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盈叔大讲堂 | 英国脱欧背后的金融局势大调整

盈叔大讲堂 | 英国脱欧背后的金融局势大调整 实盈
2016-07-13
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导读:6月24日,英国公投决定离开欧盟,英国首相卡梅伦辞职,全球格局发生巨变。这起事件引发金融市场的避险情绪,同时


6月24日,英国公投决定离开欧盟,英国首相卡梅伦辞职,全球格局发生巨变。

这起事件引发金融市场的避险情绪,同时对全球经济和各国央行的政策走向产生深远的影响。首先要明确的是英国脱欧对英国经济将产生负面影响,世界500强的欧洲总部将纷纷离开英国。


其次,脱欧公投本身不具有法律效力,仍需英国议会的批准,但卡梅伦已明确表示由新任首相启动脱离欧盟的正式法律程序。评级机构也立即对退欧一事做出了反映。

标普和惠誉双双调降英国主权信用评级,标普直接将英国从“AAA”的最高信用评级下调两个级距至“AA”,这也是标普首次把一国主权信用评级从“AAA”连降两个级距。同时标普将欧盟的评级也从AA+下调到了AA。



对大局势的影响

脱欧事件将重创英国经济和欧盟经济,并且有可能促进欧盟解体和英国内部的分裂,这将导致全球化的逆转。同时,今年美国大选的共和党总统候选人特朗普持强烈贸易保护主义立场。如特朗普上台,将造成全球化趋势的逆转,严重影响各国的对外贸易。

英国退欧对全球货币政策也有深远影响。美国和英国是全球仅存的两个处于加息周期的主要经济体。公投退欧后,英国将重新回到宽松的货币政策,美联储的加息概率也大幅降低。全球主要经济体的基准利率将继续呈现下行趋势。目前主要国家经济体已经在低利率甚至负利率的水平维持多年,全球主要国家未来十年的利率也将维持低位。退欧事件前,各国央行都准备了应对预案,公投结果出来后,各国央行也做出了降息或加大量化宽松的定论。

长期来看,英国退欧对欧盟的影响,更像是长期折磨,这将造成欧元的中长期弱势。再考虑到相对经济增长优势以及政策周期的差异,美元汇价将继续获得支撑。而且欧盟乃至日本等主要经济体继续放松货币政策的可能性上升,这样会导致美元有望保持中长期的相对强势。


不过另一方面,英国退欧将大大增加全球经济形势的不确定性,这样会使得美联储在收紧货币政策过程中面临更大的阻力,未来加息的进程也会明显放缓。



 对于美元的影响

受此影响,美元继续升值的空间也会被大大限制。所以综合来看,未来人民币对美元仍将缓步而且是渐进地释放贬值压力,再出现大幅无序贬值的可能性非常小。

对于投资者而言,我们更应该看到,人民币对美元双边汇率波动并未明显影响到人民币对一篮子货币汇率基本稳定的格局。

美联储结束为期6年3轮的量化宽松后,市场终于在2015年12月16日迎来了年度唯一一次加息。市场顺着耶伦女王的指挥棒向就业数据和美国通胀预期看去:加息前非农新增就业连续三个月20万以上,2016首季延续这一势头,稳定在5%的失业率,通胀预期逐渐复苏。数据里的加息信号呼之欲出,市场对2016加息预期也越来越激进,紧锣密鼓地分析2016年8次议息会议的加息几率,猜测耶伦何时行动。

然而在市场紧密关注下,美联储连续爽约,一直按兵不动。深负众望的3月议息会议纪要显示美联储的关注是全球经济和金融发展的风险对美国经济影响。随后4月议息会议对全球性风险的关注有所衰减,会议纪要强烈暗示了6/7月加息的可能,美元短时大涨,美元即期指数两周内拉升1.6%,直接收复5月非农疲软失地。市场对2016年加息的预期随后猛涨至最高预期年内4次。耶伦在哈佛大学的偏向鹰派演讲也透露了对美国经济的乐观态度,针对5月出炉的低于市场预期的就业数据,耶伦指出没有必要过度解读单个月份的数据而改变对发展趋势的判断。耶伦难得提及货币政策,并暗示6/7月加息的可能性,直接导致市场在周五盘末崩溃,非美货币全线下行,引导市场几乎转换RISK-ON模式,然而6月的议息会议上耶伦带领各大央行维持利率不变,理由是:准备弹药静观英国公投结果。



2016过去了一半,Q2的美国经济明显疲软,英国退欧带来的全球恐慌,我们放眼看,耶伦女王要怎么使用弹药维稳金融市场。
 
2016年是风险积聚的一年,全球风险因素不断,各大类资产波动性将加大并且缺乏趋势性投资机会。国内大量的流动性与优质资产的稀缺相伴而生,整体受益率将继续下行,同时也伴随着汇率的常态化波动。英国是中国在欧洲投资增长最快的国家,是中国在欧盟内第二大投资目的地。英国退欧,无疑会对中国投资者在英国的投资产生影响。然而,全球风险偏好下降以及美元的升值将使以美元计价的资产受益。
 
一场3年前煽起的政治投机公投,最终演成改写历史的国际事件。

盈叔总结

英国脱欧公投后,很多人表示反悔和自责。仔细想想,造成结果的背后,究竟该埋怨政客操弄、媒体误导,怪罪民调分析或博彩数据引诱?

说到底,其实最不想负责任的,还是自己

那些事前认为“留欧”板上钉钉的人,找到“下大雨”作为不去投票的理由;那些凑热闹支持脱欧的人,事后才恍然大悟,自己的选票已经铸成了历史!
 
今天英国给了世界最好的镜子。

当包装过的民粹主义,在你眼前的时候,你该用什么样的情况,来对民粹主义的诱惑说不!

不是情绪,不是感情,而是理性的思辨



们坐在这里,来关心英国的镜子,最大的价值在这里。






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