当美联储宣布停止购债计划，退出量化宽松时，恐怕大多数的PVC从业者都以为事不关己。诚然美国距离我们山水遥遥，无论他们紧缩还是宽松，其影响翻山越洋之后对我们的氯碱行业多数都会变得云淡风轻。国内氯碱企业产能庞大，长期以来价格波动都是源于国内因素。然而时至今日，面对油价自由落体，PVC行业突然发现，自己已经躺着中枪。原来祸不在萧墙，而在国外。
量化宽松退出直接推动美元指数上涨，继而引起油价暴跌。这一切始于年中，其时国内PVC市场仍风平浪静，偶有的起伏也仅仅执拗与厂家的开停影响。但随着时间的推移，8月份开始市场对原油讨论突然增多，市场开始困惑，从伊拉克到利比亚，从乌克兰到加沙，经济高速增长时代的地缘政治冲突屡屡爆发。这些因素理应推升油价，但偏偏WTI原油跌破100美元支撑。事情发生得如此明显，就像《致命魔术》中提醒观众的那样，“Are you watching closely？”
可能直到现在回顾，我们才清晰的发现美国货币政策叠加针对俄罗斯的制裁的共振影响。美元重拾强势推动原油从100美元/桶上方跌至目前60美元/桶。油价几近腰斩后，PVC行业躺着中枪，遭受重创。原油变化首先传导到乙烯上，CFR东南亚价格跌至1050.5美元/吨，被削去了原来1/3价格后逼迫下游厂家调价。乙烯法厂家迫于压力纷纷下调PVC报价。一时间PVC市场硝烟弥漫争相出货，此时业界恐怕已无往日隔岸观花的闲逸了。根据市场的最新报价，乙烯法PVC从往常的6700元/吨一路下行，直到现在6200元/吨左右仍无止跌迹象，逼近电石法价格。目前华东PVC市场电石料主流5980-6100元/吨，但乙烯料已有6050元/吨送到价报出。华南电石法PVC主流6100-6220元/吨，但乙烯料报价已达6150元/吨。可以看出，实际上市场高端电石法PVC面对乙烯法已经丧失价格优势了。
而这种市场上的压力将直接反馈到厂家。从目前来看，虽然乙烯料一直领跌，但华东乙烯法厂家的成本也逐步降低，而且通过远期对冲将可以缩小原油波动的风险敞口，对企业盈利冲击不大。但对于占据市场主要份额的电石法企业来说，情况则大不相同。在出口停滞的背景下，大量货品转为内销，但现在正适逢冬季，属于传统淡季。即使像往常一样通过调整销售区域来平衡，恐怕在空头市场中也收效甚微。对比乙烯法生产企业，电石法PVC企业对冲途径少，因此可腾挪空间也十分有限，从近期3型粉与5型粉价格倒挂情况来看，即使企业对装置进行转换，对于盈利而言仍然毫无裨益。当然电石法企业之间差异较大，西北凭借成本优势，抗风险能力较强，而且前期缺货时累积了不少订单，实际上处于负库存状态，心态尚算平稳。但对于华中以及西南区域厂家而言，在困难时期中资源成本短板则会更加明显，这个寒冬或许比以往更加“寒冷”，新一轮行业洗牌或借此契机拉开序幕。
可能12月月中原油反弹令部分人产生价格企稳的遐想，但即使现在展开反弹对PVC行业来讲也是来得太晚了。从数据上看，原油下跌传导至下游制品，大概有3个月延迟，如此长时间的价格下跌足以把四季度PVC企业利润吞噬大半。
而抛开其他因素，现在期待油价上涨仍然为时尚早。美联储年内最后一次决议及会后声明至少未来两次会议上不太可能开始货币政策正常化，这种温和的鸽派论调仍然推动美元指数上涨。而且考虑到乌克兰、伊拉克以及页岩气等诸多因素，油价下行符合美国及其盟友利益。由此推断，PVC价格恐怕会陷入长期阴跌之中。PVC行业真正的冬天恐怕仍未到来。凛冬将至，相关从业者必须做好应对准备。（作者：广东塑料交易所行业分析员周永斌）
（个人观点，仅供参考）