2020年，受全球公共卫生事件持续发酵影响，大宗商品价格多数呈现下行态势。然而液氯却逆势上扬，成为市场的黑马。2020年年初，液氯价格短暂下探后，在终端需求强劲支撑下，市场价格持续反弹。截至2020年8月初，国内液氯市场均价报789元/吨，较2月低位价格上涨626元/吨，涨幅高达384.22%，价格创2015年以来新高。液氯价格的高位，扩展了氯碱行业整体盈利空间，成为氯碱企业的香饽饽。
图1 2015-2020年国内液氯市场均价走势
（数据来源：中国氯碱网）
氯碱副产品液氯曾经并不起眼
曾几何时，液氯，也只是氯碱企业的副产品。在生产烧碱过程中，同时会产生氯气，其质量比为1:0.88，也就是说生产1吨烧碱就会产生0.88吨的氯气。
2012年以来，受氧化铝需求大幅增长支撑，烧碱产量明显增加，并带动液氯量产。然而液氯市场终端如PVC、环氧氯丙烷等需求并未大幅增加，导致液氯市场严重供过于求。受制于液氯强腐蚀、易燃易爆等危化品的特性，液氯生产当日即需销售外运，不能囤积库存。另外，作为危化品，销售受地理运输范围限制，价格区域化表现明显。多重因素叠加，液氯局部地区市场曾持续出现倒贴现象，其中，2018年山东地区液氯倒贴幅度曾一度到达1100元/吨以上。
耗氯下游巨变带来高盈利
“氯碱失衡”问题长期困扰氯碱企业，倒逼企业不断调整生产结构，经过数年的努力，液氯市场终于迎来转折点，耗氯下游行业需求大增，带动液氯价格持续上扬。
2018年10月，山东发布《关于加快七大高耗能行业高质量发展的实施方案》中提到：一方面，液氯就地消化率由目前的59%提高到85%以上，液氯道路运输安全风险明显降低；另一方面，拉长氯气产业链，减少液氯长距离道路运输带来的安全风险；围绕我省石油化工、煤化工产业发展，鼓励氯气产品企业内消化。政策利好给液氯市场提供了较强的支撑。
图2 耗氯下游行业所占比重
（数据来源：中国氯碱网）
自2019年以来，得益于下游PVC、环氧氯丙烷等终端项目投产，对液氯需求持续增多，“以碱补氯”逐步得以改善，液氯价格持续走高。其中PVC新增产能121万吨、环氧丙烷新增产能（红宝丽子公司泰兴化学公司）12万吨，环氧氯丙烷（衡阳建滔、山东鑫岳、浙江豪邦和山东滨化等四套新装置）新增24.5万吨等。
2020年上半年，PVC、环氧丙烷、甲烷氯化物、农药等需求，特别是PVC需求大增提振。自4月下游复工复产以来，液氯价格整体走高。以山东市场为例，2020年上半年液氯价格普遍保持在300-1000元/吨，液氯价格持续高位弥补了烧碱价格低位带来的企业经营压力。
表1 2019-2020年1-8月国内槽车液氯市场均价对比统计
单位：元/吨
（数据来源：中国氯碱网）
从表1可以看出，相比2019年，2020年液氯价格同比涨幅皆在100%以上，东北地区涨幅更是达到615%。在烧碱价格低位、盈利空间收窄的情况下，液氯价格大涨直接拉升了氯碱企业盈利水平，刺激氯碱企业整体保持较高开工负荷。
据不完全统计，截至2019年9月底，试运行、在建、前期工作和计划中的环氧丙烷项目超过30个，涉及产能600万吨/年，其中，计划2020年投产的就有7家，涉及产能约127万吨/年。后市液氯市场需求有望进一步提升。
中长期液氯高价恐将承压
短期来看，液氯下游PVC价格维持高位，受高利润刺激，氯碱企业将维持较高开工负荷。此外，临近“金九银十”传统需求旺季，建筑行业或将出现集中赶工期，PVC需求增长预期强烈，推动氯碱企业进一步提升开工负荷。液氯终端下游需求提升，将支撑其市场价格保持高位，最终利好氯碱企业整体盈利水平。中长期来看，由于液氯下游产品仍处于扩张期，比如，氯化石蜡因集中投产导致行业产能过剩，因此装置整体开工并不高。随着液氯下游产能持续增多，势必会拖累液氯产品售价。因此，氯碱企业实行耗氯产品差异化发展，开拓液氯高附加值产品，发展精细耗氯产品，如氯化聚氯乙烯、MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）、TDI （甲苯二异氰酸酯）等，提升企业自身生产研发能力，才能避免因市场变动带来产品价格暴涨暴跌，从而确保产品利润最大化。（作者：广东塑料交易所行业分析师 严肖冰）
（个人观点，仅供参考）
