​空头因素笼罩,3月价格一跌到底

一、PVC行情综述

3月份国内PVC市场跌势难止，价格大幅下滑，跌幅高达700-900元/吨左右，部分牌号跌幅千元之多。月内国际油价大跌及全球疫情持续加重等负面消息影响下，国内期货能化版块受挫，PVC期货亦深受其害。上旬期货有缓慢复苏征兆，但受疫持续影响经济复苏，企业价格基本维稳，个别下跌，现货市场恢复缓慢，价格盘整为主。中旬伊始，期货一度跌破6000关口，造成企业价格有50-100元/吨跌幅，现货市场走势亦不佳。下旬期货开启大幅下跌模式，连续12日收阴，期价屡创新低，经历3次跌停，企业数次大幅跟跌，部分企业甚至负利润出厂，现货市场频频下跌，各主销区市场均有点价货源，冲击传统报价低价，部分乙烯法价格甚至与电石法价格同步，看跌情绪加重，参与者入市积极性偏低，下游企业出口及内需订单不足，低价小单维持消耗。截止本月底，国内电石法5型料主流报价在5200-5420元/吨；乙烯料主要市场价格在5600-6000元/吨，高型号价格高100-150元/吨。

二、PVC成交价格简析

图1 国内PVC市场价格走势图

本月国内PVC市场严重受挫，价格大幅下滑。受全球金融形势剧烈震荡，原油及美股连续大跌影响下，国内化工品市场普遍大跌，PVC也不例外，期价多次出现新低。受价格屡屡下跌影响，社会库存消耗缓慢，短期内去库存困难，成交难度加大。截至本月末，华北地区山东信发SG-5厂提在5300元/吨，较上月底跌800元/吨；亿利SG-5厂提价格在5180元/吨，较上月底跌720元/吨；青海盐湖SG-5金华库提5220元/吨，较上月底跌980元/吨；广州天湖SG-5库提5280元/吨，较上月底跌940元/吨。

三、PVC出厂价格对比

表1 国内PVC价格对比一览表

单位：元/吨

四、本月国内PVC装置检修统计

进入3月份国内PVC装置检修企业较上月增加，月内山西霍家沟、天津大沽、青岛海晶、德州实华等PVC装置进入检修期，其中德州实华、昊华宇航、山西榆社等PVC企业装置在月内恢复正常。4月份宜宾天原PVC企业装置有检修计划，济源方升PVC企业装置有开工预期，届时国内PVC企业开工率较3月份有小幅变化。

表2 近期国内PVC装置检修汇总表

五、上下游分析

1、上游动态

（1）电石市场简析

图2 2016年-2020年国内部分电石企业价格走势图

本月电石市场价格大幅下滑，跌幅在250-350元/吨。价格的下跌主要受电石出货状况不佳，出厂价陆续下调，PVC企业压车装卸等压力减小，市场维持观望。至周后期，西北地区电石市场库存下降，个别厂家报价小幅反弹。目前，电石市场开工率正常，产量维持稳定，市场库存有下滑趋势，厂家有调涨心态。预计短时内存看空心态，采购价格上调仍显压力。截至本月底各地电石到家价格为：华北地区接收价2950-3140元/吨；河南接收价在2900-2950元/吨；陕西当地货源送到2610-2640元/吨。

（2）亚洲VCM/EDC简析

表3 本月国际VCM/EDC价格一览表

EDC：本月国际EDC报盘涨跌互现。截止至2月28日，CFR远东报盘下跌30美元/吨至300-302美元/吨，CFR东南亚报盘下跌30美元/吨至300-302美元/吨，FOB美国海湾报盘上涨23美元/吨至254-264美元/吨，FOB西北欧报盘稳至249-253美元/吨。

VCM：本月国际VCM报盘涨跌均有。截止至2月28日，CFR远东报盘下跌30美元至730-732美元/吨，CFR东南亚报盘下跌12美元至778-780美元/吨，FOB美国海湾报盘上涨12美元/吨至631-641美元/吨，FOB西北欧报盘稳至657-661美元/吨。

2、下游简析

图3 PVC下游型材开工率走势图

3月PVC下游制品企业开工率较上月提升，整体开工升至35%附近。3月份下游开工开始提升，下旬开始开工提升进展明显。部分制品企业仍表示订单不足，多数下游制品企业有一定成品库存和原料库存，后续或将视订单情况进行补货。在国际金融形势不稳的情况下，终端囤货积极性不高，短期还将维持按需采购为主。分行业看管材、型材企业开工率当前开工在3-4成，部分在2-3成附近；电缆料企业多在2-3成；室内装饰板材以及薄膜行业开工处在低位。

六、期货简析

图4 大商所PVC主力合约收盘走势图

大商所PVC主力合约下跌。V2005本月开盘6210元/吨，最高6315元/吨，最低4970元/吨，成交量增加至295.8万手，持仓量减少至71843手，收盘报5015元/吨，月跌1215元/吨或19.50%。PVC期货早盘出现了一小波的拉涨，但盘面上方压力较大，午间回落至均线下方，09合约增仓，05合约减仓，均以长上影中阴线收盘。技术面来看，MACD绿柱增长，KDJ技术指标开口缩小，J线仍在0点下方。从60分钟线来看，MACD技术指标绿柱缩短，KDJ技术指标在超卖区域形成死叉。短期下方测试4800附近支撑，上方测试5500附近压力，建议投资者手中空单逢低分批减持，落袋为安。

七、 PVC外盘动态

表4亚洲PVC市场收盘价格一览

本月亚洲PVC市场价格下跌。截止至3月31日，CFR中国下跌51美元/吨至797-799美元/吨，CFR东南亚下调60美/吨至798-800美元/吨，CFR印度下跌50美元/吨至838-840美元/吨。

八、国内PVC产量简析

图5 2017年-2020年PVC月度产量对比图

2020年2月国内PVC产量估算在147.6万吨，较去年同期减少4.53%，环比减少17.63%。

九、 PVC进出口简析

图6 2018年-2020年PVC月度进口量对比图

2020年1-2月我国聚氯乙烯当月进口量为8.92万吨，同比减少1.05万吨。

图7 2018年-2020年PVC月度出口量对比图

2020年1-2月我国聚氯乙烯当月出口量为6.17万吨，同比减少3.21万吨。

十、后市预测

我的塑料网（www.myplas.com）预计下月国内PVC市场维持弱势局面，初期仍存在下跌可能，商家多根据自身情况进行调整价格，预计调整幅度在200元/吨附近。

利多因素：外采电石企业处于亏损阶段，存在成本支撑；国内疫情得到有效控制，政府加大促进国内企业复工复产力度，参与者对后市需求有所预期；PVC厂区库存出现下降，出货压力有些许缓解；美联储开启印钞模式后兑全球金融市场有一定刺激。另外G20领导人发表联合声明，二十国集团将启动总价值5万亿美元的经济计划；4月份部分PVC企业计划检修，供应面存在一定利好。

利空因素：社会库存仍有增加，需求不足下库存拐点延后；下游制品企业买涨不买跌情绪凸显，缩短接货周期以降低成本；印度封城措施导致国内PVC出口受限，PVC出口受此影响明显下降，对参与者信心有所打压；外盘PVC价格下跌，上游VCM下调100美金/吨，乙烯法PVC价格优势凸显；塑市期货连续创新低，空头趋势下盘面继续承压；PVC厂区报盘不断下调且签单难度大，导致成交价步步回落。

其他因素：商家心态变化；原油走势变化。

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