自今年4月以来，国内烧碱市场持续弱势运行，无论烧碱生产厂家封盘还是有意拉涨报价，市场反应都较为平淡，价格丝毫没有起色，甚至局部地区价格呈现缓慢下跌走势。截至6月25日，全国32%离子膜碱市场均价为1071元/吨，较3月30日下跌147元/吨，跌幅11.1%， 跌至2017年9月以来低位；99%片碱均价为4100元/吨，下跌860元/吨，跌幅17.7%，跌至2018年1月以来低位。
图1 2018年国内32%离子膜碱、99%片碱市场均价走势
（数据来源：中国塑料信息库）
据笔者了解，业内人士普遍反映下游需求不足是导致近期烧碱价格持续阴跌的主因。具体表现在三个方面：
图2 2018年烧碱下游行业需求占比
（数据来源：中国塑料信息库）
1.1-5月国内氧化铝产量同比下降一成以上
氧化铝，作为烧碱重要的下游行业，其年度消耗量占烧碱表观消费量的34%左右。因此氧化铝市场的变动直接影响烧碱需求。
近几年，电解铝行业高速发展，对氧化铝的需求量大幅增加，推动国内氧化铝产能高速增长。2012-2015年国内氧化铝年均复合增长率为9.45%；2016年国内氧化铝产能为7235万吨，2017年达到7910万吨；2018年，国内氧化铝行业继续扩能，1-5月国内氧化铝建成产能达到8066万吨，同比上涨4.58%。
表1 2018年1-5月国内氧化铝产量统计
（数据来源：中国塑料信息库）
但从表1来看，2018年国内氧化铝产量不升反降。1-5月国内氧化铝产量累计2720.2万吨，同比下降11.98%。氧化铝产量下降直接利空烧碱市场需求。
图3 2018年上半年国内氧化铝市场价格走势
（数据来源：中国塑料信息库）
另外，近期下游氧化铝由于原材料铝土矿资源紧张且价格持续上涨，使得氧化铝企业开工负荷不足，利润空间相对有限，对烧碱存在压价采购现象。以山东大型氧化铝生产企业魏桥为例，自2018年3月以来，该企业已经连续五次下调液碱订单采购价格，累计下调130元/吨至850元/吨，采购价跌至3个月以来低位。液碱采购价格下调直接拉低了当地烧碱出厂价格，同时影响了山东周边地区的烧碱报价。
从市场价格来看，虽然4月氧化铝市场价格出现明显反弹，但属于国际贸易摩擦导致的市场变动，短暂而不可持续。5月以来，随着美国对俄铝制裁消息的影响逐渐减弱，国内外氧化铝差价逐渐缩小，使得国内出口优势递减，国内氧化铝企业被迫转向内销，国内氧化铝市场出货压力明显增大，价格持续走低，打击氧化铝企业生产积极性。
政策方面，6月，山东魏桥燃煤自备电厂改进，关停电解铝产能269.2万吨，直接影响了对氧化铝的采购。双重利空使得国内氧化铝供应压力不断增大，市场价格持续走低。短期内下游氧化铝对烧碱市场价格支撑力度有限。
2.原料短缺、环保督察双重因素限制了造纸行业开工
自2017年以来，造纸行业价格持续上涨吸引各方眼球。2018年，受原料短缺、环保督察的影响，行业整体开工不高。废纸是造纸行业重要原料，我国废纸原料主要依靠进口满足。自2018年3月以来，外废进口新政的实施和进口配额的减少使得进口废纸量出现断崖式下滑，引发各大造纸企业竞相抢购原料。虽然快递行业迅速发展带动纸品市场需求旺盛，然而在原料供应不足的情况下，下游造纸行业实际开工受限，从而影响了对烧碱的需求。
此外，近期环保检查力度加码限制了纸企开工。6月7日，第一批中央环保督察“回头看”工作组全部实现督察进驻，督察为期一个月。本次“回头看”督察范围包括河北、河南、内蒙古、宁夏、黑龙江、江苏、江西、广东、广西、云南等省（自治区），其中广东和江苏为国内造纸大省。本轮环保整治力度空前，纸厂、纸箱厂均作为政治任务优先面对，停限产频繁发生。继湖北荣成、建晖纸业、福建联盛纸业短暂停机后，6月多家纸企相继宣布停机：东莞金洲6月2日起停机检修10天；广东理文6月5日起停机15天；东莞玖龙于6月5 日起对部分机台停机检修6天；东莞建晖6月6日起停机检修10天；华泰纸业6月6日起停机10天；晨鸣纸业6月13日停产，其中铜版纸工厂于6月13日起停机至6月底。在原料短缺和环保督察双重因素打压下，造纸企业采购液碱以刚需为主，大量囤货积极性较低。
3.危化企业搬迁启动 多家烧碱下游被牵连
2017年9月4日，国务院办公厅印发《国务院办公厅关于推进城镇人口密集区危险化学品生产企业搬迁改造的指导意见》。自2018年3月以来，黑龙江、天津、河南、山东、江苏等省份已经出台危化品企业搬迁方案，其中福建、安徽、湖北、浙江等省份已经给出明确的企业搬迁改造名单。虽然危化品企业搬迁短期内对烧碱行业影响有限，但从终端下游来看，情况相对严峻。仅浙江一个省份，涉及搬迁的烧碱下游企业就多达120家，具体包括化工46家，印染36家、制革/人造革/合成革25家、水处理4家、氧化铝4家、造纸3家和医药2家。因此，危化企业搬迁对烧碱终端需求或造成明显利空影响。随着更多省份公布搬迁名单，预计将有更多企业涉及其中，对行业影响将进一步扩大。
整体来看，截至6月底，下游氧化铝企业整体开工八成左右；印染受到环保督察影响，限产限排情况明显，开工仅在五成左右；造纸由于行业利润较好，开工八成；化纤（粘胶纤维）整体表现较差，开工在七成左右，较2017年同期下降1-2成。
近日，山东、内蒙等地烧碱厂家陆续检修，涉检烧碱产能有所增多。然而从市场实际走货情况来看，各地实际出货仍不理想，下游行业继续掌控市场价格话语权，氧化铝企业特别是山东魏桥调价政策直接影响烧碱价格走势。7月烧碱终端下游行业仍处于需求淡季，市场利好因素难觅。另外，国际贸易摩擦升级加大了市场的不确定性。因此，预计近期烧碱行情仍处于偏弱整理走势。（作者：广东塑料交易所行业分析师 严肖冰）
（个人观点，仅供参考）
