快讯 | 2017年2月4日城商行发展快讯

政策与市场

1、央行：2017年货币政策需更审慎

农历新年刚过，人行就启动金融市场加息进程，令市场预期货币政策已中性转紧。人行行长助理张晓慧近日撰文表示，2017年稳健的货币政策需要更加中性、更加审慎，还要提高预期管理能力，尤其要发挥好基础性金融资产价格也就是利率和汇率管理调整预期的作用，既要让价格更大程度上由市场来决定，也要防止利率、汇率出现过大波动和预期发散，以维护金融市场的基本稳定。张晓慧在《中国金融》杂志上发表文章称，当前中国经济结构性矛盾仍很突出，过度扩张总需求可能会进一步固化结构扭曲和失衡，加之通胀预期有所抬头，部分领域资产泡沫问题较为严重，开放宏观格局下还面临着汇率的“硬约束”和资产价格的“强对比”，在这样的宏观大背景下，稳健的货币政策需要更加中性，更加审慎。另外，2017年要维护流动性基本稳定，组织实施好宏观审慎评估（MPA），将表外理财业务纳入宏观审慎评估，不断创造条件把更多金融活动和商业银行资产扩张行为纳入宏观审慎管理。

2、央行上调公开市场逆回购和常备借贷便利利率

继春节假期前中期借贷便利(MLF)利率上行后，春节后的首个交易日，央行上调各期限逆回购利率10个基点，7天期逆回购操作中标利率2.35%，此前为2.25%；14天期逆回购操作中标利率2.5%，此前为2.4%；28天期逆回购操作中标利率2.65%，此前为2.55%。同时，央行公告称，自2017年2月3日起，人民银行调整常备借贷便利(SLF)利率，调整后隔夜、7天期、1个月期利率分别为3.1%、3.35%和3.7%。为满足金融机构临时性流动性需求，1月份，人行对金融机构开展常备借贷便利操作共876.75亿元，其中隔夜82.65亿元、7天期455.60亿元、1个月期338.50亿元，利率分别为2.75%、3.25%、3.6%。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。1月末，常备借贷便利余额为345.10亿元。为维护银行体系流动性基本稳定，结合金融机构流动性需求，1月份，人行对金融机构开展中期借贷便利操作共5510亿元。其中1月13日操作6个月期1230亿元、1年期1825亿元，利率分别为2.85%、3.0%；1月24日操作6个月期1385亿元、1年期1070亿元，利率分别为2.95%、3.1%。1月末，中期借贷便利余额为35728亿元。1月份，人行对国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行3家银行净增加抵押补充贷款共543亿元，1月末，抵押补充贷款余额为21069亿元。

3、中国投行去年营收创新高

2016年受惠公司债与海外并购量额双创纪录，中国投资银行营收也突破天花板，达到新高的88亿美元，较2015年大幅成长26％。中国投行费用支付额市占率达11.9％，仅次于美国，高居世界第2。全球知名初级市场数据商Dealogic统计包含债券交易、并购咨询、股权交易与银团贷款4项投行主要业务，结果指出，中国投行仅在股权市场营收出现下降，另外3项营收皆呈大幅上升，迈进历史新高。界面新闻报导，2016年中国在岸债券资本市场发行量达8,231亿美元的历史新高，连续第3年增长，其中公司债发行总额更达新高点3,375亿美元。此外，境外发行人在中国境内发行的人民币计价债券（熊猫债）是另一重点，2016年共发行37支熊猫债，总额147亿美元，同样呈现高速成长。公司债、熊猫债激增均与2015年来中国政府监管政策逐渐开放相关，发行门坎下降、公司融资便利使发行人大增，熊猫债增长也受益于人民币加入SDR、境内融资成本下降等因素。去年也是中国海外并购纪录年，数据指出，交易额达2,254亿美元，是前年的两倍。欧洲和北美是中资的首要目标，已宣告并购额分别达999亿美元、688亿美元，皆为该地区新高。但受到A股并购监管趋严，境内并购总额则下降28％。数据显示，2016年中国银团贷款395笔，总额达1,750亿美元创新高，其中在岸银团贷款额增加22％是成长主力，离岸则增加12％。而受到新股发行量下降的影响，股权资本市场收入下降3％。其中，中信证券在这场中国投行丰收年抢得龙头，全年净营收5.23亿美元，市占率达6％，中信建投、中金公司尾随其后，市占率分别为5.7％、3.8％。中金公司在并购咨询方面高居第1，交易规模约1,298亿美元享有18.8％市占，成功挤进前3。值得注意的还有排名大幅跃升至第5的广发证券，2016年的A股承销量约122亿美元，市占达7.3％，仅次中信证券，排行第2。

