【原创精选】2015年PE行业年度盘点

　　2015年中国经济增速放缓，国内需求和投资逐步放缓，国际油价也一路下跌，PE市场价格跟随油价不断下行并创出2010年以来的新低，PE行情低迷的表现令商家“特烦恼”。

　　如图所示，2015年我国PE市场整体基调先扬后抑。分阶段看：1月至2月初，市场延续了2014年底的下跌行情，价格呈现波浪式下滑趋势，2月初到5月中上旬，受国际原油上涨、石化企业集中检修等利好支撑，行情止跌反弹，创出年内高点；5月下旬至12月中上旬，高位回落为主，虽然期间有小幅反弹，但因需求无力，在12月中旬左右下跌至年内最低价，市场疲态尽显。

图1：2015年PE市场价格走势

数据来源：广东塑料交易所   

　　2015年2月6日欧盟发布(EU)No2015/174委员会条例，就食品接触的塑料物料和制品修订(EU)No10/2011号条例，出口企业压力不断增加，食品接触材料的安全性必将成为钳制出口企业的又一道“绿色壁垒”。积极组织检测技术指导和培训，以减少工作的盲目性，提高检测的准确性，规避出口风险。食品接触塑料制品多数是聚乙烯制品，因此欧美修订的法规的对我国聚乙烯塑料制品的出口有一定的消极影响，从而抑制聚乙烯的需求量。

　　中美聚乙烯零售包装袋反倾销案落幕

　　2015年4月1日，美国商务部对上述国家(地区)产聚乙烯零售包装袋进行反倾销日落复审立案调查，涉案产品海关编码为39232100。2015年7月13日，美国商务部对中国、印度尼西亚、马来西亚、越南、泰国、中国台湾产聚乙烯零售包装袋做出反倾销日落复审终裁。

　　哥伦比亚继续对中国产塑料板征收反倾销税

　　哥伦比亚贸易、工业和旅游部于近日发布第173号决议，公布了对中国产氯乙烯聚合物制塑料板的反倾销期中复审结果，决定继续按照原税率征收该产品反倾销税至2016年11月13日。

　　11月12日独山子石化公司试生产的茂金属膜材料聚乙烯产品EZP2010HA粉料取样合格。这标志着中国石化企业已经正式具备了生产高标号茂金属聚乙烯的能力。表明我国聚乙烯高端产品的研发水平有了进一步的提升，有利于逐步提高我国高端聚乙烯的自给率。

　　2007-2015年国内石化产能、产量均呈上升趋势，期间市场供应及需求均呈增加局面，供应增加超过800万吨，增幅突破100%，需求增加100多万吨，增幅在90%，产能增幅明显高于需求增幅，市场供应过剩。

　　另外，近年来我国PE进口量也呈递增趋势，一方面对国产料市场冲击明显，国产货与进口料的竞争更加明显；另一方面，使得PE供应端压力倍增，打压PE价格。2007-2015年随着国内石化企业大规模扩能，并且进口量逐年增加，国内市场自给率及国内石化装置开工率增速明显放缓，甚至出现下滑。

　　2016年，国内PE新增的产能有中煤蒙大的30万吨全密度项目，久泰能源的30万吨全密度项目，中天合创的67万吨高压项目，以及神华新疆煤制油的25万吨高压项目，如果上述项目能如期进行，2016年我国PE新增产能将达到152万吨，煤化工产能占比也将提升至20%以上。另外国际尤其是中东及东南亚地区也有较大扩能，估计国内石化装置开工率难以上升。

图2：PE产能增长率和表观消费量增长率对比

数据来源：广东塑料交易所

　　今年生产企业和贸易企业盈利状况可谓冰火两重天，从生产企业毛利率分析来看，受国际原油价格不断创低，石化生产成本不断下行，且油价跌幅远大于PE价格跌幅，石化生产企业整体利润水平较2014年明显偏高，整体毛利率水平在1500-3000元/吨；而贸易企业则因市场价格不断下行，多数情况下出货让利销售，同时因行业竞争加剧，毛利率表现不容乐观，整体毛利率水平在50-300元/吨，其中不乏负盈利，尤其是高压市场同比盈利下滑134%。面对原油下跌，下游工厂低库存操作成为常态，致使贸易商处境较为尴尬，利润缩窄。所以其对成本的把控要求更为严格。

　　纵观2015年国内PE市场走势，石化出厂价格受国际原油价格波动影响明显，虽然部分油制烯烃石化企业装置集中检修，以期能减轻企业库存压力，但是煤制PE石化装置扩能明显，抵消石化装置检修对市场供应的利好刺激。继2010年神华包头煤制烯烃投产以后，2014、2015年陆续又有六家企业相继投产，截至目前，煤制PE产能达到186万吨。如图所示，我国2013年煤制PE产能只占到PE总产能的2.79%，到2015年占比迅速增至11.63%，产能扩张明显。煤制烯烃家族的壮大进一步打破了油制烯烃单一的产业格局，这从供应面上给PE市场带来压力，拖累PE价格。

图3：煤制PE产能占比对比图

数据来源：广东塑料交易所

　　在跨入2015年之前，原油价格相对2014年年初已有大幅降低，煤制PE跟油制PE成本差逐渐拉近。进入2015年后，油价继续以摧枯拉朽之势下跌，这使得油制PE成本继续降低，在2014年底和2015年初开始形成了油制PE成本低于煤制PE的局面。纵观2015年全年，仅在5-7月份原油价格反弹的时候有所回升，其他月份油制PE均保持一定幅度的优势。随着神华榆林高压装置的投产，煤化工产品得到完善，煤制成本可能还有下降空间，同时原油价格短期内预计也会处于历史低位区域徘徊。未来煤制PE跟油制PE谁将取得市场的优势地位值得期待。

图4：油制和煤制PE成本对比

数据来源：广东塑料交易所

　　2016年世界经济形势变得愈加复杂，而中国消费需求不断萎缩，各行各业改革不断深入，产业环境持续低迷，在GDP增长预期下调的背景下，2016年PE行情也许难以摆脱弱势局面。但就2016年一季度PE的行情来看，笔者认为会呈现整体震荡偏弱，中间穿插波段反弹的格局。

　　首先，从上游原油价格来看，由于全球原油供应过剩问题依然没有缓解，中国对原油需求的预期下降，使得2016年开年以来油价加速下跌，目前已经跌破2008年金融危机时的低点，高盛、摩根大通等大型投行也纷纷预测油价将跌至20美元每桶。因此原油价格在2016年还将维持在更低水平运行。成本支撑乏力，PE价格很可能也会随着油价的下跌而不断走低。另外油价持续低价也会造成全球的通缩现象越来越明显，其中也会对我国的通缩造成压力，使得我国经济通缩风险增大，消费需求减少，令工业生产投资低迷不振，形成恶性循环。

　　其次，从供应上看，2016年我国PE产量仍旧有扩张的动能。一方面是前期搁置项目将于今年纷纷投产，加大供应量。另外，受持续低油价的影响，进口PE的价格会不断下降，导致进口量的增加。需求方面看，受整体宏观消费需求萎缩影响，PE下游制品企业生产活动减少，开工率维持在低位，中间商由于存在降价预期普遍不会大批量进货作库存，终端成交没明显改善迹象。

　　不过，由于一季度的春耕季节是薄膜市场的传统旺季，终端对农膜、地膜和棚膜等需求将增加，下游工厂的生产活动也会相应回暖，从而带动PE价格行情走高，但受制于整体需求疲软，支撑作用估计不会持久。因此PE一季度将呈现整体震荡偏弱，期间波段反弹的行情。