保险：
本周金融监管总局向业内下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，主要内容包括：1）下调保险产品预定利率，自24年9月1日起，普通型预定利率降至2.5%；自10月1日起分红型降至2%，万能型降至1.5%。2）建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。具体执行层面，将由行协参考5年期以上LPR、5年定期存款基准利率、10年期国债到期收益率等长期利率来确定预定利率基准值，并报金融监管总局。达到触发条件后，各保险公司可按照市场化原则及时调整产品定价。3）差异化设定演示利率，在演示保单利益时，突出产品保险保障功能，强调账户的利率风险工单和投资收益分成机制。4）深化“报行合一”，加强产品在不同渠道的精细化、科学化管理。我们认为，此次监管发文要求险企降低预定利率，切换前可能引发新一轮定价利率切换运作，叠加业务低基数效应，三季度新单和价值增速或将显著提升，预计下半年各家业务依然有较好表现。切换后行业产品结构将加速调整：1）对于传统险（包括增额终身寿和健康险等）：将直接导致产品价格提升，新单销售将受冲击，但鉴于银行存款利率已进一步下调，其长期刚兑优势仍在，对销售的实际影响可能有限；同时将带动价值率提升，可对冲一部分新单下降影响，价值表现或依然稳健。2）对于分红险和万能险：本次调整对销售冲击不大，主要因分红和万能核心是看实际结算利率，保底利率下调大多不影响实际收益；但考虑传统险销售面临压力以及利率下行趋势下险企有降低刚兑成本的意愿，各家产品结构将普遍向分红险倾斜。鉴于当前分红险销售技能普遍不足，预计短期仍难以上量，业务平台可能仍依赖传统险；但中长期随着渠道销售技能以及客户对分红险认知提升，分红险大概率将重新占据主流，未来分红险销售能力或将成为负债端竞争胜负手。
券商：
近日，中国证监会召开学习贯彻二十届三中全会精神暨年中工作会议，部署进一步全面深化资本市场改革以及下半年重点工作，主要包括：（1）切实维护市场平稳运行。加强市场风险综合研判和应对，提高交易监管的针对性有效性，充分发挥各类经营主体的稳市功能，不断改进预期管理。（2）更大力度服务实体经济回升向好。完善新股发行逆周期调节机制，用好债券、期货、区域性股权市场等多层次资本市场工具，稳妥有序推进资本市场制度型开放。（3）推动股票发行注册制走深走实。完善细化相关制度安排，促进加快形成市场化定价、激励约束等机制，加强发行上市全链条监管，大力推进投资端改革。（4）培育高质量上市公司。引导上市公司加大分红、回购等力度，督促提升公司治理水平，更好发挥并购重组的作用。（5）着力防范化解私募基金、交易场所、债券违约、行业机构等重点领域风险。（6）大力提升监管执法效能。会议内容延续新“国九条”政策思路，目前资本市场“1+N”政策文件落实落地，资本市场内在稳定性有望持续提高。
数据跟踪：
1、市场交易：两市日均成交额7,228亿元，环比+14.27%，低于23年日均成交额8,772亿元。
2、杠杆资金：两融余额14,371亿元，环比+0.27%，低于23年两融余额均值16,055亿元。
3、新发基金：新成立股+混基金22亿份，环比-11.9%，低于23年周度新发均值59亿份。
4、利率水平：10年期国债到期收益率为2.13%，环比上周-5.63bp。
5、外资流向：沪港通净流入43亿元，深港通净流出11亿元，沪深港通存量净买入金额分别为10113亿元、7701亿元，较上周环比+0.43%、-0.14%。
风险提示：利率下行、市场大幅波动、政策落地不达预期、行业竞争加剧。
我们发布了《本周周报（240729-240802）：预定利率调整，利好保险负债成本优化》，欢迎阅读！
自媒体信息披露与重要声明
注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《本周周报（240729-240802）：预定利率调整，利好保险负债成本优化》
对外发布时间：2024年8月4日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：
孙寅 S0190521060002
开妍 S0190524070004
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行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
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