保险：本周有两个事件值得关注，一是上市险企公布9月保费收入数据。整体看人身险普遍保持正增态势，财产险增速略降。人身险方面，1-9月累计保费收入同比，平安+10.2%＞人保寿险+5.9%＞国寿+5.1%＞太保+2.4%＞新华+1.9%；9月当月保费收入同比，平安+22.5%＞太保+12.6%＞人保寿险+8.8%＞新华+2.1%＞国寿-4.0%。9月除国寿外各家普遍保持正增，其中平安、太保增速领先，主要因分红型和万能型保底利率切换运作带来的需求集中释放，预计四季度各家保费收入同比增速因同期新单期缴增速下滑而放缓。财产险方面，1-9月累计保费收入同比，众安+10.9%＞太保+7.7%＞平安+5.9%＞人保+4.6%；9月当月同比，众安+44%＞平安+10.9%＞太保+7.2%＞人保+6.7%。各家9月增速普遍较8月下滑，或与意健险、责任险等非车业务增速放缓有关。二是A股上市险企除平安外均披露前三季度业绩预增公告，前三季度归母净利润同比，国寿预计在1011-1088亿元，同比+165-185%；新华预计在91-110亿元，同比+95-115%；人保预计在338-379亿元，同比+65-85%；太保预计在370-394亿元，同比+60-70%；中国财险预计在233-271亿元，同比+20-40%。各家三季报利润均实现高增，主要得益于9月末权益市场反弹带来的二级市场投资收益大幅改善。
券商：近日央行联合证监会公布互换便利操作细则：1）业务流程上，央行委托中债增将国债或央行票据换出给符合条件的非银机构，非银机构仅能在银行间市场进行回购融资，所得资金仅可用于投资资本市场；2）操作要素上，互换便利期限为1年，可提前到期或申请展期，费率通过单一价格（荷兰式）招标确定，质押品包括AAA级债券、股票、股票ETF等，质押率不超过90%，补仓线设置不低于75%；3）运作管理上，非银机构换入的国债或央票不计入“固收自营/净资本”，换入后交易的股票不计入表内资产，市场风险、所需稳定资金指标减半计算。目前证监会已经同意17家券商和3家基金公司开展互换便利操作，首批合计申请额度超2000亿元。我们认为，一方面，互换便利融资资金仅可投资于资本市场，将为市场注入增量资金，提振市场情绪；另一方面，互换便利能够帮助非银机构盘活存量资产并以低成本融入资金，同时风险指标的放松一定程度改善了券商加杠杆受限的难题，有望提升非银机构盈利能力。
数据跟踪：
1、市场交易：两市日均成交额16,680亿元，环比-34.57%，高于23年日均成交额8,772亿元。
2、杠杆资金：两融余额15,947亿元，环比+0.5%，低于23年两融余额均值16,055亿元。
3、新发基金：新成立股+混基金7亿份，环比+15%，低于23年周度新发均值59亿份。
4、利率水平：10年期国债到期收益率为2.12%，环比上周-2.49bp。
风险提示：利率下行、市场大幅波动、政策落地不达预期、行业竞争加剧。
我们发布了《【兴证非银】本周周报（241014-241018）：政策密集出台，继续看好非银板块配置机会》，欢迎阅读！
自媒体信息披露与重要声明
注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《【兴证非银】本周周报（241014-241018）：政策密集出台，继续看好非银板块配置机会》
对外发布时间：2024年10月20日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
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孙寅 S0190521060002
开妍 S0190524070004
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行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
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