目录
一、互联网医疗定义
二、互联网医疗的意义
三、行业相关政策
四、行业发展特征
五、商业模式
六、新型冠状病毒肺炎&互联网医疗
七、行业代表企业
正文
互联网医疗定义
互联网医疗，顾名思义，即“互联网+医疗”。在互联网的参与下，产生了多种新的医疗服务形式，如：网上健康教育、医疗信息查询、电子健康档案、疾病风险评估、在线疾病咨询、电子处方、远程会诊、远程治疗和康复等。
互联网医疗的意义
“互联网+医疗”带来的作用是显著的，对就诊过程中涉及到的五大主体均有积极深远的影响。
图：互联网医疗带来的积极作用
图片来源：长城证券整理
对患者而言，通过互联网平台，可以实现方便就医。从线上挂号开始，到院外的康复随访等流程（如上图），均可通过互联网平台进行对接，大大节约了患者就医过程中繁琐的手续和时间成本。同时互联网平台可为患者建设健康档案管理功能，方便自诊、自我用药、科学治疗等，对慢病类尤为有效；
对医生而言，通过兼职互联网平台，一方面可以提高自身知名度、增加病患获客量进而提升收入，一方面可以进行医疗相关绩效的考核，同时也方便医生对病人进行随访；
对医院来说，最主要是可以提升医院整体运营效率、促进分级诊疗。
在破除以药养医、医药改革背景下，药企通过与互联网平台的合作，可以实现产品的促销、药品的精准营销等。
对于医保，通过接入该类互联网平台，线上医药数据有迹可循，医疗数据公正透明，可实现医保控费。其他类保险可以通过患者数据合理设计险类产品，并在线上进行促销增加收入。另一方面，利用线上数据合理设计的险类产品，可以进行准确定价，节约支出并且实现与患者的精准对接。
行业相关政策
互联网医疗行业作为新兴行业，经历了萌芽兴起（2000-2014）、快速发展（2014-2015）、放缓（2016-2017）、重新发展（2018-2019）几个发展阶段，其中行业政策是影响其发展的巨大因素之一：
早在2000年，以丁香园为代表的企业创立，为我国互联网医疗打开了局面。随着2010年互联网技术的发展以及智能手机的普及，互联网医疗也进一步加速发展，如2011年成立的春雨医生，目前依然活跃在市场上；
2014年开始，随着“大众创业、万众创新”的提出，在资本的推动下，互联网医疗开始迅速发展。2015年国家也发布了《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，互联网医疗发展一度如火如荼；
2017年4月，国家发布《关于征求互联网诊疗管理办法（试行）（征求意见稿）和关于推进互联网医疗服务发展的意见（征求意见稿）意见的函》，加强了对互联网医疗行业的监管，对互联网诊疗进行了规范和限制。互联网医院需以实体医院为基础，纯网络医院被撤销，抑制了互联网医院高增长势头；
2018年，国务院发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，《意见》要求2020年底，二级及以上医院开展互联网+医疗健康服务。互联网医疗再次得到重视，随后各地也推出相关细则，进一步推动互联网医疗项目落地发展。2018年，广东省政府《促进“互联网+医疗健康”发展行动计划2018-2020》指出，广东互联网医疗可以医保报销。2019年2月，十三届全国人大常委会通过《药品管理法》明确网售处方药解禁，允许网售非特殊处方药。2019年8月，医保局《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》明确互联网医疗收费标准和医保支付标准。
2018年后，互联网医疗相关利好政策不断推出，基本方向是支持互联网平台下，完善医院、医药、医保的融合。相信随着行业政策的完善、各部门对行业的监管不断加强，行业将迎来规范、规模化发展的局面。
（注：关于互联网诊疗概念。互联网诊疗是指医疗机构利用本机构注册的医师，通过互联网等信息技术开展部分常见病、慢性病复诊和互联网+家庭医生签约服务。医师掌握患者病例资料后，可以为部分常见病、慢性病患者在线开具处方。在线开具处方必须有医师电子签名，经药师审核后，医疗机构、药品经营企业可委托符合条件的第三方机构配送。需要注意的是，不得对首诊患者开展互联网诊疗，可以进行在线健康咨询。）
业内主要政策包括：
2018年4月印发的《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》、
2018年9月，卫健委和中医药管理局印发的《互联网诊疗管理办法（试行）》、《互联网医院管理办法（试行）》、《远程医疗服务管理规范（试行）》、
2019年8月国家医保局印发的《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》，明确互联网医疗服务项目，并将其纳入现行医疗服务价格的政策体系统一管理，对符合条件的纳入医保支付范围。
图：行业主要政策
来源：长城证券整理
