近日，周生生公布了2024年的详细经营业绩。
2024年，在宏观经济预期不确定性增强、黄金价格屡创新高等因素影响下，周生生整体营收同比下降约15%至211.76亿港元，持续经营业务溢利同比下降27%至7.72亿港元，整体股东应占溢利同比下降20%至8.06亿港元。
如下图所示，公司核心的零售业务板块2024年收入同比下降14.7%至206.97亿港元，分部利润（年报中表述为“分部业绩”，即扣除财务费用及所得税前的利润，本文为简化表述使用“分部利润”）同比下降25.4%至11.18亿港元，但均显著高于2020-2022年水平。
周生生2020-2024珠宝及钟表零售板块业绩走势
尽管整体业绩承压，但从部分业务细节与品牌策略调整来看，周生生在2024年仍展现出诸多亮点与行业参考价值。
一
区域市场
2024年，周生生中国内地市场收入及利润分别较上年下降14.60%、26.89%，分别占整体零售业务的65.27%及57.02%；香港特区及澳门特区市场收入及利润分别较上年下降16.12%、28.06%，分别占整体零售业务的33.13%及38.43%。
整体来看，香港特区及澳门特区的珠宝零售业在经历了2021年的低谷后，随着当地旅游业的恢复快速回暖；周生生在内地市场和香港特区及澳门特区市场的业绩分布也在近两年达到了新的平衡点。2024年，周生生在香港特区及澳门特区的业绩下降幅度与内地市场相近，整体占比较2023年变化较小；同时基于更高的单店营收和毛利率更高的产品组合，近3年香港特区及澳门特区的利润率亦高于内地市场。
周生生2020-2024年中国内地市场及香港特区&澳门市场收入占比分布
周生生2020-2024年中国内地市场及港澳特区市场经营利润占比分布
二
产品结构
产品结构方面，周生生的变化趋势与国内珠宝产业近年来整体趋势一致——黄金品类独大且持续挤压其他品类份额。
尽管镶嵌珠宝销售逐年下滑对毛利率产生不利影响，但周生生通过持续的研发投入不断推出高附加值产品并优化产品组合，结合金价上涨对存货价值的推动，较好地保持了整体的毛利率水平。2021-2024年，周生生综合毛利率实现“逆势三连升”，从25.3%增长至28.3%。
周生生2020-2024年中国内地市场不同珠宝品类销售额占比分布
根据报告显示，周生生在2024年围绕‘文化祝福’与‘Charme’系列推出多款新设计；镶嵌产品方面，随着结婚人数持续下降，针对高端婚恋市场的子品牌“Promessa”经历了定制类订单下降、门店数量缩减，但子品牌“EMPHASIS”及“MARCO BICEGO”的日常佩戴款销售额持续增长对利润形成一定支撑。此外，于品牌90周年之际，周生生推出了蕴含深厚中式文化内涵的全新旗舰系列产品“yuyu”，以「鱼」图腾为灵感，展现品牌“生生不息”之哲思。从目前的产品内容来看，“yuyu”系列除了常规的足金款及K金款，还包含足金镶钻款式，进一步丰富了周生生的产品组合。
周生生“yuyu”系列足金镶钻戒指
三
渠道及品牌
如下表所示，线下渠道方面，2024年面对不利的市场环境，周生生未能实现其在2023年财报中提出的“在二线及以上城市开设50家新店”的目标。全年公司在内地市场新开门店43家，闭店112家，总门店数量净减少69家，其中主品牌“周生生”门店净减少44家，主打高端婚恋产品的子品牌“Promessa”门店净减少12家，面向年轻市场的时尚珠宝子品牌“MINTYGREEN”及“EMPHASIS”分别净减少7家。
2020-2024年周生生内地市场珠宝品牌门店数量走势
线上渠道方面，2024年周生生进一步加大了直播等线上宣传推广力度，通过品牌自播及合作直播的方式，全年直播时长同比增长18%至2.6万小时，带动线上销售额占比由上年的19%增长至22%。
作为珠宝行业全渠道模式践行者，周生生继续通过线上一对一导购服务、远程调货等模式提供全渠道消费体验，2024年全渠道模式贡献了内地市场31%的销售额。
基于完善的全渠道模式体系及优势的线上业务布局，周生生可以通过有限的线下门店覆盖更广泛的消费人群。根据报告数据计算，2024年周生生内地市场珠宝门店平均单店销售额达1,070万港元。
四
创新业务
培育钻石业务是周生生近年来新开拓的重要领域，结合历年年报资料，可以看出周生生对该业务“谨慎且乐观”的态度。谨慎的方面体现在该板块始终相对独立，在“The Future Rocks”线上商城及微信公众号等平台，均未见到“周生生”相关字样，形成了较好的品牌隔离；乐观的方面体现在公司自2023年起将培育钻石业务板块从“电子商贸平台”更名为“LGD买卖”，更加明确地表达对该块业务的看好和重视，并且相关投入也日益增加。
2021-2024年，周生生培育钻石业务收入从6.2万港元大幅增长至1,146万港元，尽管尚未实现盈利，但其收入规模的快速扩张已显示出该业务的增长潜力。
“The Future Rocks”小程序页面，平台已整合多个国际培育钻石珠宝品牌
五
未来展望
近年来，周生生在整体战略上体现出“守正创新”的思想：整体业务板块进一步聚焦珠宝主业，削减贵金属批发、证券及期货相关业务，并在珠宝零售主业方面稳扎稳打，坚持自营模式；在稳固基本盘的同时，通过构建子品牌矩阵占据新兴细分市场，并在做好品牌隔离的前提下逐步加大培育钻石业务布局，力图赢在未来。
2024年，面对不利的外界环境，周生生也经历了整体业绩的下滑，但其积极通过新品开发、优化产品组合等方式推动了毛利率的逆势上升，并且在全渠道模式的加持下保持了逾千万港元的单店销售额等表现亦属十分难得。期待未来中国珠宝市场早日回暖，为优秀珠宝企业提供更优质的创新土壤。
点击关注