自2017年下半年以来，电石市场行情经历了两波不同程度的上涨。第一阶段：7-8月上旬稳中上行，此阶段电石涨幅约为150元/吨。第二阶段：9-10月大幅上涨，电石出厂价格从2600元/吨开始拉升，至10月中旬西北地区出厂价格已达到年内高位3050-3150元/吨，上涨500元/吨，涨幅20%。随后市场供应增加，10月中旬电石价格呈现触顶态势，在3000元/吨的关口高稳运行。进入11月，电石市场疲态初现，主产区电石出厂价格开始稳中松动。截至11月底，电石价格维稳在2900-3000元/吨。
图1 2017年国内主产区电石出厂价走势
（数据来源：中国塑料信息库）
回顾本轮电石走势，供需变动成为主要的驱动因素。从2017年下半年开始，电石主产区陆续受到环保限产、电石炉开工不稳定等因素影响，电石产量出现明显下降。再叠加需求端PVC的生产放量刺激，电石行情受到有力支撑。尽管9月下游PVC企业进入检修季，但在供给端持续收紧的情况下，电石市场上行速度进一步加快。
图2 2017年国内电石产量统计情况
（数据来源：中国塑料信息库）
供需趋紧支撑电石价格重心上移
（一）政策刺激原料及电石供应双重受限
2017年下半年以来，全国安全生产大检查和第四轮环保督察相继开展，此外还有沙漠论坛、内蒙70周年庆典和十九大等重大会议召开，上游原料煤炭、石灰石及电石主产区的生产、运输均受一定影响。
自政策释放开始，多数煤矿主动减产或半负荷生产，煤炭、兰炭供应量减少，价格也同步上行。而会议召开前后内蒙地区火工品管控加强，石灰石开采的速度明显放缓，个别电石企业开工略有下降。另外，电石企业本身小炉子也有不时出现因检查而降负荷或停产的情况。加上在此期间运输检查亦较为严格，电石运输周期的加长，为供应紧张局面再添一把火。
（二）多因素致电石炉生产不稳
虽然北方地区多数氯碱行业企业拥有自备电厂，其中西北拥有自备电厂的氯碱企业高达90%以上。但由于部分氯碱企业自备电厂规模较小，仍有部分氯碱企业需要外购电力来保证正常生产。下半年先是夏季北方多地因高温限电，随后有不少电厂进行电网检修，像鄂尔多斯氯碱、伊东东屹化工等厂家因供电问题导致临时降负荷生产。
另外，在原料电石供应略显紧张的情况下，部分杂质较多的原料亦被用作生产，炉况生产不稳定性增加。加上电石炉变压器故障频现以及炉温过高等因素制约，7-9月电石开工难有明显提升。
（三）PVC旺盛需求进一步推热市场
2017年7月至9月中旬，PVC再度开启快速涨价行情。PVC厂家利润不断上升，开工负荷较高，对电石的需求同样大增。尽管随后PVC价格高位回落，同时亦有不少PVC厂家装置进行检修，但检修以外的PVC厂家均保持较高的开工负荷。同时，在多数PVC厂家能够保持一定利润的情况下，PVC厂家继续积极采购电石。市场推高电石价格以支撑PVC价格的上升炒作欲望亦持续提高。
电石与PVC供需关系改善 为涨价带来实质性支撑
PVC是电石市场最主要的消费终端，约有80%的电石用于PVC的生产。而我国电石法PVC一直占据主导地位。截至2017年11月，中国PVC产能约2458万吨/年（含糊树脂），其中，电石法装置产能就占超八成以上。这样的构成，决定了PVC和原料电石之间存在较高的关联性。
2016年以前受持续低迷的PVC市场制约，下游单一化的电石行业亦受到了拖累。加上前几年氯碱一体化配套的电石产能投放后，电石企业议价能力大幅减弱。PVC厂家对电石多压价采购，且采购积极性十分有限。尽管2016年PVC触底反弹，价格涨至近五年的高位，但电石行业却只能“温柔”的跟涨，上下游增幅仍呈现明显背离。相比收获颇丰的PVC，电石行业利润相对有限。
但从2016年以来，电石市场受政策面的利好刺激，原料涨价、环保限产以及运输监管趋严，电石企业一改过去亏本销售的状态，将成本压力同步传递到下游。在PVC市场的快速涨价过程中，PVC厂家为保证高开工负荷，对原料采购的压价力度相应放松。供需关系的改善，为电石涨价提供实质性支撑。
电石市场短期仍有支撑 但后市前景堪忧
供应方面，前期宁夏、陕西等地停车的电石厂家目前已经恢复生产。市场电石到货明显增多，亦造成11月电石价格逐步回落。采暖季限产政策落地，对电石上游原料是否构成影响仍待进一步观察。但若无其他政策或突发事件下，电石供应将继续回升。不过因冬季是运输旺季，运输车辆紧张仍将增加电石运输成本和运输周期。
需求方面，由于PVC厂家检修基本完成，加上烧碱高利润驱动，目前PVC行业开工率已提升至高位，对电石市场仍有较强支撑。而部分PVC厂家冬季有补充电石库存预期，因此短期电石市场需求仍较旺盛。但随着烧碱高位承压、以及塑料下游需求受制局面深入，PVC低迷格局将有可能持续到明年初。2017年10月底至今，PVC市场价格基本跌至东部地区企业生产成本线上方，PVC企业压价采购意向增强。在无其他利好因素下，预计电石后市前景堪忧。（作者：广东塑料交易所行业分析师 吴宇薇）
（个人观点，仅供参考）