行业发展特征
互联网医疗行业发展主要有三个阶段特征。
第一阶段，主要以在线挂号为主。在线挂号主要为连接患者与医院的挂号平台，为患者提供预约挂号、院外候诊等服务。此阶段微医的前身挂号网为代表性企业。
第二阶段，以互联网医院为主，主要是诊疗线上化，即医生通过互联网开具处方而非单纯的给出诊断建议。
第三阶段，则主要将医疗、医药、医保三者结合起来，实现数据的统一、构建以个人健康为中心的医疗服务体系。2018年11月，微医与易联众、海西医药交易中心合作推出“三医联”平台，助力福建三明医改。
目前我国互联网医疗行业主要还处于2.0阶段。根据相关调研研究，我国互联网医疗用户使用率最高的仍是网上预约挂号，约占受访用户的67%，其次是网上交流平台、咨询问诊、医疗信息查询。
商业模式
经过行业内各企业初步的探索，形成了多种互联网医疗商业模式。
1、“互联网医院”商业模式
根据最新政策，在“互联网+医疗”模式下，互联网医院包括实体医疗机构第二名称的互联网医院、依托实体医疗机构独立设置的互联网医院，脱离医疗机构的纯互联网医院禁止设立。
设立互联网医院需要省级互联网医院监督平台批复。互联网医院主要有两种设立模式。第一是线下医院的互联网化，通过在线服务的方式获取更多的病人来提高收入。第二种是整合多家医疗机构的在线医疗服务平台，代表的企业包括平安好医生、微医。其中微医集团是在互联网医院体系下最活跃的互联网企业，旗下有21家互联网医院。
互联网医院的设立包含两种商业模式：
（1）线上问诊
即2C模式，消费者可以通过平台选择线上付费咨询或问诊，不同医生根据职称等因素进行定价。根据相关调研数据显示，邵逸夫医院互联网医院线上咨询中，图文资讯在20-50元/次，电话咨询40-100元/次，复诊则为10-15元/次。此类模式有待培养消费者的线上付费意识。
（2）远程医疗
大型医疗机构为中小型医疗机构提供付费的医疗服务，如远程多学科会诊、远程阅片等。此类业务是大型医疗机构向中小型医疗机构收取费用，即2B业务。
2、处方信息共享平台商业模式
改革开放以来，政府允许医院进行药品加成，使医院将药品销售作为重要收入来源，逐渐形成了以药养医的格局。以药养医的局面一方面造成看病贵的现象；另一方面，药价提成药较多，药占比居高不下，使得医保压力增大。而处方外流就是其中一种解决方案，处方外流即医院把处方单对外开放，患者可以凭借处方单去院外的零售药店购买处方药，医院则更专注于医疗服务而非药品销售。
建立处方信息共享平台可以实现医院、医药、医保三方信息互通。在处方外流的过程中，医生通过医院HIS系统开具电子处方，医院审核后将该电子处方上传至处方共享平台，处方共享平台自动核对各药店的药品库存信息，明确哪些药店可提供相关药品后将处方ID以及推荐的药店发给患者。患者到店后出示处方ID，处方共享平台将处方信息发送给药店。这样的模式将医药流通企业、医院、药店联通，有效缓解处方来源和社会药店药事服务能力的问题，为患者线下通过电子处方获得药品提供便利，也为医药流通企业和零售药店提供收入增长空间。
处方共享平台有两种商业模式：其一是授权收费，即每新增一家医院、一家药店，获得一定的系统授权使用费；其二是按使用次数收费，免费接入，然后每一张处方流转收取一定比例佣金（通常1%-2%），目前第二种盈利模式较为主流。
图：处方共享平台运营模式示意图
来源：中泰证券整理
新型冠状病毒肺炎&互联网医疗
新冠状病毒感染的肺炎疫情发生以来，移动医疗APP、微信公众号、医药电商等各种互联网在线义诊活动纷纷涌现。目前来看，这些互联网医疗活动在疫情防控中起到了三个至关重要的作用：一是填补了家庭医生在疫情防控中的“缺位”，包括给予社区居民及时的病情咨询、分诊分流、情绪安抚、心理疏导等；二是降低了轻症患者交叉感染的几率，即通过远程问诊，实现患者就医行为上的“物理隔绝”；三是突破了医疗资源的地域限制，调动了全国过万名医生“随时随地”参与疫情防控。
新型肺炎疫情爆发后，互联网医疗需求端激增，根据相关数据显示，全网针对新型肺炎疫情的问诊超千万次，相当于普通三甲医院约10年的门诊量。
根据调研显示：截止2020年1月30日午间，卫宁健康上线/正在上线的153家互联网医院，累计为患者提供快速问诊服务超过10万次，开展专项培训42场。华中科技大学附属同济医院在线门诊上线首日，近400位同济专家接诊，问诊患者达1万人次。微医集团累计提供医疗咨询近64.5万人次、阿里健康累计用户数破280万，京东健康、1药网等在线问诊功能均在加速培养用户习惯。互联网医院线上问诊成为缓解医疗资源紧缺、防止疫情扩散的重要工具。同时在此次疫情之中，互联网医疗的优势充分体现，行业有望得到重视，用户习惯得到充分培养，在医保支付配套政策支持下，行业新业务、新模式有望加速发展。
图：疫情期间在线问诊情况
