PP货源供应压力有所缓解。此外，由于PP价格的不断下跌，企业经营状况开始恶化，企业希望通过减产的方式来支撑价格，目前湛江、中海壳牌已停车，而后期北海、广州、福建等都有检修计划，后期供应量将相对趋紧。考虑到PP产能过剩问题并不严重，企业减产将对PP价格形成一定的推升作用。

　　经过一年多的下跌行情，目前PP价格已经创出6年来的最低，市场看空情绪占据压倒性地位。巴菲特曾说“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，意在提醒人们在任何时候都要理性、冷静、不盲从，而我国也有诸如“否极泰来“等成语，来启示我们要正确认识形势，越是在困难的时候越要看到光明。虽然当前PP市场尚未出现反转迹象，但是在宏观经济亮点及原油反弹预期等利多因素的支撑下，行情阶段性反弹或许已经指日可待。

个人观点　仅供参考