科技行业 | 政府工作报告再次强调科技自立自强

从2025年2月10日到3月7日的一个月里，MSCI信息技术指数下跌5.8%，跑输MSCI全球指数（-2.0%）。市场对美国宏观经济和美国关税政策的担忧引发市场对Magnificent 7和之前有较大涨幅的芯片股的抛售。半导体产品与设备也在MSCI二级行业指数中大幅跑输MSCI信息指数。A/H股方面，DeepSeek崛起之后中国科技资产在过去一个月继续吸引投资者关注，加上政府工作报告中对科技创新的重要意义的再次强调推动A/H科技股重估。万得信息技术一级指数涨幅6.3%，仅次于电信服务，大幅跑赢大盘，且软件与服务，硬件与设备和半导体及设备三个二级行业指数均录得增长。恒生科技指数涨幅17.2%亦跑赢恒生指数。

政府工作报告突出强调科技独力自主作用。

2025年政府工作报告指出：充分发挥新型举国体制优势，强化关键核心技术攻关和前沿性、颠覆性技术研发，加快组织实施和超前布局重大科技项目。我们认为包括半导体设计/制造/设备和操作系统/数据库等关键领域或进一步受到政策支持。报告同时提到：建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。我们观察到，6G是第一次在政府工作报告中提到。之前移动通信技术更新换代一般以十年为周期，而6G现处于预研阶段，我们认为6G发展或加速。政府发行5,000亿元人民币特别国债继续支持“两新”并提到发展“人工智能+”支持人工智能手机和电脑或持续提升消费电子需求。

RISC-V推进芯片架构国产自主。

据路透社报道，由工信部，科技部，国家知识产权局等八部委联合牵头的关于支持推广RISC-V开源芯片架构的政策文件或在3月公布。RISC-V作为x86、ARM等芯片架构的竞争方案，主要应用于物联网，嵌入式系统和部分处理器芯片上。通过财政补贴等经济方法推进开源RISC-V方案，或可使我国在芯片架构领域减少对海外方案的依赖。

台积电2月营收同比增长43%，人工智能需求不减。

受AI芯片需求和全球半导体需求复苏驱动，台积电2月营收为2600亿元新台币，同比增长43%。台积电3月初宣布在美投资1000亿美元，在原有计划的3座晶圆厂的基础上再建造3座晶圆厂，2座封装厂和1个研发中心。我们认为这或使台积电在美增加100kWPM的产能，更好服务美国客户。