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【兴证海外&非银】远东宏信2025年报点评:普惠金融贡献新增量,股东回报稳步提升

【兴证海外&非银】远东宏信2025年报点评:普惠金融贡献新增量,股东回报稳步提升 丁香非银兴风向
2026-03-12
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投资要点



l 事件:远东宏信发布2025年业绩公告,2025年营业收入357.85亿元,同比-5.20%;税前利润80.32亿元,同比+0.14%;净利润39.95亿元,同比-11.59%;归母净利润38.89亿元,同比+0.67%。年化ROE达到7.71%。

l 金融业务表现稳定,产业分部业绩承压。分部来看,2025年金融及咨询业务分部实现营业收入226.76亿元,同比+4.47%;其中普惠金融利息收入35.41亿元,同比+125.25%。产业分部中,宏信建发营收93.59亿元,同比-19.19%,净利润1.5亿元;宏信健康营收35.72亿元,同比-12.72%;净利润0.8亿元。境外业务发展资金需求下集团跨境分红使得有效税率提升至50.3%,导致公司净利润有所下滑。

l 净利差继续走阔,普惠金融业绩贡献持续提升。公司生息资产余额2664亿元,同比+1.36%;其中普惠金融业务规模同比+63.38%至282亿元,生息资产净额占比提升至10.36%。整体资产分布向经济发达地区倾斜,华东地区资产占比超50%。2025年公司生息资产平均收益率8.18%,同比+12bps,其中普惠业务收益率15.71%;公司平均负债成本3.79%,同比-27bps;公司通过普惠金融业务拉高边际收益,同时在相对宽松的货币政策环境下抓住窗口期优化负债结构,置换存量高成本负债,资负共振带动净利差同比+39bps至4.39%。资产质量方面,传统金融业务上公司策略性选择白名单客户,核销后回款近5亿元,拨备净转回3.5亿元;普惠金融实施逾期30+即核销策略。公司不良资产核销比率达到50.37%,整体拨备覆盖率同比微增至227.82%;不良率压降至1.03%,同比-4bps;逾期30天以上生息资产比例0.82%,同比-8bps。

宏信建发海外业务高增,国内拐点仍需观察。公司积极推进海外业务及网点建设,截至2025年底海外网点数量77个(24年底53个),2025年宏信建发海外业务收入规模14.0亿元,同比+260.3%,对宏信建发收入贡献达15.0%;税后净利润1.35亿元,同比+70.1%,税后净利润占比91.7%。国内业务周期承压,设备租金持续下跌,公司在与工程技术服务相关的材料类业务和同业租赁商设备管理业务上均采取主动收缩策略。

投资建议略


风险提示: 宏观经济波动影响 政策监管收紧风险 国际形势变化 风险


欢迎阅读:《【兴证海外&非银】远东宏信(03363.HK)2025A业绩点评:普惠金融贡献新增量,股东回报稳步提升

联系人:张博、开妍




自媒体信息披露与重要声明

注:文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。


证券研究报告:《远东宏信(03363.HK)2025A业绩点评:普惠金融贡献新增量,股东回报稳步提升

对外发布时间:2026年03月11日

报告发布机构:兴业证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师:

张博 SFC:BMM189  SAC:S0190519060002

开妍 S0190524070004


(1)使用本研究报告的风险提示及法律声明

兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。


本报告仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约,投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均无效,任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。


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除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。


本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。


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(2)投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中:沪深两市以沪深300指数为基准;北交所市场以北证50指数为基准;新三板市场以三板成指为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。


行业评级:推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级:买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%;增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间;中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间;减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%;无评级-由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。


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