/ 摘 要
10月中国内地动力电池装车量延续增长，出口维持稳健
2025年10 月新能源车零售销量 128 万辆，同/环比+7.3%/-1.3%。得益于此，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，10月中国内地动力电池装车量84.1 GWh，同/环比+42.1%/+10.7%。其中磷酸铁锂电池装车量同/环比+43.7%/+8.6%至67.5GWh，占比80.3%，依然维持在较高水平。10月中国内地电池出口维持稳健，当月合计出口 28.2GWh，同/环比 +33.5%/+5.5%，合计出口占当月销量 17.0 %。其中，动力电池出口量同/环 比+76.7%/+10.0 %至 19.4GWh，占总出口量 68.8%；其他电池出口量同/环比 -13.2%/-3.3%至 8.8GWh，占总出口量 31.2%。
11月电池排产环比持续提升，中上游材料价格短期上涨
根据CNESA数据，10月中国内地新增投运新型储能项目装机规模共计1.70GW/ 3.52GWh，同比-35%/-49%，环比-51%/-66%，主要受项目建设周期影响。尽管如此，前十个月累计装机仍保持36%的高速增长。动力电池方面，2026 年新能源购置税减免政策调整有望刺激消费者 2025 年底前集中购车， 年底动力电池需求有望维持高位。11月锂电池排产环比持续提升，并传导至中上游游锂电材料。根据鑫椤锂电预排产数据， 11月预样本企业中电池排产138.6GWh，环比+1.5%，正极17.7万吨，环比-0.4%，负极15.5万吨，环比-1.9%，隔膜18.9亿平，环比+3.3%，电解液10.7万吨，环比+12.0%。锂电中上游迎来涨价，截至目前，六氟磷酸锂的价格已超12万元/吨（人民币，下同），电池级碳酸锂价格突破8万元/吨。
关注供需关系改善后锂电产业链盈利能力边际变化
根据3季度业绩，多数锂电企业实现营收和净利润的同比增长。其中锂电龙头宁德时代3 季度实现营收1042 亿元，同比增长 12.9%；归母净利润 186 亿元，同比增长 41.2%。六氟磷酸锂企业多氟多3季度实现营业收入 24.0亿元，同/环比+5.2%/+7.6%，归母净利润0.3 亿元，同/环比+158.9%/+299.4%。固态电池方面，小鹏发布新一代IRON，同时搭载行业首发应用全固态电池。
分析师 | 陈庆、李柳晓
本文节选自交银国际已发布研究报告《 11月锂电行业排产环比提升，关注供需改善后产业链盈利边际变化 》（2025/11/14）。
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