信贷科技行业：把握确定性

拨备改善驱动下，盈利增长的确定性。

股东回报的确定性。

• 奇富：将2024全年净利润70%用于包括回购和分红在内的股东回报；3月25日公司宣布发行可转债全部用于股票回购。

  
  

• 信也：2024年公司分红和股票回购占到净利润的49%，公司公布新的股票回购计划，金额为1.5亿美元，期限2年。

  
  

• 乐信：公司宣布自2025年开始，派息率将提升至净利润的25%。

监管的确定性。

2025年4月3日，国家金融监管总局发布《关于加强商业银行互联网助贷业务管理，提升金融服务质效的通知》，将从2025年10月1日起正式实施。

我们认为《通知》明确了助贷机构与银行的合作模式，条款相比征求意见稿有所放松，利好合规规范经营的头部平台（尤其是综合融资成本控制在24%以内，融资担保公司资本符合监管要求），将推动行业优胜劣汰。

在外部环境具不确定性的背景下，内需的重要性进一步提升，信贷科技平台将受益于提振消费、扩大内需的政策举措；同时，信贷科技行业在营销、定价、风险管控等环节，也将充分受益于AI技术的发展。