银行业月报丨社融保持同比多增，M1增速在低基数上显著回升

5月新增人民币贷款同比少增主要来自企业中长期贷款，居民中长期贷款同比企稳

2025年5月新增人民币贷款6,200亿元，低于市场预期（约8,000亿元），同比少增3,300亿元，同比少增主要来自企业中长期贷款。从居民部门来看，居民短期贷款减少208亿元，同比少增451亿元；居民中长期贷款新增746亿元，同比多增232亿元，连续3个月同比多增。从企业部门来看，企业短期贷款新增1,100亿元，同比多增2,300亿元；企业中长期贷款新增3,300亿元，同比少增1,700亿元；企业票据融资新增746亿元，同比少增2,826亿元。非银机构贷款净新增589亿元，同比多增226亿元。

5月新增社融同比多增主要来自政府债券和企业债券

5月新增社融2.29万亿元，高于市场预期（约2.05万亿元），同比多增2,271亿元，其中人民币贷款同比少增，社融同比多增主要来自政府债券和企业债券。政府债券发行达到1.46万亿元，同比多增2,367亿元，主要来自特别国债和地方政府专项债；表外融资同比保持稳定，企业债券融资同比多增1,211元。

M1增速在低基数上呈回升势头，M2增速和社融增速环比基本保持稳定

5月M1增速（2025年1月统计口径更新，新加入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金）为2.3%，环比显著回升0.8个百分点，主要由于2024年同期规范资金空转形成较低基数，预计后续有望延续回升势头；M2增速为7.9%，环比略降0.1个百分点；社融余额增速为8.7%，环比持平。

存款同比多增

5月新增人民币存款2.18万亿元，同比多增5,000亿元，同比多增主要来自企业存款和财政存款。5月居民存款同比多增500亿元，企业存款和财政存款同比分别多增3,824和1,167亿元，非银机构存款新增1.19万亿元，为近年来的新高，同比多增300亿元。

5月新增人民币贷款同比少增，新增社融同比多增，考虑化债的影响，我们认为社融同比多增能够反映出供给端金融对实体经济支持力度并不弱。我们预计受益于低基数，3季度货币、社融增速有望保持企稳回升势头。