根据最新消息，国家卫健委于2月3日发布了《加强信息化支撑新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》，指出要积极开展远程医疗服务、规范互联网诊疗咨询服务、有条件的地方可运用5G等信息技术等。考虑到互联网医疗具有不受地理位置限制的优势，可助解决医疗资源分配不均等问题。在新型冠状病毒肺炎疫情事件的催化下，疫情结束后仍将有更多政策支持互联网医疗快速发展。
行业代表企业
目前，互联网医疗行业已经出现好几家独角兽公司。根据数据显示，2018年中国互联网医疗行业市场规模达到491亿元，同比增长51.08%。
1、平安好医生（HK：01833）
全称平安健康医疗科技有限公司，公司成立于2014年8月20日，是一家医疗健康生态平台，主要通过“移动医疗+AI”模式来服务客户。
2015年4月，平安好医生APP正式上线。2017年12月，平安健康医疗科技有限公司获得孙正义旗下软银愿景基金Pre-IPO 4亿美元投资；2018年5月4日，公司在港交所挂牌上市，被称为全球医疗科技第一股。目前，平安健康医疗科技有限公司已经形成在线医疗、消费型医疗、健康商城、健康管理及互动等重点业务板块。
互联网平台的核心运营指标方面：截至2019年12月31日，公司注册用户数达到3.15亿人，较2018年末增加0.5亿人，增长率为18.9%；期末月活跃用户数和期末月付费用户数分别达6690万人和300万人，同比分别增长22.3%和26.0%；随着商业模式变现能力的增强，报告期内平均付费用户转化率达到4.0%，较去年同期的3.6%提升0.4个百分点。
平安好医生是国内覆盖率第一的移动医疗应用。公司通过自主研发的AI辅助诊疗系统协助平安好医生的自有医疗团队，为用户提供涵盖7*24小时全天候在线咨询、转诊、挂号、在线购药及1小时送药等一站式医疗服务，并以自有医疗团队为核心提供多元化的一站式会员服务类产品。
2、卫宁健康（SZ：300253）
创立于1994年，总部位于上海，是国内专注于医疗健康和卫生领域整体数字化解决方案与服务的高新技术企业，业务覆盖智慧医院、区域卫生、基层卫生、公共卫生、医疗保险、健康服务等领域。2011年8月18日，在深交所成功上市。
公司自2015年起，积极布局医疗健康服务领域，推动互联网+模式下的医疗健康云服务等创新业务的发展，现已形成“4＋1”发展战略（云医、云药、云险、云康+创新服务平台）。
目前，公司在全国范围内拥有遍布全国的20+分支机构与研发基地，同时，拥有6000余家医疗卫生机构用户，其中三级医院用户400余家。
3、创业慧康（SZ：300451）
成立于1997年，总部位于浙江省杭州市。2015年5月，创业软件在深圳证券交易所成功上市。公司一直专注医疗卫生领域的信息化服务。
公司成功组建了医卫信息化事业群、医卫物联网事业群、医卫互联网事业群，形成了“一体两翼”的公司业务格局，为公司医疗健康大数据运营、健康城市建设运营、互联网医院建设运营、智慧医疗物联网服务运维等创新业务进一步发展奠定了坚实的基础。
目前，公司拥有八大系列300多个自主研发产品，7项国家专利，营销网络遍及全国30多个省、自治区及直辖市客户数量达6000多家，先后承担了国家电子发展基金项目等40多项国家、省市级重大技术研发项目，公共卫生项目遍及全国340多个区县，为30万基层医生提供工作平台，承建超过2.5亿份居民健康档案，处于医疗卫生信息化行业第一梯队。
4、阿里健康
医药电商龙头，前瞻性布局互联网医疗生态领域 。阿里健康是阿里巴巴集团投资控股的大健康领域旗舰平台，倚赖集团在电商物流、大数据、互联网金融等领域的优势赋能，自成立以来大力发展医药健康产品及服务销售业务，不断将与医药电商相关的业务注入，此外，淘宝、支付宝等平台为其服务提供入口，实现了内部资源的打通和转化。伴随医疗健康行业新一轮风口出现，阿里健康积极做好互联网医疗前瞻性布局并持续推进业务落地，当前拥有医药电商平台业务、医药自营业务、追溯业务、消费医疗业务和创新业务（互联网医疗+ 智慧医疗）五大业务板块。
5、微医集团
医健行业独角兽，互联网医疗阶段性变革领头羊。微医前身为挂号网，作为我国较早瞄准互联网医疗市场的企业，其始终站在行业发展革新的风口前端，在互联网医疗从1.0时代迈入2.0时代、并向3.0时代布局的过程中，微医均表现不俗，于2010年起步阶段以挂号服务连接患者和医院，短短四年累计服务患者破亿；2015年，微医开创互联网医院服务先河，与浙江省共建乌镇互联网医院，此后不断累积经验、完善模式，在2018年政策掀起的互联网医院蓝海中领先上岸；近年，微医加快战略布局调整，再次抢占‚三医联动先机，于2018年底率先推进全国首个三医联动平台在福建落地。
本文不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。
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