/ 摘 要
根据Sensor Tower、点点数据以及七麦数据， 2025年4月，我们跟踪的头部手游流水之和同比+4%，环比+2%。综合1-4月数据，头部手游流水之和同比+5%，基本符合预期。
2025年4月流水表现：
腾讯：本土流水同比净增8亿元/8%，《MDnF》仍贡献主要增量，2025年新游中，《三角洲行动》表现领先，截至5月6日，位列iOS游戏畅销榜第6名，4月流水超3.5亿元（人民币，下同）。海外流水同比减5.3亿元/19%，主要因《荒野乱斗》高基数影响，但部分被《PUBG》及新游《帝国时代》/《三角洲行动》增量贡献所抵消。《荒野乱斗》4月流水同比降60%，但考虑较长的摊销周期，叠加新游增量贡献，预计仍将拉动2季度海外手游收入维持双位数增长。
网易：本土流水同比减5%/2亿元，主要因《逆水寒》高基数影响，但部分被《燕云十六声》等新游及《第五人格》增量贡献所抵消。《燕云十六声》4月流水环比持平，维持在近2亿元。海外流水同比增7,000万元/23%，主要受益于《巅峰极速》韩服及东南亚服、《逆水寒》繁体服流水增量贡献。
新游：
腾讯《三角洲行动》手游国际服4月22日公测，我们估算首月流水3,000-4,000万元，参考国服运营节奏，预计上线初期以积累用户为主，后续流水有望进一步放量。腾讯端游《暗区突围：无限》国服4月29日上线，开服24小时玩家数量突破百万，目前位列WeGame游戏热度榜第3名。网易《七日世界》手游4月24日全球公测，国服最高登iOS游戏畅销榜第57名，我们估算首月全球流水6,000-8,000万元。
2025年4月手游大盘
根据Sensor Tower、点点数据以及七麦数据，4月，我们跟踪的头部手游流水之和同比+4%，环比+2%。TOP10游戏中，叠纸《恋与深空》引领同比增长，米哈游《崩坏：星穹铁道》同比仍下降，但环比受2周年更新带动激增400%+至6亿元。
综合1-4月数据，头部手游流水之和同比+5%，基本符合预期。TOP10游戏中，网易《第五人格》、叠纸《恋与深空》、腾讯《和平精英》/《穿越火线》流水同比增速领先。
覆盖公司重点手游流水追踪
1. 2025年4月本土手游流水：
腾讯：同比净增8亿元/8%，《MDnF》仍贡献主要增量，1-4月新游中，《三角洲行动》、《美职篮全明星》表现领先，截至5月5日，位列iOS游戏畅销榜第10/24名，4月单月流水分别为3.6/2.9亿元。
网易：同比减5%/2亿元，主要因《逆水寒》高基数影响，但部分被《燕云十六声》/《永劫无间》等新游及《第五人格》增量贡献所抵消。《燕云十六声》4月流水环比持平，维持在近2亿元。
2. 2025年4月出海手游流水：
腾讯海外流水同比减5.3亿元/19%，主要因《荒野乱斗》高基数影响，但部分被《PUBG》及新游《帝国时代》/《三角洲行动》增量贡献所抵消。其中《三角洲行动》4月22日公测，登顶169个国家/地区iOS游戏下载榜，我们估算4月贡献流水1,300万元，首月流水3,000-4,000万元。《荒野乱斗》4月流水接近3亿元，同比降60%，但考虑较长的摊销周期，叠加新游增量贡献，预计仍将拉动2季度海外手游收入维持双位数增长。
网易海外流水同比增7,000万元/23%，主要受益于《巅峰极速》韩服及东南亚服、《逆水寒》（繁体服）流水增量贡献。
2025年4月端游表现
2025年4月，网易《漫威争锋》/《七日世界》、腾讯《三角洲行动》STEAM最高同时在线人数恢复环比增长，分别增3%/60%/22%至32万/6万/13万。其中《漫威争锋》仍位列STEAM热玩游戏榜单前十名，领先其他新游表现，而《界外狂潮》用户流失显著，在线人数峰值较上线首月下降80%至2万。
腾讯《暗区突围：无限》国服4月29日上线，开服24小时玩家数量突破百万，截至5月7日，仍位列WeGame游戏热度榜第3名，仅次于《三角洲行动》和《英雄联盟》。
版号发放常态化，行业健康发展
本文节选自交银国际已发布研究报告《本土手游中个位数增长，关注新游上线及iOS外链开放机会》（2025/05/08）。
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