文 | 张佳儒
编辑 | 刘振涛
赛克赛斯生物科技股份有限公司历经三次IPO申请，两度更换上市板块、一次更换保荐券商，IPO历程波折。
2020年，公司首次申报上交所科创板但于年末撤回申请。2022年7月，赛克赛斯转战深市主板并披露招股书，但2023年遭证监会现场检查，暴露业务推广内控漏洞。2024年，深交所对相关方出具警示函，公司于2025年1月撤回申请。
2026年3月24日，赛克赛斯更换保荐券商后重启科创板IPO。值得注意的是，2025年公司营收3.38亿元，尚未达到2017年3.57亿元水平。此次拟募资6.35亿元，较2020年申报时翻倍。同期，公司连续9年分红累计5.43亿元，实控人邹方明通过95.56%控股获绝大部分分红。
市场关注点聚焦于：持续大额分红与再度募资的合理性，能否真正通过监管审核。
从科创板到深市主板，两战两败：IPO之路为何坎坷？
2020年科创板申报时，公司研发费用率（2017-2019年均约5.5%）低于行业均值（9.5%以上），撤回申请未说明原因。2022年转向深市主板后，监管现场检查发现重大隐患：2020-2022年5亿元业务推广费中，46.72%占比过高，且存在对CSO服务商准入审查缺失、推广活动验收瑕疵等问题。例如部分项目验收材料不全、地点记录缺失等。
监管警示后，公司销售费用率从2021年49.02%骤降至2025年12.60%，主要因推广费压缩。公司解释称转向经销商模式，但市场疑虑整改真实性。二次撤单后，2026年3月公司更换保荐券商，第三次冲刺科创板。
营收低于8年前水平，分红募资齐举引质疑
销售体系调整导致主力产品售价下滑：2023-2025年，赛脑宁单价从1866.99元降至1337.59元/支，赛络宁从1005.56元降至509.85元/支。2025年四大主力产品占营收90%以上，推动营收3.38亿元（2023-2025年分别为3.79亿、3.31亿、3.38亿元），仍未恢复至2017年3.57亿元水平，仅净利润小幅增长。
2017年以来9年累计分红5.43亿元，占同期归母净利润近半数。因实控人持股95.56%，资金大量流入个人账户。同期公司货币资金超2.6亿元，无银行借款，招股书明确表示"经营活动现金流良好，货币资金充裕"。
此次6.35亿元募资中：3.15亿用于研发，2亿用于产业化，1.2亿用于生产线建设。较2020年申报募资额翻倍，与公司声称的"资金充裕"形成反差，募资必要性遭市场质疑。
第三次IPO申报中，赛克赛斯强调科创属性全面达标，但资本市场更期待具备可持续创新力、规范治理及清晰商业逻辑的企业。能否通过监管与市场检验，仍待观察。