6月7日下午，交银国际在香港、北京、上海三地同步举行2018年下半年投资展望发布会。交银国际研究团队对2018年下半年全球及中国宏观经济环境、市场走势、投资策略和相关行业进行了分析，介绍了重点推荐个股，并与境内外主流财经媒体做了深度交流和互动。
交银国际首席策略师兼研究部主管洪灝指出，下半年市场风险将加剧。创业板和中小盘股的相对回报将继续从极端跑输的位置恢复。根据交银国际2017年12月初作出的年度预测，上证综指将在3,300点以下水平徘徊至少6个月。去年失宠的医疗、能源、消费和公用事业板块将继续其今年上半年的逆转。
在2017年12月8日发布的2018年投资展望中，交银国际推荐买入小盘股以及医疗保健、必需消费和公用事业板块。这一推荐在今年上半年得到了市场充分验证。创业板大幅跑赢上证综指，而医疗保健、必需消费和公用事业也成为内地和香港市场中表现最突出的板块。
根据对市场的分析，交银国际行业分析师2018年下半年的重点推荐股票包括：农业银行(1288 HK)、太平保险(966 HK)、世贸房地产(813 HK)、美高梅中国(2282 HK)、腾讯控股(700 HK)、华虹半导体(1347 HK)、中生制药(1177 HK)、光大绿色(1257 HK)、新奥能源(2688 HK)、华晨中国(1114 HK)、华电福新(816 HK)、国泰航空(293 HK)、首都机场(694 HK)以及中国中铁(390 HK)。
交银国际2018下半年投资展望报告概要如下：
存准还会降，但这是央行在缩表。中国经济正步入其三年经济周期的末期。在经济周期的这个阶段，随着中国央行下调存准和/或利率以对冲宏观经济风险，央行的资产负债表增长往往放缓，甚至收缩。过去几年，中国央行一直在使用MLF和其他货币工具来扩大资产负债表。尽管这些工具给央行带来了影响市场利率的回旋余地，但它们的应用也意味着央行通过扩大自己的资产负债表来承担商业银行的风险。
正因如此，最近存准率的下调应被视为央行收缩资产负债表的一步。在经济周期的这个阶段，这种做法是很典型的。考虑到今年即将到期的MLF，以及中小银行的储备金仍低， 同时如果房地产建设投资复苏，对银行贷款的潜在需求将会回暖，那么在下半年存准至少应再次下调。货币政策微调一开始不太可能逆转经济放缓的方向。相反，这些举措往往会被理解为央行这位最知情的市场参与者认为经济增长正在放缓，从而进一步打压资产价格。我们以前曾看过这种情况，如2008年、2012年和2015年。
房地产和基础设施固定资产投资将回暖；但缩量博弈只会带来技术反弹；上证波动中枢在3300点左右；关注创业板和中小盘。房地产建设应该在下半年回暖，抵消目前不可持续的快速囤地的放缓。随着地方政府债券发行的恢复，基础设施建设也应该提速。这些经济数据演绎的可能性早已让商品期货交易员兴奋不已。但随着这些情景做实，股市一开始将出现技术性反弹，然后将会再次面对宏观流动性继续吃紧的现实。
流动性收缩会使任何技术反弹稍纵即逝，但不影响中小创继续从它们极端的相对弱势恢复。缩量博弈的交易逻辑也适用于美国和香港的小盘股。上证仍将继续被困在交易区间内，波动中枢为3,300左右，并可能六个月甚至更长时间停留在3,300点以下。去年失宠的医疗、能源、消费和公用事业板块将继续其今年上半年的逆转。
市场风险加剧。国外市场里，美元快速走强和美国长期债券收益率飙升表明市场风险在攀升。一个流动性收缩的环境里，价格交易动量将反转， 市场将持续波动。交易员越来越短视，从可能由人工智能交易机器人交易出来的技术分析图表里寻求指引。其实，大家都不知所措。但有一件事是肯定的：短期交易仓位将很容易在市场波动中被洗出来。这些短期的交易将为专注于长期的投资者提供回报。
相关阅读
交银国际荣获《亚洲货币》“2017年券商评选”前三名奖项中的18项大奖
免责声明：
本文章内容及插图仅作资料及一般参考之用，并不是投资要约，也不是投资、法律、会计、税务或其他意见，也不保证任何产品、服务、投资或投资策略适合任何人士。任何人士不应根据本文章内容及插图作出任何投资决定，违者须自行承担责任，交银国际控股有限公司（统称“交银国际”）将不承担任何责任。本文章表达的任何意见，属撰文者或其所属部门的意见，不一定与交银国际其他业务领域或部门的意见一致，甚至相反，如有任何修改，不会作出通知。同时，未经交银国际事先允许，任何人不得全部或部分修改、转发或复制本文章，交银国际对任何第三方的该等行为保留追述权利。