两周以来，A股出现了3家被退市的公司，上交所2家，深交所1家，创A股10年以来退市公司数量之最。监管趋严，退市新规需认真研读！监管趋严，保壳套路已经没那么好用了！ 
一、退市新规概览
2018年3月9日，上交所与深交所共同发布了关于上市公司重大违法强制退市的实施办法，并向社会公开征求意见。
✎沪深两市上市公司出现以下情形直接退市：
上图的法律法规依据：《上海证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿）》、《深圳证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿）》第四条。
✎“第四条、上市公司存在下列违法情形，其股票应当被终止上市：
①上市公司首次公开发行股票申请或披露文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，被中国证监会行政处罚决定认定构成欺诈发行，或者被人民法院依据《刑法》第一百六十条作出有罪生效裁判；
②上市公司发行股份购买资产并构成重组上市，申请或披露文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，被中国证监会行政处罚决定认定构成欺诈发行；
③上市公司披露的年度报告存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，根据中国证监会行政处罚决定认定的事实，连续会计年度经审计财务指标实际已触及《股票上市规则》规定的终止上市标准；
④上市公司在申请或披露的文件中存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，上市公司被人民法院依据《刑法》第一百六十一条作出有罪生效裁判；
⑤上市公司最近六十个月内，被中国证监会依据《证券法》第一百九十三条作出三次以上行政处罚；
⑥本所根据上市公司违法行为的事实、性质、情节以及社会影响等因素认定的其他情形。”
二、退市新规解读
（一）适用新老划断安排
①新规正式发布前，上市公司已被认定构成重大违法行为或已被依法移送公安机关，并被作出终止上市决定的，适用原规定。
②新规正式发布后，上市公司被行政处罚决定或生效司法裁判认定存在违法事实的，无论其行为发生点，对其是否构成重大违法退市情形均适用新规。
（二）退市判断方法
退市新规及其他相关文件，判断上市公司是否应该被退市，主要是从两个角度出发。
第一，财务角度。上市公司应该具备持续的盈利能力，维护中小股民的利益。
第二，合规角度。上市公司应该信披真实、准确、完整，利于发挥证券市场资源配置的作用。
（具体判断标准见下载附件）
（附件：上市公司退市风险警示、暂停上市和终止上市规则）
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三、案例分析
（一）*ST昆机
2018年5月23日，*ST昆机发布《关于股票终止上市的公告》。
*ST昆机触及两项退市标准：第一、连续亏损4年；第二、暂停上市后的最近一个会计年度期末净资产为负。即本次*ST 昆机是因为财务指标不达标被退市的。
*ST昆机的主要财务数据如下：
1、资产负债表概况
单位：万元
数据来源：Wind
2、利润表概况
单位：万元
数据来源：Wind
澳丰提醒：
2017年3月，*ST昆机因财务造假被证监会调查，*ST昆机可能因重大违法被退市。2018年2月，*ST昆机收到了证监会的行政处罚决定书，因退市新规适用新老划断，*ST昆机并未因重大违法被退市。但是，*ST昆机最后还是难逃因财务指标不达标而被退市的命运。
（二）*ST吉恩
*ST吉恩与*ST昆机同在上交所上市，同是地方国资委旗下的公司，同在2018年5月23日，发布《关于股票终止上市的公告》。
*ST吉恩触及三项退市标准：第一、连续亏损4年；第二、暂停上市后的最近一个会计年度期末净资产为负；第三、暂停上市后的最近一个会计年度被审计机构出具保留意见的审计报告。
*ST吉恩也如*ST昆机一样，倒在“财务”上。
*ST吉恩的主要财务数据如下：
1、资产负债表概况
单位：万元
数据来源：Wind
2、利润表概况
单位：万元
数据来源：Wind
（三）*ST烯碳
2018年5月29日，*ST烯碳发布《关于公司股票终止上市的公告》。
*ST烯碳是首家仅因审计报告被出具无法表示意见被退市的公司。*ST烯碳为了保壳可谓是煞费苦心。*ST烯碳2016年亏损4.75亿元，2017年扭亏为盈，盈利6,442.1万元。
但是，*ST烯碳2017年扭亏为盈，完全依靠2017年第四季度。
*ST烯碳2017年分季度净利润数据如下：
单位：万元
数据来源：Wind
澳丰解析：
*ST烯碳暂停上市期间（2017年），远成集团仅用1162万元获得上市公司控制权，并开始筹划保壳。因*ST烯碳曾通过会计操纵规避暂停上市被证监会处罚，这次远成集团选择通过黄金投资交易创造利润实现保壳，但是一个季度挣超2亿的净利润，钱是那么好挣的吗？审计机构都不敢信了！
四、暂停上市公司汇总
注：*ST昆机、*ST吉恩、*ST烯碳已确定退市。
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