【午评】需求逐步回归库存增幅趋缓，钢价震荡回升- 大数跨境

玖隆在线

2019-02-25

导读：每日午评（1）年后供应边际量主要是短流程钢厂复产，春节前后废钢价格较为坚挺，电炉基本处于盈亏平衡附近，复产动

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（1）年后供应边际量主要是短流程钢厂复产，春节前后废钢价格较为坚挺，电炉基本处于盈亏平衡附近，复产动力也有限，因此总体来看未来供应边际增量有限。

（2）持续的阴雨天气导致需求释放受到抑制，但现货成交仍然在缓慢恢复。未来一至两周随着雨水天气缓和以及北方气温进一步回升，成交将继续回升，带动库存降幅收窄或是开始下降。

（3）近期北京、唐山、邯郸、邢台、济南、西安等北方多地均启动了重污染预警。由于近期大气扩散条件较差，且临近取暖季结束，短期内环保有所升温，也对钢材产量的回升有所限制。

逻辑：供应端季节性回升，但未来边际量主要是短流程复产，在目前利润水平下，边际增量有限。近期华东雨水较多抑制需求释放，但库存增幅仍明显收窄，在华东天气好转、北方气温回升后，被抑制需求将释放，需求边际量将大于供应边际量，驱动钢价震荡走强。

操作建议：回调买入与区间操作结合风险因素：库存加速累积（下行风险）、需求快速释放（上行风险）

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