进入2019年9月以来，季节性需求旺季启动令持续下跌的PP（聚丙烯）迎来了止跌反涨的曙光。9月初得益于期货走强的提振效应，PP在中秋节前出现一波小涨，随后在9月14日中秋节期间，中东动荡的局势使得战火再燃，沙特核心油田遭受敌对无人机袭击，使得日产油量缩减一半以上，约占全球整体原油供应量的5%。受该事件的影响，周末结束后油价疯狂做多，也再度将PP价格拉到新的高点。同时，由于国内PP市场处于供不应求的状态，自7月中下旬以来缺货问题一直未得到有效改善，加上两桶油以及港口库存9月基本处于低位运行的状态，助推PP市场价格9月中旬达到月内最高价9025元/吨，涨幅5.70%，PP“金九”迎开门红。
PP是丙烯加聚反应而成的聚合物，而丙烯目前主要依赖石油裂解获得。现阶段全球丙烯大约有67%来自蒸汽裂解制取，30%为炼化厂FCC装置副产，3%为烯烃歧化和丙烷脱氢，而以甲醇制丙烯（MTP）工艺则因制作工艺不完善，故不在主流考虑范围内。主要生产方式中的石脑油裂解法所生产的乙烯和丙烯，其比例基本为0.65:1，生产缺额主要由FCC补充。之后，将获得的丙烯进行加聚反应，就可以得到PP。
PP作为全球通用塑料之一，其价格主要受制于原油价格的涨跌。同时，PP价格对下游需求的相关性也比较高，当下游需求量同比减少的时候，上游为避免累库问题，通常会适当让利促进市场交易；而当下游需求同比增加的情况下，场内价格相应地也会随行探涨。
由图1可以看出，WTI原油价格与国内PP市场价格走势具有一定的相关性，但整体可以看出，其中多处走势并不跟原油价格走势相拟合，甚至整体相关系数为0.11，拟合程度不佳。主因如下：1.PP有明显淡旺季区别，其中旺季需求对价格提振效应较大，反之淡季需求对价格下调效应较大；2.受到装置检修、上游库存量多寡等因素影响的情况下，价格走势波动将较为剧烈。
图1 WTI原油价格与国内PP市场价格走势
自2019年6月6日PP价格下滑到今年最低位后，后续价格走势一直处于震荡上行阶段。同时，自2019年9月以来，PP价格有较为明显的拉升。但是原油价格涨幅并不如PP剧烈，主要原因是PP价格叠加了旺季需求增加和沙特遭受袭击原油拉升两点利好因素影响，再叠加两桶油以及港口库存均处于低位、期货大涨等多重利好因素共同支撑，使得国内现货PP价格近期出现暴涨。
国内PP主要消费领域为塑编、注塑和BOPP，其中用料最多的BOPP行业8月开工率约60%，但受制于环保政策加码的影响， 9月开工率维持在55%左右。但10月国庆长假结束后，华北地区环保政策有望松绑，将会令下游对PP需求有小幅增加预期。短期内受限于国庆以及月末停销核算等因素的影响，PP价格将不会有太大变化，主要以盘整为主。但9月检修装置多数在月底开始复产，预计10月国内PP产量将会增加约9万吨，同时叠加国庆假期累库效应，国内以及港口库存预估将同比增加5-8%，令10月PP供应压力增大。10月油价如无较为重大的利好刺激，受制于后续原油需求放缓的影响，布伦特原油价格将可能下探至60美元/桶附近震荡，而作为下游产品的PP也将会随油价下跌而有所回落。同时考虑到PP新装置投产产能释放，将会加大供应面的压力，从而拉低PP现货价格。初步预测，10月PP粒料拉丝均价将会维持在8500-9300元/吨区间运行。（作者：广东塑料交易所行业分析师 孔祥泽）
