是泡沫还是未来？

出品 | 跨境派 作者 | 李不凡 编辑 | 李不凡

全球智能眼镜第一股

没想到，在Meta、苹果、微软等巨头重兵布阵的AR眼镜赛道，深圳一家初创公司竟然能冲在最前列。

这家公司就是“国内AR四小龙”之一，深圳智能眼镜大卖——XREAL。

消息显示，近日，XREAL悄然启动上市进程，正式递交港股上市申请，对“全球智能眼镜第一股”发起冲锋。

XREAL招股书 图源：香港证券交易所

企业但凡干到准备上市阶段，必有其过人之处，XREAL也不例外。

据艾瑞咨询、IDC多方权威数据，2022至2025年，XREAL的AR眼镜销量和销售收入连续四年登顶全球第一，全球平均每卖出4台AR眼镜，就有一台产自XREAL。

而2025年全球整个智能眼镜市场（包括AR眼镜和无显示眼镜在内）中，XREAL的销售收入也排到全球第二，仅次于Meta。

XREAL销售收入在整个智能眼镜市场位列第二 图源：香港证券交易所

值得一提的是，虽然行业地位显著，但XREAL实际成立时间未满十年。

2015年，XREAL创始人徐驰在看到微软第一代HoloLens后，断定AR科技将是“改变世界的划时代技术”，于是，他从英伟达辞职，拉上浙江大学的校友肖冰与吴克艰，于2017年成立了XREAL。

XREAL创始人徐驰 图源：光明网

三个理工高才生带队，注定XREAL是一家以技术为导向的企业。数据显示，2023年-2025年，XREAL的研发开支分别为2.16亿元、2.04亿元、1.83亿元。

当然，这些研发投入也没有白费，XREAL核心零部件自研率超过65%，拥有专利高达481项，发明专利占比过半，覆盖光学显示、底层算法、3D交互等多个领域。

XREAL拥有481项专利 图源：香港证券交易所

上市是关键一搏

仅从行业前景看，XREAL此次上市，成功率不低。

Grand View Research数据显示，2024年全球智能眼镜市场规模约为19亿美元，预计到2030年将进一步增长至82亿美元，复合年增长率达到27.3%，扩容速度惊人。

全球智能眼镜市场高速增长 图源：Grand View Research

正因前景光明，自成立以来，XREAL就是资本的宠儿，前后融资十余轮，投资方包括阿里巴巴、快手、顺为资本等等。

热钱汹汹，XREAL盈利表现却不尽如人意。2023年-2025年，公司经调整后净亏损分别达到4.37亿元、3.75亿元和2.5亿元。

究其原因，AR眼镜市场虽然潜力无限，但一方面，“百镜大战”下，头部厂商技术竞争白热化，内卷加剧；另一方面，行业尚处于发展初期，大众场景相当有限，买的人基本都是科技发烧友。

XREAL智能AR眼镜 图源：TikTok

该公司创始人徐驰也曾表示，AI眼镜的体验还需要打磨，尚未形成让用户每天持续佩戴的黏性。

高额研发投入、连年业绩亏损、投资方耐心消耗……多重压力下，XREAL亟需通过上市打开新的融资通道，稳住研发与运营节奏，为抢占未来市场准备更充足的弹药。

全球智能眼镜热潮究竟是概念泡沫，还是真正的科技未来？或许，我们能从 XREAL此次上市之旅中找到答案。

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