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山东90后青年，打造的“潮玩超市”冲刺IPO，背靠名创优品
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山东90后青年，打造的“潮玩超市”冲刺IPO，背靠名创优品

山东90后青年，打造的“潮玩超市”冲刺IPO，背靠名创优品 创业邦
2026-04-06
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导读：与泡泡玛特的模式截然不同。
「IPO全观察」栏目聚焦首次公开募股公司，报道企业家创业经历与成功故事，剖析公司商业模式和经营业绩，并揭秘VC、CVC等各方资本力量对公司的投资加持。

作者丨漫地
编辑丨关雎
图源丨TOP TOY

TOP TOY二次冲刺港交所，规模与增速领跑潮玩赛道

中国最大潮玩集合品牌TOP TOY近期二次递表港交所，距离2025年9月26日首次递表失效仅隔半年。公司创立于2020年12月，依托名创优品集团供应链与渠道优势快速扩张，截至2025年底已拥有334家门店。

创始人孙元文，34岁，曾任名创优品运营总监。受《头号玩家》启发发现市场空白后，于2020年创立TOP TOY。其零售经验源自优衣库管培生经历，2018年加入名创优品并晋升至全国运营总监。名创优品创始人叶国富现任TOP TOY董事长。

TOP TOY创始人兼CEO孙元文 图源：TOP TOY

2025年8月31日，TOP TOY完成与名创优品的潮玩业务重组，独立负责研发并获"TOP TOY"品牌全权授权。同年7月完成A轮融资，以5940万美元投后估值达13亿美元，投资方包括淡马锡、瑞橡资本等。

股权结构上，名创优品集团持股86.9%，为控股股东；孙元文持股3.9%；管理层持股平台持股3.7%；淡马锡以4.0%成为最大外部股东。

构建多元化IP矩阵驱动业绩高增长

2023-2025年，TOP TOY营收从14.6亿元增至35.9亿元，年复合增速35%；经调整净利润由2亿元升至5亿元。公司构建三类IP产品体系：自有IP（YOYO等，2025年贡献1.99亿元/5.7%）、授权IP（迪士尼、三丽鸥等，2025年占比51.0%）及第三方采购IP（超660个，2025年占比43.3%）。


品类策略聚焦手办（2025年营收占比51%）、3D拼装模型及搪胶毛绒（2023-2025年收入从110万元激增至11.024亿元）。三丽鸥联名搪胶单品年销超3.58亿元。


销售网络采用"直营+加盟+经销商"全渠道模式：2025年50家直营店、273家加盟店贡献收入32.1%，215家经销商渠道占比58%。名创优品全球超8,100家门店提供协同支持，同时覆盖天猫、京东、TikTok等海内外平台。


2025年海外业务收入达2.95亿元（占总收入8.2%），已拓展至泰国、日本等39国。日本首店日销售额突破50万元，海外市场高溢价显著提升利润空间。

图：TOP TOY内地与海外的经营数据

与泡泡玛特的战略分野

对比泡泡玛特"深度押注自有IP"（MOLLY、LABUBU等贡献超90%营收），TOP TOY采用"平台化+渠道效率"模式：通过授权IP引流，自有IP沉淀核心用户，以全品类覆盖满足广泛需求。2025年门店总数达334家（不含协同渠道），远超泡泡玛特630家门店规模，但毛利率不及其一半。


当前潮玩行业格局分散，TOP TOY需证明自身能从"IP集合店"升级为具备IP创造能力的综合平台，方可持续提升竞争力并讲好港股IPO故事。
【声明】内容源于网络
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