4、网络巨头抢开银行

中国新设立的民营银行遍地开花，目前18家获准筹建的民营银行中，除了五家是2014年首批试点外，其余13家都是在2016及2017年取得许可，这13家银行的发起人股东，背景不乏有实力的民企，或是具有网络基因的公司。目前仍有超过140家民营银行在等待审核，不论是实体企业还是网络巨头，希望能从参与设立民营银行中获益。2016年、2017年获准筹建的13家民营银行中，同样不乏具有网络背景的发起人股东，例如主打“科技金融”的北京中关村银行，第一大股东用友网络科技持股29.8%；江苏苏宁银行的第一大股东是苏宁云商。2016年底开业的四川新网银行，是中西部首家网络银行，以“行动互联”为战略，该行第二大股东是小米的全资子公司银米科技。地处东北的民营银行吉林亿联银行，市场定位为“生活服务网络银行”，该行第二大股东是美团的子公司吉林三快科技有限公司。业内人士指出，在目“互联网+”的大环境下，民营银行主打网络牌，可说是一种趋势，这与民营银行差异化特色化理念相吻合，发起人股东也可以利用本身在网络领域的背景和经验，为所参股的民营银行提供经营上的帮助。其他民营银行的发起人股东，以传统行业的知名民营企业为主，其中既有工程机械行业的三一集团，也有商贸领域的永辉超市、安徽南翔贸易集团。发起人股东中也同样少不了上市公司的身影，作为A股市场中唯一的民营火力发电企业，广东宝丽华新能源正是梅州客商银行的发起人大股东。

同业信息

1、长沙银行IPO在即252户股东未登记

截至2016年12月5日,长沙银行股本总额为307940万股，而股东户数高达3935户。其中包含国家股32户，法人股东130户，自然人股东3773户。有趣的是IPO在即，还有252户股东未办理股权登记。自北京银行、南京银行和宁波银行成功上市后，A股已经许久未见城商行的影子。然而近十年后的2016年、2017年，却迎来一波城商行A股上市大潮。长沙银行，自然不会无视这一难得机会窗，于2016年末报送了首次公开发行股票招股说明书。据悉，此次该行拟发行股票数量不超过10亿股。

2、浙商银行春节首推个人“挂单结售汇”

每年春节前后，通常为出国留学、旅游人士的换汇高峰期。为满足用户需求，浙商银行近日推出业内首创“挂单结售汇”业务，用户通过网上自主定价、挂单、填写购汇期限，当汇率达到心仪价格时会自行成交，无需每天关注汇率, 为客户节约购汇的资金与时间成本。目前，浙商银行“挂单结售汇”可受理美元、欧元、英镑、日元、港币、澳元、加拿大元、新加坡元、瑞士法郎、新西兰元等十大主流币种。据了解，浙商银行选择在1月24日至2月28日推出“寰球无忧”个人出国金融服务优惠活动，就是为了满足春节前后客户出国旅游消费和留学交学费、生活费等的集中需求。优惠活动涵盖了签证、资金证明、购汇、汇款、境外取现、境外刷卡消费等出境旅游、留学涉及的各个环节。

3、招商局中国基金拟售兴业银行A股4393.6万股

招商局中国基金公布，于2017年2月3日，公司合共实益拥有的4393.6万股兴业银行A股，占兴业银行已发行股本约0.231%权益。每股兴业银行A股的最低出售价13.77元人民币，较上证所于2017年1月26日所报的每股兴业银行A股收市价17.07元人民币折让约19.33%。董事会拟征求股东批准授予董事出售授权，以按公告所载条款于授权期内出售兴业银行权益。 

分析解读

1、利率市场化加基准利率效用微

人行今次采用上调政策利率而非直接增加贷款基准利率，主要原因是考虑到利率市场化之下，调整基准利率去达到控制货币价格的效果已经愈来愈微。过去人行的利率调控主要采取两种方式﹕一是直接调整存贷款基准利率，另一是通过公开市场操作引导货币市场利率走势，再进一步传导至存贷款利率的间接调控方式。不过，随着利率市场化的进行，2013年首先取消贷款利率下限，到2015年取消存款利率上限，存贷款基准利率实际上已经只剩下参考作用。以国家信息中心报告指出2015年5次减息为例，1年期贷款基准利率累计减少1.4厘，但金融机构贷款的平均利率累计才减1厘，减息效果有限。事实上，当2013年取消贷款利率下限，同年人行先后建立常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）和抵押补充贷款（PSL）等新货币政策工具，逐渐构建出一个以短期利率走廊加上中期政策利率引导的间接利率调控模式。据人行研究局首席经济学家马骏对中国利率形成机制的一篇文章解释，在完全利率市场化之前，应先建立一个以常备借贷机制利率为上限，超额准备金利率为下限的利率走廊，并用公开市场操作来维持一个事实上的利率，以取代过去用存贷款利率为基准的管制。因此在新货币政策框架下，人行自然会优先调整政策利率，再非过去单纯加息或减息。