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曾记否，上周一国内PP市场给力上扬，仅周一一天拉涨幅度就高达500-600元/吨。然而本周以来，多空逆转，行情急转直下。本周2个交易日的时间，PP现货走低200-700元/吨不等。截止12月20日下午盘，华北地区拉丝价格已跌破9000元/吨，部分低价拉丝报盘在8900元/吨。伴随价格走低的同时，市场成交也逐渐转淡。作为PP市场风向标之一的神华竞拍本周平均成交率（19/20日）维持在26.43%，环比上周92.31%下跌65.88%。如此明显的转变，到底是基本面发生了重要变化？还是另有原因？
供应面来看，目前国内PP石化装置多保持正常运行，仅荆门石化、广西钦州、东华能源扬子江石化停车检修，整体损失产量较上周变化不大。就生产比例而言，拉丝占比仍维持在27%-30%的之间，拉丝整理供应量也未出现明显增量。同时合同户开单积极性尚可，石化库存及销售压力不大，出厂价格维持坚挺。
需求面来看，市场刚需表现稳定。其中塑编行业开工率在65%左右，共聚行业开工率在64%，BOPP行业开工率在70%左右。BOPP和共聚行业订单相对较好，在行情转跌之前，部分中大型企业积极入市备货。塑编行业订单增加不多，工厂多延续随用随拿的采购方式。虽然部分北方地区受环保政策的影响，部分企业开工受限，但对于整体刚需影响相对有限。
可以明显看出，本周以来PP市场的供需基本面变化不大。而导致近期行情急跌的原因就是——期货。12月16日以来PP期货持续大幅走低，从前期高点下滑近900点。12月19日PP期货跌停收盘，12月20日继续走低，跌幅高达4.27%。仅就20日一天国内期货市场遭到40亿天量资金流出，其中化工板块10.6亿，PP2亿资金。那么主导近期期货市场大幅下跌的原因是什么？
如果溯及源头的话，近期以来资金跑路的原因，是银行间伪造债券市场杠杆泡沫被戳穿，引发资金链连锁反应造成流动性危机。毫无疑问，近期债券市场已经重演了去年三季度A股的一幕，债市已经不是一个正常的周期式调整，而是演变为一场迅速而大范围的去杠杆，信用债市场的流动性停摆。这似乎是一场债市危机，实质则是一场影子银行的大面积去杠杆。并且消息面利空让市场对于资金面的担忧从单一债市传导至期货市场。可以看出近期以来期货市场的下跌并不是单品种和板块间的，整体呈现全盘皆绿现象。而今年以来期货出现大牛市的原因除供给侧改革和品种供需基本面外，资金狂热的做多情绪也表现明显。但目前来看， G20会议以后，全球和中国基本上步入货币宽松周期的一个拐点，后续央行并没有进一步在货币宽松上下工夫，因为发现对经济增长的刺激的边际效用在下降。近期国债一直在暴跌，同时国际对房地产调控政策的实施，国内限贷周期进入另一个拐点，整体呈现货币收紧趋势。那么对于期货的炒作情绪势必造成打压。
回归到现货市场，在面临期货回调之后，现货市场信心崩塌。部分前期的多头现在也不愿入市接盘，市场成交持续萎缩。而部分套保低价货源的流出更加剧场内悲观担忧情绪。与此同时市场也濒临倒挂边缘，在后期未见明显支撑之前，石化方面被动下调风险加大。利空累加之下，PP市场仍有进一步下跌空间。