下半年首迎上调，后期行情走势动荡

由于8月末全球股市暴涨、美国二季度经济加速等利好推动下交易商空头回补，油价强劲上扬超20%提振，令原油均价处于高位，因此本周期初始变化率便高达7.75%。随后在基本面及经济面表现不佳的打压下，原油期价跌幅进一步扩大，变化率正向区间缩窄但始终位于正向波动，国内成品油市场始终受上调预期笼罩。

据金银岛测算,截至9月14日第八个工作日原油变化率5.35%,汽柴油对应上调幅度为100-120元/吨,折升价约90#0.08元、0#0.09元，调价窗口将于9月16日24时开启。

国内市场方面：在浓厚的上调预期支撑下，国内成品油行情走势较为乐观，此外山东地炼也积极上推汽柴油价格，各地主营受其带动下，汽柴价格也快速拉升，整体涨幅在100-500元/吨。分析来看，本周期内适逢9月3日 大阅兵及小长假，节前各地中间商补库热情高涨，主营单位出货量持续好转，此外部分主营炼厂集中检修，加之调和原料减少导致低端调和油资源骤减，因此局部汽 油资源供应紧张压力凸显，且主营单位在长期亏损的状态下为保利润，各地区主营汽油价格涨至高位，部分地区更是涨至批发限价。柴油方面虽然资源供应正常且需 求面表现平稳，但价格仍有100-300元/吨涨幅。截至9月14日当天，国内0#柴油均价为5281元/吨，较前一交易日上涨5；93#汽油均价为6789，较前一交易日上涨13； 97#汽油均价为7350，较前一交易日下跌2。

后期来看，柴油方面：进入九月中下旬，沿海休渔陆续结束、三秋农忙也即将开启、雨季过后工矿、基建等企业开工率将缓慢提升，同时物流方面也迎来旺季，柴油 市场将迎来年度需求高峰期，且受上调预期提振，国内柴油价格仍有走高的可能。汽油方面：目前国内汽油价格已经涨至高位，市场已提前消化此次涨价预期，然后 期市场将迎来中秋及“十一”长假，中间商补货热情不减，且受国内各主营炼厂检修的提振下，因此短期内国内汽油价格将维持高位，持续上涨空间或有限。

综合来看，受资源供应及需求逐渐回升的提振下，国内成品油市场或将逐渐好转。但目前国际油价上涨高点后回调，后期将进入宽幅震荡格局，因此预计中秋节后市场或将再遭下调预期打压，加之月底主营上量赶任务心态加重，市场利空因素占据主导下，汽柴油价格将有下行的风险。