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6月14日，交银国际发布了2022年下半年投资展望。交银国际研究团队对2022年下半年港股市场走势和行业投资策略进行了分析，对重点股票进行了推荐。
在2022年下半年市场展望中，交银国际认为港股已具有长期配置价值。2022年下半年，美联储继续收紧货币政策，美国经济增速放缓但不会陷入衰退，这是港股市场展望的基准情形。在这种情况下，即使面对较高的通胀压力，美联储加息对股票并不意味着绝对的下行风险。历史上，在美国经济未陷入衰退的加息周期中，恒指上涨是大概率事件。目前港股已消化了一般的风险情形，展现出深度配置价值。
当下的中国香港市场在全球投资组合中具有价值。中国信贷周期已逐渐复苏，经济运行呈现恢复势头。近期平台经济的支持政策相继出台，科技股的前景已有所改善。在经历了前期深度调整后，港股成长型股票已处于估值洼地，蓄势待发。
根据对市场、行业及上市公司的分析，交银国际各行业分析师在2022年下半年推荐以下公司（排名不分先后）：邮储银行（1658 HK）、美团（3690 HK）、京东方精电（710 HK）、滔搏国际（6110 HK）、昆仑能源（135 HK）、龙源电力（916 HK）、比亚迪（1211 HK）以及中国中铁（390 HK）。
美国通胀会失控吗？美联储开启本轮加息周期时，正值美联储货币紧缩节奏滞后、美国通胀压力趋近上世纪60年代中-80年代“大通胀”时期的水平之际。自2020年新冠疫情爆发以来，美国利率水平相对于通胀的分布过度平坦化，似乎已不受通胀影响而始终处于非常稳定的状态。面对由供给短缺引发的“成本推动型”通胀，美联储将面临严峻挑战。
美国经济面临下行压力：美国居高不下的通胀和随之上涨的成本不断挤压企业利润空间，企业的盈利预期持续下调。同时，经济领先指标已有所下降，美国经济面临下行压力。我们相信，虽然美国经济衰退风险正在积聚，但在2022年下半年发生的可能性较低。
美联储加息与恒指：2022年下半年，美联储继续收紧货币政策，经济增速放缓但不会陷入衰退，这是我们港股市场展望的基准情形。在这种情况下，即使面临较高的通胀压力，美联储加息对股票并不意味着绝对的下行风险。历史上，在美国经济未陷入衰退的加息周期中，恒指上涨是大概率事件。但是，如果美国经济因为过度激进的加息节奏而衰退，并且迫于高通胀压力美联储不得不在衰退中继续加息，这是一个小概率的风险情形。在这种滞胀的环境中，股市将承压。
恒指处于底部区间，具有长期配置价值：在经历了本轮调整后，目前恒指的风险溢价从2022年3月较高水平开始回落。历史经验显示，当风险溢价从相同高位开始回落时，通常显示市场已消化了一般的风险情形。在我们的基准情形中，我们预计下半年美国经济增长放缓、海外市场风险可控，如是，恒指在今年3月的低点很可能就是本轮调整的最低点。
港股成长型股票估值已具备吸引力。近期平台经济的支持政策相继出台，科技股的前景已有所改善。中国信贷周期已逐渐复苏，经济运行呈现恢复势头。我们观察到，在经历了前期深度调整后，港股成长相对于价值的估值变化率已降至历史低位，成长股估值已体现出吸引力。
通胀是左右下半年港股成长与价值轮动的关键。近期港股价值与成长的风格轮动进入了一个博弈阶段，价值股的相对强势遭遇瓶颈，而成长股有所反弹。在我们的基准情形中，如果通胀可控、美联储收紧货币政策但不会引发衰退，那么下半年港股价值型股票的上涨空间将相对有限，成长型股票的反弹将得以延续。但是，如果通胀失控、美联储激进紧缩最终引发滞胀，那么价值将继续受益于高通胀，而成长的最终回归还需静待时机。
——2022年下半年投资展望概要
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