资本·大事
杭州六小龙之一群核科技通过港交所聆讯
港交所披露，群核科技已更新聆讯后资料集并通过上市聆讯。本次IPO由摩根大通和建银国际联席保荐。若成功上市，群核科技将成为"全球空间智能第一股"，也是"杭州六小龙"中首家IPO企业。
名创优品旗下TOP TOY重新递表港交所
TOP TOY于3月31日重新向港交所递交上市申请，联席保荐人为摩根大通、瑞银集团。2024年净利润1.010亿元，较2023年的2.935亿元有所下降，主要受股份支付开支增加及优先股赎回负债账面价值变动影响。
国货品牌自然堂二度递表港交所
自然堂全球控股有限公司继3月29日IPO失效后再次递交申请，联席保荐人为华泰国际、瑞银集团。据沙利文数据，其以2024年零售额计在中国整体化妆品市场排名第10（份额0.8%），为第三大国货品牌（份额1.7%）。
AI·前沿
豆包大模型日均Token使用量突破120万亿
火山引擎披露，豆包大模型日均Token使用量达120万亿，三月翻倍，两年实现千倍增长。
智元第10000台通用具身机器人下线
智元机器人宣布远征A3于3月28日下线第10000台，标志供应链成熟与制造标准化。产品已应用于汽车制造、3C电子及物流仓储领域，行业头部企业进入批量采购阶段。
宇树科技：具身智能GPT时刻需两到三年
创始人王兴兴定义具身智能"GPT时刻"为：机器人在陌生场景通过语音指令完成80%-90%任务。其预测该节点将在两到三年内到来，年内或将有重大技术突破。
月之暗面年度经常性收入破1亿美金
Kimi K2.5发布后月之暗面ARR突破1亿美元，API供应趋紧。最新估值达180亿美元（3月内翻4倍），正推进10亿美元融资并考虑赴港IPO，聚焦模型迭代及多模态能力提升。
智谱2025年API平台ARR达17亿元
智谱MaaS平台2025年ARR达17亿元（约2.5亿美元），同比提升60倍，毛利率升至18.9%。公司全年收入7.24亿元同比增长132%，综合毛利率41%，为国内收入规模最大模型企业。一季度API调价83%后需求仍旺盛。
什么值得投资
OpenAI完成1220亿美元融资
OpenAI以8520亿美元估值募资1220亿美元，创历史最大规模融资，将投入芯片、数据中心及人才建设。
星海图融资近20亿估值破200亿
具身智能企业星海图完成B+轮近20亿元融资，累计融资近50亿元，估值突破200亿元。本轮融资获华登科技、蓝思科技及多家国家级基金支持。
灵猴机器人完成数亿元B轮融资
灵猴机器人完成B轮融资，投资方包括中芯聚源、红杉中国及国泰君安等，老股东继续跟投。
PathFinder完成数千万元天使轮融资
运动AI硬件品牌PathFinder完成天使轮融资，由锦秋基金独投，资金用于产品研发及渠道铺设。
AI产品"奇趣"完成千万级融资
MOVA生态链企业奇点玩家旗下"奇趣"大模型获千万级融资，将用于基座研究及业务运营。
苇熠科技完成数千万Pre-A轮融资
具身智能核心部件企业苇熠科技完成Pre-A轮融资，由小苗朗程领投、上海国资战略跟投，用于技术研发及量产基地扩建。
智能庭院机器人Yarbo获近2亿融资
汉阳科技Yarbo完成近2亿元融资，由松禾资本等机构联合投资，将用于技术研发及全球渠道拓展，新品众筹6小时销售额破150万美元。
瑞云冷链完成亿元融资
数字化冷链平台"瑞云冷链"完成新一轮亿元融资，由无锡高新区新铁基金领投，将投入数字化能力提升及供应链延伸。
电商财报
名创优品：2025年总营收214.4亿元
2025年总营收214.4亿元同比增长26.2%，毛利96.5亿元同比增26.3%，毛利率45.0%。其中TOP TOY营收19.2亿元同比增94.8%，全球零售额达371亿元。
鸣鸣很忙2025年净利润大增180.9%
上市后首份年报显示GMV 935.69亿元同比增68.5%，营收661.70亿元同比增68.2%，净利润23.29亿元同比大增180.9%。门店总数21948家覆盖全国30省份。
霸王茶姬2025年净利润下滑
全年营收129.1亿元同比增4%，净利润11.86亿元同比下滑，四季度营业转亏。创始人坦言组织调整延误半年发展，2026年将修复同店经营并计划全球净增500家门店。
奈雪大幅关店致门店首降
2025年营收43.31亿元同比下降12%，净亏损2.39亿元。直营店净减少165家至1288家，门店总数降至1646家。大规模关店后直营店经营数据明显改善。
耐克2026财年Q3营收113亿美元
全球营收113亿美元，大中华区16.15亿美元。推进"Win Now"计划优化渠道结构，新任Cathy Sparks将加强本土运营战略执行。
人事变动
贵州茅台免去蒋焰高管职务
董事会决议免去蒋焰副总经理、财务总监及董事会秘书职务，将尽快完成新聘任工作。
原特斯拉中国高管孔艳双入职小米
孔艳双于3月入职小米负责汽车销售工作，接替李晓锐原岗位，目前处于交接期。
耐克董炜加盟红杉中国任投资合伙人
4月1日起耐克大中华区董事长董炜将出任红杉中国投资合伙人，凭借20年消费赛道经验赋能投资布局。
xAI最后一位联合创始人离职
联合创始人罗斯・诺丁已离职并取消X平台认证，其为xAI向马斯克直接汇报的核心成员，负责统筹公司核心事务。
数据里的生意经
2025年玩具零售总额增5.8%
玩具（不含潮玩）国内市场零售额1035.3亿元同比增5.8%；潮流与收藏玩具达676.9亿元同比增45.4%。24.4%线下终端表示潮玩品类销售额增速最快。
AI推动短剧行业降本增效
AI仿真人短剧在短剧百强榜中占比从7%飙升至38%，2026年春节全平台播放量86.7亿次。AI介入使单集成本压降至5000元内（传统模式5-10万元），制作周期缩短至3-7天，单分钟成本降至1000-2500元。
END