01
ROE指标拆解分析
净资产收益率ROE（Rate of Return on CommonStockholders' Equity），净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。该指标体现了自有资本获得净收益的能力，指标值越高，说明自有资本投资带来的收益越高。
ROE指标可以简化：
对应的生意模式为：
ROE可拆借为销售净利润率、总资产周转率和权益乘数，高ROE需要通过销售净利润率、总资产周转率和权益乘数驱动。
02
ROE驱动因素分析
① 高销售净利率
依赖高销售净利率驱动高ROE的公司，一般具有垄断优势、品牌优势、技术优势或者具有特殊的商业模式。我们必须进一步分析，高ROE的公司这些优势是否具有可持续性以及影响这些优势的因素。
② 高周转率
通过高周转率带来高ROE其实很难。一般高周转率和行业、产品相关，高周转率的产品往往薄利多销，这点便导致毛利率偏低，ROE便会拖低。
③ 高杠杆
高杠杆也表现出极强的行业属性，主要是金融、地产、建筑等领域。但是，高杠杆必然伴随高风险，因此对于高杠杆驱动的高ROE需要谨慎关注。
长按二维码关注我们
